W ostatnich dwóch latach badaliśmy wiele produktów z tokenizacją akcji amerykańskich #RWA, ale rynek nie wytworzył uroczystości DeFi Summer. W istocie, większość platform nadal oferuje jedynie funkcje związane z cenami i zakładami, nie umożliwiają zabezpieczenia, nie mogą być łączone w DeFi. Co do dywidend i podziałów akcji, wszystko zależy od wiarygodności platformy, a nie od kompleksowego systemu kontraktów inteligentnych!

Może dopiero wtedy, gdy pojawi się doskonała infrastruktura RWA na poziomie podstawowym, budynki DeFi będą mogły być modularnie łączone i montowane, co pozwoli stworzyć bardziej wspaniałe możliwości w świecie RWAFi. Pojawienie się @stoveprotocol sprawiło, że nagle zobaczyłem światło i nadzieję! Różni się ono od wielu tradycyjnych projektów kryptowalutowych — nie emituje tokena, nie pobiera opłat za protokół i nawet nie zajmuje się samodzielnie dopasowywaniem transakcji. Robi coś, co brzmi nudno i niskopoziomowo, ale już od dawna powinno zostać zrobione: pozwala na to, by akcje na łańcuchu, poprzez standardowy protokół podstawowy, naprawdę były swobodnie łączone i wykorzystywane do produktów finansowych.

Dlatego strategia #Stove jest bardzo prosta; nie stara się na nowo wymyślić koła, ani zgłębiać tematu „tokenizacji akcji” (a jego spółka-matka @HabitTrade jako czołowy broker kryptowalutowy już od lat intensywnie pracuje w tej dziedzinie). Działa na rzecz „tokenizacji akcji”, uzupełniając brakującą infrastrukturę finansową i rozwiązując kwestię „jak grać w DeFi po tokenizacji akcji”. W tej chwili w dziedzinie RWA projekty, które zajmują się tym problemem, są rzadkością.

1️⃣ Cechy #Stove i problemy branżowe

Mówiąc prosto, #Stove to zestaw otwartej infrastruktury inicjowanej przez HabitTrade (HabitTrade niedawno zakończyło finansowanie serii A na poziomie dziesięciu milionów dolarów). Jego cel jest prosty: wprowadzić prawdziwe amerykańskie akcje i ETF-y, w sposób 1:1, bezpieczny, zgodny i programowalny na łańcuch. Jego szczególną cechą jest to, że nie zamierza „zabić” tradycyjnych finansów, ale szuka sposobu na głęboką integrację z nimi.

W przeszłości widziałem zbyt wiele nieudanych przypadków tokenizacji amerykańskich akcji RWA. Pierwsza generacja syntetycznych aktywów, syntetycznych akcji, w istocie polegała na grze z platformą, nie miała nic wspólnego z firmą Apple; gdy platforma odłączy internet, twoje zlecenie staje się bezwartościowe. Druga generacja jest nieco bardziej zgodna, poprzez powiernicze posiadanie akcji. Ale też ma swoje problemy; tokeny mogą być używane tylko na własnej platformie, nie można ich przenieść, ani zbudować modeli DeFi; w przypadku podziału akcji Apple wszystko polega na ręcznym dostosowywaniu, co jest wolne i nieprzejrzyste. To sprawia, że deweloperzy nie odważają się używać tych aktywów w DeFi, by robić pożyczki, bo jeśli jutro dywidendy nie wpłyną, logika likwidacji zabezpieczeń się załamie.

2️⃣ Rozwiązanie #Stove

#Stove ma niezwykłe podejście, nie dąży do stworzenia ekstremalnej platformy tokenizacji amerykańskich akcji, lecz cicho rozwija podstawową „infrastrukturę wody, energii i gazu”. Nawet nie traktuję Stove jako produktu; bardziej przypomina mi zestaw publicznych protokołów podobnych do ERC-20. Nie uczy cię, jak inwestować w akcje, ale gwarantuje, że aktywa, które posiadasz, są „prawdziwe”.

• Podstawa to prawdziwy towar: nie jest to powietrze, nie jest to symulacja. W momencie składania zamówienia, zgodny broker na Nasdaq kupuje prawdziwe akcje, które są trzymane na koncie powierniczym.

• Handel to rozliczenie: nie musisz grać z platformą. Dzięki mechanizmowi RFQ Stove, twoje zamiary kupna i sprzedaży są bezpośrednio wysyłane do zgodnych brokerów, którzy po dokonaniu transakcji na rynku rzeczywistym „raportują” wyniki na łańcuchu. Umowy na łańcuchu są weryfikowane, co należy wyemitować, to się emituje, co należy zniszczyć, to się niszczy. Transakcje odbywają się zgodnie z przepisami off-chain, a księgi są przejrzyste na łańcuchu.

• Automatyzacja „wielkich ruchów przedsiębiorstw” (to najważniejsze): Czy Apple podzieliło jedną akcję na cztery? Microsoft wypłacił dywidendę? Wcześniej trzeba było polegać na ogłoszeniach od obsługi klienta, teraz Stove pisze to bezpośrednio w umowie. Dzięki modułowi Corporate Actions, automatycznie dostosowuje ilość tokenów lub wypłaca dywidendy. Skąd bierze pieniądze i do którego skarbca trafiają, wszystko można sprawdzić na łańcuchu. Nie polega to na szczęściu, lecz na kodzie.

• DeFi klocki do dowolnego zestawienia: ponieważ adresy tokenów są generowane za pomocą Create2 (kod generuje unikalny adres), cały świat wie, że „ten adres to Tesla”. Chcesz stworzyć protokół pożyczkowy, używając tokenów TSLA jako zabezpieczenia? Nie ma problemu. Ponieważ za tym stoi rzeczywisty aktyw, jest podstawa do dywidendy, ryzyko można oszacować, każdy model DeFi, podstawowe aktywa są możliwe do śledzenia!

3️⃣ Najbardziej poruszyło mnie to, że Stove jako podstawowa infrastruktura cicho pracuje.

Stove nie otwiera giełdy, nie pobiera opłat, nie wprowadza subsydiów, a obecnie nawet nie wypuścił tokenów do zarządzania. Jest jak milczący hydraulik, budując most między Web3 a tradycyjnymi finansami. Uznaje rzeczywistość: handel akcjami nie może obejść się bez SEC i brokerów. Dlatego nie stawia na twardą konfrontację, lecz rozdziela „zgodne z przepisami działania off-chain” i „programowalne prawa on-chain”, każdy działa osobno, a na końcu łączy je umowa.

W przyszłości, dzięki protokołowi #Stove, będziemy mogli naprawdę posiadać jedną „łańcuchową akcję Apple”, cieszyć się takimi samymi prawami jak Buffett, w tym wzrosty, spadki, dywidendy, podziały akcji, bez żadnych braków. Możemy również wrzucić to do DeFi, zastawić pożyczkę w U, umieścić w agregatorze na zyski, zrobić hedging między aktywami... To już nie jest „aktywo o różnicy cenowej”, ale aktywo o potencjale produkcyjnym.

Podsumowując, wcześniej zawsze myśleliśmy, że „tokenizacja” oznacza rewolucję w tradycji, decentralizację wszystkiego. Ale Stove uświadomiło mi, że prawdziwa integracja nie polega na zastępowaniu, lecz na wbudowywaniu. Ostateczny cel tokenizacji akcji nie powinien być tworzeniem równoległej giełdy Nasdaq, lecz rzeczywistym, bezpiecznym połączeniem krwi rynku kapitałowego z światem łańcucha. Stove nie buduje rakiety, buduje tory kolejowe. A ja już jestem gotowy, aby uruchomić mój „portfel amerykańskich akcji na łańcuchu” na tych torach, co jest bardzo obiecujące. 🧐