Przed rokiem branża pamięci flash była w głębokiej krizie, dziś jednak stała się najbardziej żarliwą złotą górą w falach sztucznej inteligencji.
Na początku roku rynki światowe nacisnęły przycisk przyspieszenia: Samsung zarabia ogromne zyski dzięki pamięci opartej na sztucznej inteligencji, a jego zyski osiągnęły rekordowy poziom; xAI, firma należąca do Musk, zebrała 20 miliardów dolarów finansowania, a jej wartość rynkowa zbliża się do 230 miliardów; kilka postów Trumpa na portalach społecznościowych wywołało falę wahań na rynkach amerykańskich, a akcje nieruchomości i przemysłu wojskowego wjechały na górę i w dół jak na karuzeli; najważniejsze jednak jest to, że kierunek rozwoju gospodarki chińskiej do 2026 roku zaczyna się wyraźnie wyznaczać – szanse i wyzwania związane z pierwszym rokiem planu piątej pięcioletniej strategii są już przed nami.
Jakie trendy w branży i sygnały inwestycyjne kryją się za tą serią wydarzeń? Dzisiaj przedstawimy wszystko w jednym podejściu!
Jedna, chipy pamięci: szaleństwo wzrostu cen na fali AI
（一）Zyski Samsunga osiągają nowe szczyty, prowadząc szaleństwo chipów pamięci
Lokalny czas 8 stycznia, Samsung Electronics opublikowało prognozy zysków na czwarty kwartał 2025 roku, które były niczym bomba, wywołując silne wstrząsy w globalnych sektorach technologii i gospodarki. Największy na świecie producent chipów pamięci przewiduje, że złoży raport znacznie przekraczający oczekiwania rynku. Z wstępnych danych wynika, że zysk operacyjny firmy w kwartale grudniowym wyniesie 20 bilionów wonów (około 13,8 miliarda dolarów). Ta liczba nie tylko wzrośnie w porównaniu z rokiem poprzednim, ale również pobije dotychczasowy rekord z trzeciego kwartału 2018 roku wynoszący 17,6 biliona wonów. W porównaniu do tego analitycy wcześniej przewidywali średnią wartość 17,8 biliona wonów. W zakresie przychodów sprzedażowych przewiduje się wzrost o 23% w porównaniu z rokiem poprzednim, osiągając historyczny wysoki poziom 93 bilionów wonów.
Za tak zadziwiającymi wynikami stoi silny napęd rynku chipów pamięci na fali AI. W erze AI, ilość danych wzrasta w tempie eksplozji, a zapotrzebowanie na chipy pamięci rośnie jak nigdy dotąd. Samsung szybko dostrzegł ten trend rynkowy, aktywnie dostosowując strukturę zdolności produkcyjnych, przesuwając linie produkcyjne z typowych chipów konsumpcyjnych do wysokomarżowych chipów premium, aby zaspokoić niekończące się zapotrzebowanie gigantów AI, takich jak NVIDIA, na pamięć o wysokiej przepustowości (HBM) i SSD klasy enterprise. Ta strukturalna zmiana zdolności produkcyjnych bezpośrednio prowadzi do poważnych niedoborów standardowych chipów pamięci używanych w laptopach i serwerach.
（二）Ceny różnych chipów pamięci gwałtownie rosną, kryzys podaży na rynku się zaostrza
DRAM (Dynamic Random Access Memory) i NAND (Flash Memory) jako dwa główne typy chipów pamięci, ceny w tej fali AI znacznie wzrosły. Analityk CLSA, Sanjeev Rana, analizując sytuację na rynku, przewiduje, że średnia cena DRAM w czwartym kwartale wzrosła o ponad 30% w porównaniu z poprzednim kwartałem; ceny NAND wzrosły o około 20%. Natomiast dane w porównaniu z rokiem poprzednim są jeszcze bardziej zdumiewające, według instytutu TrendForce, ceny kontraktowe pewnego rodzaju chipów DRAM w czwartym kwartale wzrosły o 313% w porównaniu z rokiem poprzednim.
Chociaż rynek wcześniej przewidywał wzrost cen, niedoszacował on chęci "hyperskalowych usług chmurowych" do płacenia premii za zdobywanie zasobów DRAM, a także niedoszacował powagi tego kryzysu dostaw. Akcje Samsunga wzrosły dwukrotnie w ciągu ostatnich sześciu miesięcy i nadal rosną w tym miesiącu, co w pełni odzwierciedla silny optymizm rynku dotyczący cyklu pamięci.
（三）Wall Street stawia na niekontrolowany wzrost cen, przyszłe zyski Samsunga mogą być obiecujące
Obecnie Wall Street wciąż szaleńczo stawia na "niekontrolowany" wzrost cen chipów pamięci. Z artykułu Wall Street Journal wynika, że najnowszy raport Citi wskazuje, że analitycy przewidują, iż rynek wejdzie w niezwykle intensywny rynek sprzedających. Citi ostrzega, że w 2026 roku świat stanie w obliczu "poważnego niedoboru dostaw" chipów pamięci, i przedstawia bardzo agresywne prognozy: przewiduje się, że średnia cena serwerowego DRAM w 2026 roku wzrośnie o 144% w porównaniu z rokiem poprzednim (wcześniejsze prognozy wynosiły 91%); ceny SSD klasy enterprise mają wzrosnąć o 87%. Na tej podstawie Citi przewiduje, że zysk operacyjny Samsunga w 2026 roku wzrośnie do 155 bilionów wonów, co stanowi wzrost o 253% w porównaniu z rokiem poprzednim. Analitycy CLSA zauważyli również, że hyperskalowe usługi chmurowe są gotowe zapłacić premię za szybkie pozyskiwanie towarów, a silne ceny będą utrzymywać się przez cały 2026 rok, a nawet mogą sięgać do połowy 2027 roku.
（四）Samsung goni HBM, od opóźnienia do kontrataku
W tej fali AI Samsung w przeszłości był w tyle za konkurentami SK Hynix i Micron w dziedzinie HBM. Jednak najnowsze sygnały wskazują, że Samsung szybko zmniejsza dystans. Doniesienia mówią, że Samsung dostarczył NVIDII swoje zaawansowane próbki HBM4 w zeszłym roku do testów kwalifikacyjnych. To działanie wywołało optymistyczne oczekiwania na rynku, że Samsung może rozpocząć masową produkcję w pierwszej połowie tego roku, wspierając nadchodzący procesor Rubin NVIDII. CLSA przewiduje, że z chwilą, gdy HBM4 wejdzie w fazę komercyjnej dostawy, całkowita wysyłka HBM Samsunga w 2026 roku wzrośnie dwukrotnie. Jeśli Samsung pomyślnie przejdzie weryfikację i rozpoczną produkcję masową, będzie to kolejna rewizja ich logiki wyceny – z czystego korzystania z cyklu podwyżek cen na kluczowego gracza w łańcuchu dostaw AI.
（五）Podwyżki cen jako podwójny miecz: inflacja kosztów sprzętu w dół
Jednak szaleńczy wzrost cen chipów pamięci nie ma tylko pozytywnych skutków. Drugą stroną medalu jest gwałtowna inflacja kosztów sprzętu w dół. TM Roh, współ-CEO Samsung Mobile, TV i AGD, publicznie przyznał, że wpływ wzrostu cen chipów pamięci jest "nieunikniony" i nie wyklucza podniesienia cen produktów. Analityk DB Securities Seo Seung - yeon przewiduje, że z powodu rosnących kosztów komponentów, zyski działu mobilnego Samsunga w czwartym kwartale mogą spaść w porównaniu z rokiem poprzednim. Badania Counterpoint przewidują, że ceny pamięci DDR5 używanej w komputerach i serwerach wzrosną w tym kwartale o 40% i będą kontynuować wzrost o 20% w drugim kwartale. Oznacza to, że podczas gdy dział półprzewodników Samsunga osiąga ogromne zyski, jego dział elektroniki konsumpcyjnej oraz klienci tacy jak Apple stają w obliczu poważnej presji na marże.
Dwa, polityka Trumpa "bat i marchew", amerykański rynek akcji w niestabilności
（一）Zakaz wypowiedzi instytucji o "kupowaniu domów", duże spadki akcji nieruchomości
Lokalny czas 7 stycznia (środa), prezydent USA Trump opublikował na platformie mediów społecznościowych szereg politycznych oświadczeń dotyczących rynku nieruchomości i przemysłu obronnego, co natychmiast wywołało silne wstrząsy na amerykańskim rynku akcji. Trump najpierw ogłosił, że "natychmiast" podejmie działania, aby zabronić dużym inwestorom instytucjonalnym zakupu więcej wolnostojących domów i zażądał od Kongresu, by to uregulował, mając na celu rozwiązanie problemu dostępności mieszkań. Na platformie społecznościowej Truth Social napisał: "Domy są dla ludzi, nie dla firm." Obiecał, że będzie domagał się od Kongresu uchwalenia odpowiednich ustaw, a także planuje omówić ten temat na Światowym Forum Ekonomicznym w Davos w tym miesiącu.
Przez długi czas posiadanie i utrzymanie własnego domu było uważane za szczyt amerykańskiego snu, nagrodę za ciężką pracę i robienie właściwych rzeczy. Jednak teraz, w wyniku rekordowej inflacji spowodowanej przez Joe Bidena i demokratów w Kongresie, ten amerykański sen staje się coraz trudniejszy do zrealizowania, zwłaszcza dla młodych Amerykanów. Wypowiedź Trumpa szybko wywołała panikę na rynku, a akcje firm z wysokim ryzykiem spadły gwałtownie. Jako główny inwestor w sektorze mieszkań jednorodzinnych, akcje Blackstone Group spadły o 9,3% w trakcie sesji, a ostatecznie spadły o 5,6%; największy właściciel jednorodzinnych domów na wynajem w USA, Invitation Homes Inc., spadł o 10%, kończąc na spadku o 6%; ponadto American Homes 4 Rent spadły o 4,3%, a firma budowlana Builders FirstSource Inc. spadła o 5,6%, a indeks S&P 1500 dla budownictwa mieszkalnego spadł o 2,6%, z 15 z 18 spadkowymi składnikami tego indeksu.
（二）Akcje zbrojeniowe: od ograniczeń dywidendowych do korzystnych budżetów
Mniej niż półtorej godziny po opublikowaniu postu dotyczącego rynku nieruchomości, Trump zwrócił swoją uwagę na przemysł obronny. W poście opublikowanym po południu ostrzegł, że nie pozwoli wykonawcom obronnym na wypłatę dywidend, wykup akcji ani wypłatę wynagrodzenia dla kierowników przekraczającego 5 milionów dolarów, chyba że przyspieszą produkcję i utrzymanie sprzętu wojskowego. Podobno Trump wymienił z imienia firmę RTX Corp. (dawniej Raytheon Technologies) i zagroził, że jeśli firma nie zwiększy inwestycji w zdolności produkcyjne, wówczas wstrzyma współpracę z nią. Akcje RTX spadły o 2,5% w regularnym handlu, a w handlu pozagiełdowym spadły o 6%.
Jednak ta tendencja spadkowa nie trwała zbyt długo. Niedługo po zakończeniu regularnego handlu Trump opublikował kolejny post, wzywając do budżetu obronnego na przyszły rok na poziomie 1,5 biliona dolarów. Ta ogromna kwota budżetu szybko poprawiła nastroje na rynku, a akcje obronne w handlu pozagiełdowym odzyskały straty. Ta seria nagłych wiadomości zakłóciła spokój na amerykańskim rynku akcji, a indeks S&P 500 w okolicach południa zbliżył się do granicy 7000 punktów, ale ostatecznie zszedł o 0,3% w wyniku tego wpływu. Inwestorzy starają się rozróżnić, czy te wypowiedzi są rzeczywistą zmianą polityki, czy tylko strategią negocjacyjną Trumpa.
（三）Wall Street kwestionuje wykonalność polityki i jej rzeczywiste efekty
Mimo silnej reakcji rynku, analitycy Wall Street wyrazili wątpliwości co do rzeczywistych skutków i wykonalności zakazu Trumpa dotyczącego mieszkań. Z danych SFR Analytics wynika, że wpływ inwestorów instytucjonalnych na możliwości zakupu mieszkań jest często przeceniany. 24 największych właścicieli jednorodzinnych domów na wynajem posiada łącznie około 520 000 domów, co stanowi jedynie około 3,5% z 15 milionów wynajmowanych mieszkań w USA, a w całkowitej liczbie jednorodzinnych domów ich udział wynosi mniej niż 1%. Blackstone wydał oświadczenie, w którym stwierdził: "Posiadamy jedynie około 2% jednorodzinnych nieruchomości w USA w naszej skali zarządzania aktywami, co stanowi 0,5% całkowitej wielkości firmy. Ponadto przez ostatnią dekadę byliśmy netto sprzedawcami domów."
Ekspert ekonomiczny Realtor.com Jake Krimmel w raporcie zauważył, że całkowite wyeliminowanie inwestorów instytucjonalnych z rynku raczej nie sprawi, że ceny mieszkań staną się bardziej przystępne. Uważa, że: "Kryzys dostępności jest zasadniczo problemem podaży. Własność dużych firm w szerszej debacie o podaży jest tylko odwracającym uwagę czerwonym śledziem (red herring)." Menedżer portfela Integrity Asset Management Joe Gilbert również wyraził wątpliwości: "Po pierwsze, wątpię, że to można wdrożyć. Po drugie, chociaż liczba inwestorów instytucjonalnych wzrasta, nie są oni marginalnymi nabywcami. Uważamy, że to w krótkim okresie może negatywnie wpłynąć na ceny mieszkań, ale nie wierzymy, że wystarczy to, aby rozwiązać problem dostępności dla kupujących." Prezydent Birinyi Associates Inc. Jeffrey Rubin zauważył, że może to być tylko strategia negocjacyjna Trumpa, "jeśli jego groźba się spełni, będzie to ogromna zmiana, ale jak ostatecznie się to potoczy, pozostaje do oceny."
Trzy, xAI: Wzrost i wyzwania unicornów modeli dużych
（一）xAI完成200亿美元E轮融资，估值飙升
Czas lokalny 7 stycznia, CEO Tesli Elon Musk ogłosił zakończenie rundy finansowania E dla xAI, unicorn modelu dużego, która przekroczyła wcześniejszy cel w wysokości 15 miliardów dolarów, osiągając ostatecznie 20 miliardów dolarów (około 140 miliardów RMB). Musk następnie udostępnił ogłoszenie o finansowaniu i podziękował inwestorom za zaufanie. Zgodnie z oficjalnym blogiem, ta runda finansowania przyciągnęła udział globalnych wiodących kapitałów, w tym Valor Equity Partners, Fidelity, Qatar Investment Authority oraz funduszu Abu Dhabi MGX. Ponadto NVIDIA i Cisco jako inwestorzy strategiczni również wzięły udział w tej rundzie finansowania, a te dwie technologiczne giganty wspierały xAI w rozszerzaniu infrastruktury obliczeniowej i budowie największego na świecie klastra GPU.
W ogłoszeniu nie podano wartości wyceny, ale pojawiły się doniesienia, że ta runda finansowania podniesie wycenę xAI do 230 miliardów dolarów, co podwaja wycenę z marca 2025 roku, gdy wynosiła 113 miliardów dolarów. Wtedy Musk ogłosił, że xAI przejęło platformę X (dawniej Twitter) i wartość xAI wynosiła 80 miliardów dolarów, a wartość platformy X wynosiła 33 miliardy dolarów. W 2025 roku wiodące startupy modeli dużych nadal pozyskiwały ogromne kwoty finansowania, a ich wyceny sięgnęły astronomicznych wartości. Obecnie wycena xAI zajmuje jedno z trzech najwyższych miejsc, a na szczycie znajduje się OpenAI, która po sprzedaży akcji za 6,6 miliarda dolarów w październiku osiągnęła wycenę 500 miliardów dolarów; a Anthropic po zakończeniu finansowania w wysokości 13 miliardów dolarów we wrześniu osiągnęło wycenę 138 miliardów dolarów, ale w listopadzie pojawiły się doniesienia, że Microsoft i NVIDIA zainwestują 15 miliardów dolarów w Anthropic, co podniesie jego wycenę do około 350 miliardów dolarów. Łączna wycena tych trzech unicornów modeli dużych szacowana jest na blisko trylion dolarów.
（二）Szybko rozwijające się nowe siły modeli dużych
Założona w lipcu 2023 roku, xAI w ciągu zaledwie dwóch lat stała się częścią pierwszej ligi modeli dużych. Seria modeli Grok konkuruje na liście z Google Gemini, OpenAI GPT i Anthropic Claude. Dzięki X i aplikacji Grok, xAI dociera do około 600 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie. Szybkie osiągnięcia wynikają z silnych zdolności finansowych i dużych inwestycji w centra danych. W ciągu ostatnich dwóch lat xAI przeszedł przez wiele rund finansowania, a ostatnia miała miejsce pod koniec czerwca 2025 roku, gdy xAI zakończyło finansowanie w wysokości 10 miliardów dolarów, w tym 5 miliardów dolarów finansowania dłużnego i 5 miliardów dolarów finansowania kapitałowego. Od 2024 roku całkowita kwota ujawnionego finansowania xAI wynosi już 42 miliardy dolarów (około 293,4 miliarda RMB).
（三）Podwójne wyzwania: spalanie pieniędzy i rozwój
Jednak tempo, w jakim xAI spala pieniądze, jest również zadziwiające. Wcześniej doniesienia mówiły, że xAI wydaje do 1 miliarda dolarów miesięcznie, podczas gdy jego przychody są znacznie mniejsze niż koszty. Musk publicznie stwierdził, że takie ogromne straty, jak w przypadku xAI, nie są rzadkością w całym przemyśle AI, głównie ze względu na wysokie koszty budowy serwerów i zakupu chipów. Aby wspierać rozwój i trening Groka, Musk zbudował w Memphis w stanie Tennessee superkomputerowe centrum "Colossus", które przy uruchomieniu w lipcu 2024 roku będzie wyposażone w 100 000 procesorów NVIDIA H100 GPU. W oficjalnym ogłoszeniu wspomniano, że do końca 2025 roku centrum superkomputerowe Colossus I i II zainstaluje ponad milion równoważnych GPU H100. W ogłoszeniu stwierdzono, że Grok 5 jest obecnie w fazie treningu, a w przyszłości skoncentruje się na wprowadzaniu innowacyjnych produktów dla konsumentów i przedsiębiorstw, które obejmą miliardy użytkowników. Te fundusze xAI zostaną wykorzystane do przyspieszenia budowy infrastruktury oraz wspierania przełomowych badań.
（四）Kontrowersje regulacyjne i odpowiedzi
Warto zauważyć, że xAI niedawno stanęło w obliczu kontrowersji regulacyjnych. Jego chatbot Grok wywołał kontrowersje z powodu generowania pornograficznych obrazów nieletnich i dorosłych, co dodatkowo zwróciło uwagę organów regulacyjnych na całym świecie. Odpowiednie instytucje w UE, Wielkiej Brytanii, Indiach, Malezji i Francji rozpoczęły dochodzenia w sprawie xAI. Mimo że większość głównych modeli wyraźnie zabrania generowania pornograficznych obrazów i filmów, xAI pozycjonuje Groka jako narzędzie "bardziej luźne i otwarte". W odpowiedzi na zarzuty Musk zadeklarował na platformie X, że platforma podejmie działania w celu usunięcia nielegalnej treści, na stałe zablokuje powiązane konta i w razie potrzeby współpracuje z władzami w przeprowadzaniu dochodzeń. xAI stwierdziło, że prowadzi przegląd tej sprawy, aby zapobiec podobnym problemom w przyszłości.
Cztery, 2026 rok w chińskiej gospodarce: w poszukiwaniu nowych możliwości w obliczu wyzwań
Rok 2026 to początek piętnastego planu rozwoju. Po centralnym spotkaniu roboczym, różne ministerstwa i lokalne władze stopniowo wdrażają zadania, a polityka zwiększająca jest gotowa do realizacji. Wielu ekspertów przewiduje, że w tym roku wzrost gospodarczy Chin może wynieść od 4,5% do 5%, a kluczem jest zwiększenie popytu wewnętrznego, kształtowanie nowych sił napędowych, a jednocześnie stabilizacja rynku nieruchomości i lokalnego zadłużenia.
（一） 2025年回顾：韧性凸显，亮点纷呈
Mimo presji związanych z amerykańsko-chińskimi napięciami handlowymi, w 2025 roku chińska gospodarka wciąż wykazuje silną odporność: w okresie od stycznia do listopada wartość dodana w przemyśle wysokich technologii wzrosła o 9,2% w porównaniu z rokiem poprzednim, a produkcja inteligentnych urządzeń konsumpcyjnych wzrosła o 7,6%; w ciągu pierwszych 11 miesięcy całkowita wartość importu i eksportu towarów wyniosła 41,21 biliona juanów, co oznacza wzrost o 3,6% w porównaniu z rokiem poprzednim, a tempo wzrostu eksportu wyniosło 6,2%, co jest lepsze od oczekiwań; rynki kapitałowe się ożywiły, a indeks Shanghai Composite wzrósł o 18,3% w skali roku, stabilnie przekraczając 3000 punktów, kończąc ponad pięcioletnią stagnację.
（二）Kluczowe wyzwanie: cztery główne strukturalne nierównowagi do rozwiązania
Dyrektor Instytutu Zachodniego Zhao Jian wskazał, że mimo że w 2025 roku gospodarka przekroczyła oczekiwania, istnieją cztery główne strukturalne nierównowagi: po pierwsze, nierównowaga ilościowa i cenowa, rzeczywisty wzrost PKB wynosi około 5%, nominalny wzrost PKB wynosi 4%, a niska inflacja utrzymuje się; po drugie, nierównowaga popytu zewnętrznego i wewnętrznego, silny eksport, ale niewystarczający popyt wewnętrzny, nadprodukcja; po trzecie, nierównowaga między górą a dołem, górne przedsiębiorstwa państwowe i przemysł ciężki uwalniają zdolności produkcyjne, podczas gdy dolne przedsiębiorstwa prywatne i sektor konsumpcji są pod dużą presją; po czwarte, wyraźne cechy nierównowagi między podażą a popytem, silna podaż i słaby popyt.
Dodatkowo, problemy takie jak słabe wydatki konsumpcyjne, osłabienie zatrudnienia i niskie ceny są również stosunkowo wyraźne, co stanowi kluczowe ograniczenie dla ożywienia gospodarczego w tym roku.
（三） Kluczowe punkty działania w 2026 roku: wyjście z niskiej inflacji, zwiększenie popytu wewnętrznego
Zwiększenie popytu wewnętrznego i pobudzenie konsumpcji zostały postawione na pierwszym miejscu w tegorocznej pracy gospodarczej. Eksperci sugerują, aby ograniczyć poleganie na krótkoterminowych politykach, takich jak bony konsumpcyjne czy wymiana starych na nowe, koncentrując się na stabilizacji zatrudnienia i zwiększeniu dochodów mieszkańców w celu podniesienia oczekiwań dotyczących konsumpcji.
W zakresie wzrostu konsumpcji prognozy instytucji są bardzo rozbieżne: Guojin Securities przewiduje wzrost sprzedaży detalicznej na poziomie 2%-3%, ale konsumpcja usług może osiągnąć 6%; China Merchants Securities przewiduje wzrost sprzedaży detalicznej na poziomie 4,2%, z tendencją "najpierw nisko, potem wysoko"; Zhao Jian przewiduje wzrost sprzedaży detalicznej na poziomie 4,5%-5%. Z strukturalnego punktu widzenia, spersonalizowane usługi konsumpcyjne będą ważnym napędem, a polityka może uwolnić potencjał poprzez subsydia, eksplorację wiosennych i jesiennych przerw itp., a usługi opieki nad osobami starszymi będą miały priorytetowe wsparcie finansowe.
Wyjście z niskiej inflacji to ważny cel na ten rok. W 2025 roku CPI przez siedem miesięcy zanotowało ujemny wzrost, a tempo wzrostu w okresie 1-11 października wahało się między -0,7% a 0,7%. China Merchants Securities przewiduje, że w związku z korekcją polityki "anty-inwazyjnej" oraz osiągnięciem dna cyklu wieprzowego, w tym roku środek CPI wzrośnie do około 0,5%, a gospodarka wejdzie w fazę "powrotu inflacji i poprawy zysków".
（四）Inwestycje: dążyć do stabilizacji, sektor produkcji jako punkt zwrotny
W 2025 roku inwestycje w aktywa trwałe spadły o 2,6% w porównaniu z rokiem poprzednim, a inwestycje w infrastrukturę spadły o 1,1%, osiągając najniższy poziom od połowy 2020 roku. Eksperci przewidują, że w 2026 roku presja zadłużenia lokalnego złagodnieje, a inwestycje w infrastrukturę będą odzwierciedlały "równowagę między zadłużeniem a rozwojem", z naciskiem na infrastrukturę wodną, energetyczną i obliczeniową, a tempo wzrostu szacuje się na około 3%.
Inwestycje w sektorze produkcyjnym będą w tym roku największym punktem zwrotnym w gospodarce, China Merchants Securities przewiduje wzrost na poziomie 5%, a China Galaxy Securities przewiduje 6%. Główne czynniki napędzające to: długoterminowe efekty polityki "dwie nowe", szybki wzrost przemysłu wysokich technologii oraz samodzielne inwestycje wynikające z poprawy zysków przedsiębiorstw, inwestycje w pełnym łańcuchu AI, układzie scalonym, maszynach przemysłowych itp. przyspieszą.
W przypadku rynku nieruchomości wielu ekspertów uważa, że w tym roku wciąż znajdujemy się w fazie budowania dna, z wyraźnym niskim prawdopodobieństwem odwrócenia, kluczowym jest zasymilowanie wysokich zapasów; zadłużenie lokalne jest warunkiem stabilizacji gospodarki, a w tym roku nowa skala zadłużenia rządowego może osiągnąć 14-16 bilionów juanów, a zarządzanie długiem będzie głębsze w zadłużeniu operacyjnym platform finansowych. 5. Możliwości i ryzyka: Uwaga na "szare nosorożce", korzystanie z reform dla zysków
W zakresie możliwości, przyszłe przemysły, AI oraz zaawansowane wytwarzanie będą silnikami wzrostu. Zhuoda Consulting przewiduje, że wartość produkcji przyszłych przemysłów w Chinach w 2026 roku przekroczy 15,5 biliona juanów, a kluczowa skala gospodarki niskiego pułapu wyniesie ponad 800 miliardów juanów; JPMorgan przewiduje, że w tym roku skala rdzenia AI w Chinach osiągnie 1,2 biliona juanów, a tempo wzrostu eksportu serwerów AI przekroczy 40%. Ponadto, stabilizacja tonu relacji chińsko-amerykańskich, a także połączenie APEC i G20 otworzy przestrzeń do współpracy w takich dziedzinach jak nowe źródła energii i przemysł lotniczy.
W zakresie ryzyka Zhao Jian ostrzega przed trzema "szarymi nosorożcami": spowolnienie rynku nieruchomości, ryzyko zadłużenia lokalnego oraz kryzys płynności w małych instytucjach finansowych; raport CMF wskazuje, że ryzyko z sektora nieruchomości, ograniczona efektywność fiskalna oraz spadek jakości zatrudnienia są również istotnymi wyzwaniami. Zewnętrznie, globalna gospodarka "słabe ożywienie + wysoka różnorodność", a zaostrzenie amerykańskich kontrol przemyśle technologicznym także wywoła presję.
Wiele instytucji uważa, że 2026 rok może stać się rokiem przyspieszenia reform, a reformy w takich dziedzinach jak zjednoczony rynek, zabezpieczenie socjalne, zielona transformacja i otwarcie sektora usług uwolnią zyski, wprowadzając trwały impuls do wzrostu gospodarczego.
Od szaleństwa zysków technologicznych gigantów po wojnę finansową w sektorze AI, od wstrząsów politycznych na rynku amerykańskim po trudności w transformacji gospodarczej Chin, szereg sygnałów na początku roku wskazuje, że 2026 rok to kluczowy rok pełen możliwości i wyzwań. Niezależnie od tego, czy jesteś inwestorem, pracownikiem czy przeciętnym człowiekiem, zrozumienie tych trendów pomoże lepiej uchwycić puls czasu.
Jakie dziedziny są dla Ciebie najważniejsze? Zapraszamy do komentowania i dyskutowania!
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu jest tylko interpretacją informacji rynkowych i dzielenia się poglądami, nie stanowi żadnej porady inwestycyjnej. Rynek jest ryzykowny, inwestycje wymagają ostrożności. Prosimy czytelników o samodzielne osądzenie, podjęcie decyzji oraz poniesienie pełnego ryzyka.