过去 4 个交易日，美国 BTC 与 ETH 现货 ETF 出现连续净流出，累计规模约 13 亿美元。

值得注意的是，本轮流出主要集中在 贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity） 等主流机构产品，更像是机构资金的主动调整，而非散户情绪化行为。

与此同时，Coinbase 出现持续负溢价。

这一指标通常反映的是美区现货买盘强弱，负溢价意味着：

美区需求不足

套利资金减少

现货定价权阶段性走弱

宏观层面，上周市场还在消化一个重要但容易被忽略的因素：

特朗普关税相关裁决尚未公布，最终结果要到 14 号才会落地。

在政策不确定性仍然存在的情况下，机构资金选择降低风险暴露，本身就是一种理性反应。

但是也不用太害怕

当前更像是一次“降温”而非“转向”。

资金在等确定性，而不是在赌方向。

现在只能等待市场出方向啦