Zmieszane dane. Wzloty i spadki cen. Jasna wiadomość: rynki zakładają powolniejszy wzrost przy trwających presjach inflacyjnych na rynku pracy.
🔐Kluczowe wnioski z tygodniowych wydań makroekonomicznych i ich natychmiastowe skutki rynkowe:
📉 Amerykański rynek pracy – słabe dane nagłówkowe, gorące wynagrodzenia
• Zatrudnienie poza rolnictwem: +50 tys. (vs oczekiwane +60 tys.) → jasne odstępstwo
• Średnie godzinowe wynagrodzenie rok do roku: 3,8% (vs 3,6% oczekiwane) → największe przewyższenie cyklu
• Wcześniejsze dane ADP: tylko +41 tys.
Wpływ:
- stopy rentowności obligacji skarbowych 10-letnich spadły o 12 bps w ciągu dnia z powodu słabej nagłówkowej danych → szanse na obniżkę stóp w marcu wzrosły do 72%
- Przekłamanie wynagrodzeń ograniczyło wzrost → stopy zamknęły tydzień tylko o 5 bps niższe
- $DXY spadł o 0,8% na tle ogólnie łagodnego odczytu, wspierając aktywa ryzyka
- $SPX +1,2% w ciągu dnia, $NDX +1,8%, gdy technologia prowadziła handel „złe wieści to dobre wieści”
📊 AMERYKAŃSKIE PMI – RZECZ O DWÓCH GOSPODARKACH
• PMI przemysłowy ISM: 47,9 (niepowodzenie) → kontrakcja się pogłębia
• PMI usług ISM: 54,4 (silne przekłamanie wobec oczekiwań 52,3)
Wpływ:
- Niepowodzenie w przemyśle na początku tygodnia zwiększyło presję na cykliczne aktywa i $DXY
- Usługi przekonują stabilizację nastrojów → finanse i małe kapitały wyprzedziły na końcu tygodnia
- VIX spadł z 16,8 do 14,2, gdy obawy o wzrost się nieco zmniejszyły
🔥 Kluczowy wniosek
Rynki zinterpretowały tydzień jako:
- Wzrost spowalnia (dobrze dla obligacji i akcji wzrostowych)
- Wynagrodzenia nie chcą się ochłodzić (złe dla agresywnego łagodzenia przez Fed)
Wynik końcowy: bardziej stroma krzywa, niższe stopy realne, wyższe mnożniki akcji.
Aktywa ryzyka nadal są pod kontrolą, o ile wzrost wynagrodzeń nie zmusi do rzeczywistego repricowania w kierunku restrykcyjnym.
Obserwuj przyszły tydzień: inflacja w USA (środa) i PPI (czwartek) zdecydują, czy ten łagodny kierunek się utrzyma.
Pozycjonowanie: nadwaga jakościowych akcji wzrostowych, kredytów i aktywów wrażliwych na surowce. Zachowaj elastyczność w kwestii stóp procentowych.
ostatnie, ale nie najmniej ważne
MIEJ NAJLEPSZY WEEKEND SWOJEGO ŻYCIA!
#MarketWrap #NFP #USEconomy #FedWatch #Investing
$SPX $NDX $DXY $TNX $EURUSD