To jest moment z historii, ponieważ Federalny Bank Powierniczy ma działać niezależnie.

Więc co naprawdę się dzieje?

Prokuratura federalna wysłała wezwanie związane z remontem siedziby Fed.

Oficjalnie chodzi o koszty budowy i zatwierdzenia.

Ale Powell wyszedł na jaw i powiedział: "To naprawdę nie chodzi o budynek. Chodzi o wywołanie obniżek stóp procentowych."

Dlatego rynki odpowiedziały natychmiast. Dolar amerykański osłabł, złoto wzrosło.

DZIEJE SIĘ TAK WIELKI PROBLEM?

Siła dolara amerykańskiego nie wynika tylko z gospodarki. Wynika z zaufania, że system jest oparty na zasadach i stabilny.

Ludzie kupują obligacje skarbowe USA i utrzymują dolary, ponieważ wierzą, że Fed jest niezależny, decyzje polityczne są podejmowane na podstawie danych, a nie poleceń, a inflacja zostanie kontrolowana, gdy będzie to konieczne.

Jeśli ta wiarą się osłabnie, wszystko się zmieni:

- Spada zaufanie do waluty

- Oczekiwania inflacyjne rosną

- Stopniowo, ale głęboko, traci się zaufanie do dolara amerykańskiego

Teraz są dwa bardzo różne scenariusze rozwoju.

1. SCHEMAT WZROSTU LIKWIDNOŚCI (krótkoterminowo pozytywny)

Jeśli nacisk polityczny wygra, Fed mógłby obniżyć stopy procentowe szybciej i bardziej niż pozwala na to normalny stan gospodarki.

Zazwyczaj oznacza to:

- Słabszy dolar

- Łatwiejsza polityka pieniężna

- Większa płynność

Wyższe ceny aktywów i wyższe zapotrzebowanie na ryzyko.

Dlatego ludzie mówią, że polityka stała się formą QE. Nie dlatego, że pieniądze są drukowane od razu, ale dlatego, że polityka jest zmuszana do łatwiejszych warunków.

I czasowanie jest dziwne. Termin pracy Powella kończy się wkrótce. Jeśli następny przewodniczący Fedu wydaje się skierowany politycznie, rynki zaczną wczesnie cenić łatwiejszą politykę pieniężną.

Krótko: akcje wzrosną, kryptowaluty skorzystają, płynność się rozszerzy.

2. SCHEMAT ZRZUTU WIARYGODNOŚCI (długoterminowo niebezpieczny)

To jest ryzyko, którego większość ludzi ignoruje. Jeśli niezależność Fedu wydaje się zniszczona:

- Dolar osłabia się nie przez jeden tylko dzień handlowy

- Zagraniczni nabywcy ufają długu USA mniej

- Stopy rentowności obligacji długoterminowych rosną, nawet jeśli stopy krótkoterminowe spadają

- Oczekiwania inflacyjne stopniowo rosną

Ponieważ inwestorzy nie dbają tylko o zwrot, ale także o stabilność i przepisy.

Jeśli system wydaje się polityczny, popyt na obligacje skarbowe osłabnie, koszty pożyczkowe wzrosną, a USA będą płacić premię za wiarygodność.

A co najważniejsze, inflacja staje się trudniejsza do kontroli.

To nie jest tylko teoria. To już się wydarzyło wcześniej.

Na początku lat 70. XX wieku:

Prezydent Nixon naciskał na przewodniczącego Fedu Arthura Burnsa, aby utrzymywał stopy procentowe niskie

Krótko: rynki wzrosły, a bezrobocie spadło, ale potem inflacja osiągnęła ponad 12% jeszcze w 1974 roku, a akcje spadły.

Korekta wymagała w późniejszym okresie stóp procentowych bliskich 20% pod przewodnictwem Volckera. Spowodowało to głęboką recesję i bezrobocie bliskie 10%

W związku z tym wzór jest jasny: nacisk polityczny → krótkoterminowy wzrost → długoterminowy szkodliwy efekt.