Mówiąc na Forum Gospodarczym Delphi, gubernator Fedu Miran umieścił stablecoiny wprost w rozmowie o przyszłości wpływów monetarnych USA. Jego uwagi wskazywały na rosnące uznaniowe w kręgach banków centralnych, że aktywa cyfrowe wspierane dolarami nie są już innowacją z marginesu, ale potencjalną siłą strukturalną kształtującą globalny popyt na amerykańskie instrumenty finansowe.
Stablecoiny jako nowy silnik popytu na dolar
Miran stwierdził, że stablecoiny wspierane dolarami amerykańskimi lub krótkoterminowymi papierami skarbowymi efektywnie eksportują dolar do gospodarki cyfrowej. Każdy wyemitowany stablecoin wymaga rezerw, często przechowywanych w gotówce lub obligacjach skarbowych, co tworzy dodatkowy popyt na bezpieczne aktywa amerykańskie. Według niego, ten mechanizm może się znacznie rozszerzyć. Szacuje, że rynek stablecoinów może wzrosnąć do zakresu od 1 do 3 bilionów dolarów do końca dekady, w porównaniu do obecnych 150–200 miliardów dolarów.
W przeciwieństwie do tradycyjnego użycia dolara, które opiera się na bankowości korespondencyjnej lub rezerwach suwerennych, stablecoiny krążą natywnie ponad granicami. Są używane do przekazów, handlu w łańcuchu, płatności i rozliczeń, często w regionach, gdzie dostęp do amerykańskich systemów bankowych jest ograniczony. Miran przedstawił to jako cichą wzmocnienie dominacji dolara, a nie wyzwanie dla niej.
Kontekst polityki monetarnej: Cięcia stóp procentowych i produktywność
Komentarze Mirana miały miejsce w kontekście łagodzenia inflacji i rosnącej debaty na temat ścieżki polityki Rezerwy Federalnej. Odniósł się do wezwań do cięć stóp procentowych o maksymalnie 150 punktów bazowych w tym roku, odzwierciedlając pewność, że presje inflacyjne słabną. Niższe stopy, zasugerował, mogą współistnieć z silnym dolarem, jeśli globalny popyt na aktywa denominowane w dolarach pozostaje silny.
Powiązał również stablecoiny z szerszym dążeniem do deregulacji i wzrostu produktywności. Zmniejszając tarcia w płatnościach i rozliczeniach, cyfrowe instrumenty dolarowe mogą obniżyć koszty transakcyjne i poprawić efektywność kapitału, wspierając wzrost gospodarczy bez polegania wyłącznie na stymulacji monetarnej.
Dlaczego rynki kryptowalut zwróciły uwagę
Uczestnicy rynku kryptowalut szybko zinterpretowali uwagi Mirana jako milczące poparcie dla strategicznej roli aktywów cyfrowych. Stablecoiny, które od dawna były postrzegane głównie jako infrastruktura handlowa, zostały przedstawione zamiast tego jako narzędzia makroekonomiczne, które rozszerzają wpływy finansowe USA. Dla branży często postrzeganej jako sprzeczna z bankami centralnymi, pomysł, że stablecoiny mogą wzmocnić istniejący system dolara, oznaczał znaczną zmianę w tonie.
Ta narracja jest zgodna z ostatnimi dyskusjami politycznymi w Waszyngtonie, które rozróżniają między spekulacyjnymi aktywami kryptograficznymi a stablecoinami opartymi na dolarze, coraz częściej traktując te ostatnie jako infrastrukturę finansową, a nie zagrożenie systemowe.
Sceptycyzm i otwarte pytania
Nie wszyscy byli przekonani. Krytycy twierdzą, że podczas gdy stablecoiny mogą zwiększyć popyt na obligacje skarbowe na marginesie, nie rozwiązują głębszych problemów fiskalnych, takich jak rosnący dług USA czy długoterminowe deficyty. Inni ostrzegają, że koncentracja rezerw wśród kilku emitentów może wprowadzić nowe ryzyka systemowe, szczególnie w czasie stresu rynkowego.
Istnieje również nierozwiązane pytanie regulacyjne. Aby stablecoiny mogły wzrosnąć do poziomów zasugerowanych przez Mirana, konieczny będzie jasny federalny nadzór, standardy rezerw i gwarancje wykupu. Bez nich wzrost może się zatrzymać lub rozpaść na jurysdykcje.
Subtelny, ale znaczący sygnał
Uwagi Mirana nie miały formalnego charakteru polityki, ale miały znaczenie. Odzwierciedlały ewoluujące myślenie w niektórych częściach Rezerwy Federalnej: że cyfrowe finanse, jeśli będą odpowiednio ustrukturyzowane, mogą wzmocnić, a nie osłabić globalną rolę dolara. To, czy stablecoiny ostatecznie staną się filarem dominacji dolara, czy kontrowersyjnym eksperymentem, będzie zależało mniej od technologii, a bardziej od regulacji, zaufania i realizacji w nadchodzącej dekadzie.
#FedRateCut #Stablecoins #CryptoNews
