Kiedy po raz pierwszy zobaczyłem, że Andreessen Horowitz (@a16zcrypto) zebrał 15 miliardów dolarów w 2025 roku, moją reakcją nie było „imponujące”.
Była to dezorientacja.


To miało miejsce w tym, co wielu nazywa najsłabszym środowisku funduszy wędkowych w USA od 2017 roku. Łączne zbiory kapitału wędkowego w USA spadły do ok. 66 miliardów dolarów – o 35% mniej niż rok wcześniej. A mimo to a16z sam zebrał około 18% całkowitego rocznego całkowitego zasobu.

Jeszcze bardziej interesujące jest to, że Ben Horowitz nie przedstawił tego jako typowego sukcesu zbiórki funduszy. Jawnie powiązał to z konkurencją USA–Chiny i opisał sztuczną inteligencję oraz kryptowaluty jako „krytyczną infrastrukturę przyszłości.”

To ramka stawia proste pytanie:
Co dokładnie w kryptowalutach jest na tyle ważne, aby zostać podniesione do poziomu strategii narodowej?
Więc zrobiłem to, co każdy by zrobił — spojrzałem na to, w co a16z naprawdę ostatnio inwestuje.
To, co znalazłem, zaskoczyło mnie.
Największe zakłady a16z w kryptowaluty nie są tym, czego byś się spodziewał.

Jeśli przeanalizujesz ostatnie przypadki związane z kryptowalutami a16z, to najbardziej agresywne wydatki nie są w L1, rollupach ani infrastrukturze middleware.
Chodzi o rynki prognoz.

Konkretnie:
· Kalshi
· Polymarket
Kalshi wyróżnia się szczególnie.

a16z:
· Kierował Serią D Kalshi
· Ponownie uczestniczył w Serii E, gdzie firma osiągnęła zgłoszoną wycenę 11 miliardów dolarów

Dokładne kwoty dolarowe nie zostały ujawnione. Ale biorąc pod uwagę typowe cele własnościowe a16z w późnych rundach, nie jest nierozsądne oszacować, że Kalshi sama może reprezentować ekspozycję w wysokości 100–200 milionów dolarów.
To prawdziwe pieniądze.

Co prowadzi do oczywistego pytania:
Czy rynek prognoz naprawdę jest wart tyle?

Z technicznego punktu widzenia rynki prognoz nie są imponujące.
Mówiąc wprost:
· Mały zespół z doświadczeniem w silnikach handlowych
· Podstawowe kontrole ryzyka
· Trochę szybkiej iteracji ("kodowanie wibracyjne", jeśli jesteśmy szczerzy)
… a możesz stworzyć funkcjonalny rynek prognozowy z 10–15 osobami.
Nie ma tu głębokiej technicznej przeszkody.
Jeśli Kalshi ma przeszkodę, to nie technologia.
To regulacja.
Kalshi jest jedną z niewielu platform, które skutecznie walczyły z CFTC przez lata i uzyskały licencję DCM (Designated Contract Market) — co oznacza, że mogą legalnie oferować kontrakty prognozowe na wydarzenia makro, stopy procentowe i wybory w USA.
Ta licencja nie jest problemem inżynieryjnym.
To problem polityczny, prawny i czasowy.

Dlaczego rynki prognoz nagle wydają się "strategiczne"
Gdyby rynki prognoz były tylko miejscami do obstawiania wyników wiadomości, nic z tego nie usprawiedliwiałoby zachowania a16z.
Ale to nie jest opowieść, którą zaczynają opowiadać ludzie.

Ostatnio miało miejsce zdarzenie, w którym briefing prasowy rządu nagle przerwano w nietypowym momencie — a ceny na rynku prognoz prawie natychmiast się zmieniły. Prawdopodobnie przypadek. Ale ujawniło to głębszą ideę.
A co jeśli rynki prognoz nie tylko odzwierciedlają rzeczywistość — ale zaczynają ją wpływać?

Rozważ mechanikę:
· Duże kwoty kapitału kierują się w stronę konkretnego rezultatu
· Ceny stają się publicznym sygnałem "oczekiwanej rzeczywistości"
· Media, analitycy, a nawet decydenci odnoszą się do tych cen
· Sygnał wzmacnia się samodzielnie
Na dużą skalę ceny przestają być neutralnymi prognozami.
Stają się mechanizmami koordynacyjnymi.

Od rynków do władzy
Gdy podążysz za tą logiką, historia szybko się rozwija.
Wyobraź sobie rynki prognoz oferujące kontrakty na:
· Wybory zagraniczne

· Niestabilność polityczna
· Przejrzystość przywództwa
Kapitał płynie do tych rynków. Ceny się zmieniają. Narracje się formują.
W pewnym momencie nie obstawiasz już tylko.
Kształtujesz oczekiwania — a oczekiwania wpływają na zachowanie.
W tej ramce rynki prognoz stają się:
· Infrastrukturą informacyjną
· Infrastrukturą narracyjną
· Potencjalnie, infrastrukturą geopolityczną
Nagle nie jest absurdalne słyszeć języka takiego jak "interes narodowy" przypisanego do nich.

Prawdziwa przeszkoda Kalshi nie jest tak silna — ale kapitał może uczynić ją jedną
Oto ironia.
Teoretycznie przeszkoda Kalshi nie jest niepokonana. Istnieją inne instytucje, które mogą uzyskać podobny status regulacyjny.
Ale kapitał venture zmienia równanie.
Gdy firma taka jak a16z:

· Prowadzi wiele rund
· Dostarcza kapitał polityczny, wiarygodność i dostęp do ekosystemu
· Koncentruje finansowanie w małej liczbie graczy
Efekt jest przewidywalny:
Finansowana platforma staje się domyślną.
Te niefinansowane zmagają się — niezależnie od jakości produktu.
Rynki prognoz naturalnie nie chcą być monopolami.
Ale koncentracja kapitału może uczynić z nich oligopole.

Przeformułowanie podwyżki o 15 miliardów dolarów
Patrząc przez ten pryzmat, podwyżka a16z o 15 miliardów dolarów wygląda inaczej.
To nie wydaje się być:
· Zakład na krótki cykl kryptowalut
· Czysta gra na maksymalizację zysku
Wygląda bardziej jak oferta na posiadanie warstw, gdzie rzeczywistość, informacje i kapitał się krzyżują.
Jeśli rynki prognoz kiedykolwiek staną się:

· Szeroko cytowane
· Politycznie istotne
· Instytucjonalnie znormalizowane
To posiadanie wiodących platform nie jest tylko lukratywne — to strategiczne.

Ostateczna myśl
Jeśli pewnego dnia rynek prognoz może materialnie wpływać na wyniki polityczne, publiczne oczekiwania lub timing polityki, to inwestowanie znacznych środków w tę infrastrukturę zaczyna przypominać "ochronę interesów narodowych".
Czy ta przyszłość rzeczywiście nadejdzie, to otwarte pytanie.
Ale jeśli tak, dzisiejsza podwyżka o 15 miliardów dolarów nie będzie wyglądać na drogą.
Będzie wyglądać na wczesną.

#AI #Crypto #BTC #ETH