Wzrost zatrudnienia w USA w grudniu spowolnił, co wspiera #美联储 tym miesiącu zawieszenie #降息

Wzrost zatrudnienia w USA w grudniu był wolniejszy niż oczekiwano przez rynek, ponieważ firmy stały się bardziej ostrożne w zakupie nowych pracowników.

Przyczyną niechęci do zatrudniania pracowników są zarówno niepewność dotycząca polityki celnych importowych, jak i szybkie wydatki związane z inwestycjami w technologie związane z sztuczną inteligencją, przez co firmy decydują się inwestować w technologię zamiast w zatrudnianie.

Jednak bezrobocie nieznacznie spadło do 4,4%, co sprawia, że rynek bardziej wierzy, iż Fed prawdopodobnie nie zmieni stopy procentowej w tym miesiącu, lecz zdecyduje się na bezczynność.

Dane opublikowane w piątek przez Biuro Statystyki Pracy (BLS) Departamentu Pracy USA pokazują:

12 miesiąca dane o zatrudnieniu poza sektorem rolniczym: +50 tys. nowych miejsc pracy

Dane z listopada zostały ponownie ocenione na poziomie 56 tys. nowych miejsc pracy

Zgodnie z wynikami badania przeprowadzonego przez Reuters wśród ekonomistów

W grudniu oczekiwano +60 tys. nowych miejsc pracy

Początkowo dane z listopada były zgłaszane na poziomie 64 tys. nowych miejsc pracy

Reakcja rynku

Giełda amerykańska: po ogłoszeniu danych o zatrudnieniu kontrakty terminowe dalej rosły

Obligacje amerykańskie: stopy zwrotu obligacji skarbowych najpierw wzrosły, a następnie spadły
Aktualna stopa zwrotu obligacji skarbowych 10-letnich wynosi około 4,18%, w przybliżeniu bez zmian

Dolar: wskaźnik dolarowy zwiększył się, ale tempo wzrostu się zmniejszyło, aktualnie wzrost o 0,1%

Analiza danych zatrudnieniowych przez ekonomistów

1. Lindsay Rosner | Główny specjalista ds. aktywów stałych w Goldman Sachs Asset Management
Spadek bezrobocia nie oznacza wcale lepszych warunków zatrudnieniowych
Zatrudnienie w grudniu znacznie opóźniało się wobec prognoz, a wskaźnik aktywności zawodowej spadł równocześnie, co wskazuje na zmniejszanie się ogólnej liczby osób aktywnych zawodowo.

Spadek bezrobocia nie oznacza wcale „lepszych warunków zatrudnieniowych” – część przyczyn to wycofanie się bezrobotnych z rynku pracy, które zrezygnowały z poszukiwania pracy.

2. Sygnał pozytywny dla rynku
W ostatnich trzech miesiącach zatrudnienie poza sektorem rolniczym wyniosło -22 tys., co jest ostrzeżeniem o ryzyku

Ale dobrą wiadomością jest to, że daje to Fedowi miejsce na obniżkę stóp procentowych w przyszłości – co dla rynku jest raczej pozytywne

Ponadto należy zauważyć: to jest ostatni kwartał roku / okres świąteczny, kiedy zatrudnienie powinno być najwyższe – jeśli teraz się osłabia, trzeba się obawiać o zyski firm

3. Peter Cardillo | Główny ekonomista rynku w Spartan Capital Securities
W 2026 roku może dojść do dwóch kolejnych obniżek stóp procentowych.

Na rynku pracy pojawiły się początkowe oznaki ustabilizowania się

Fed najprawdopodobniej przez pewien czas będzie kontynuował obserwację

Poprawa wskaźnika bezrobocia wskazuje, że pogorszenie w listopadzie było jednorazowym zjawiskiem, a nie problemem strukturalnym

4. Todd Schoenberger | Główny inwestor w Crosscheck Management
Nie zmienia perspektywy rynku pracy na średnią perspektywę

Nowe zatrudnienie wyniosło około 50 tys., co jest poniżej oczekiwań rynku, ale powyżej moich osobistych prognoz.

To zatrudnienie o umiarkowanym tempie, które nie zmienia w istotny sposób długoterminowej perspektywy rynku pracy. Jedynym nieoczekiwanym elementem jest wzrost wynagrodzeń godzinowych o 0,3%. Spodziewano się niższego tempa.

Podsumowując, ten raport nie powinien znacząco podnieść stóp zwrotu. Fed będzie kontynuował obserwację zmian na rynku pracy, zanim zdecyduje, czy w pierwszym kwartale obniży stopy procentowe.

Średnie miesięczne zatrudnienie w ostatnim kwartale może zbliżyć się do 30 tys. na miesiąc, co zapewnia wystarczające pole do obniżek stóp procentowych.

5. Jerry Tempelman | Wiceprezes ds. badań obligacji w Mutual of America Capital Management
Opowieść o recesji może ponownie się pojawić

Ten raport zamyka rok pełen niepewności i lęku przed zatrudnieniem

Dalsze osłabienie rynku pracy może spowodować ponowne pojawienie się opowieści o recesji

Z drugiej strony, to właśnie daje Fedowi dodatkowy powód do kolejnej obniżki stóp procentowych – wzrost giełdy w pierwszej chwili to normalna reakcja, ponieważ rynek traktuje politykę pieniężną jak „paliwo”

6. Brian Jacobsen | Główny ekonomista w Annex Wealth Management
Z powodu zamknięcia rządu, które spowodowało zamieszanie w danych, ten raport to najbardziej treściwy z ostatnich trzech miesięcy

Jego ocena: zatrudnienie rzeczywiście jest słabsze – tłumaczy to konieczność obniżki stóp procentowych na koniec 2025 roku, ale nie wystarcza do uzasadnienia obniżki stóp już w tym miesiącu.

7. Podsumowanie
Podsumowując: obecnie nie będzie obniżki stóp procentowych, ale główną oczekiwaną sytuacją jest

W drugiej połowie 2026 roku pozostaje jeszcze 1–2 możliwości obniżki stóp procentowych

Na rynku akcji i BTC jest to sygnał pozytywny, ale nie oznacza gwałtownego, mocnego wzrostu

#非农 #特朗普 #gospodarkaUSA