Dźwignia ponownie przejmuje rynek, logika wzrostu bitcoina zaczyna się zmieniać
Ostatnia runda rynku bitcoina wygląda na bardzo aktywną, ale to, co naprawdę napędza ceny w górę, to nie tradycyjnie rozumiane "więcej zakupów", lecz ponowne pojawienie się handlu z dźwignią na pierwszym planie. Wraz z przekroczeniem kluczowego zakresu cenowego, wielu sprzedających zmuszonych zostało do zamknięcia pozycji, co natychmiast zapoczątkowało gwałtowną presję na krótką sprzedaż, pchając bitcoin na wyższe poziomy.
Według statystyk Glassnode, to największe zdarzenie likwidacji krótkiej sprzedaży wśród 500 największych aktywów kryptograficznych od października 2025 roku. Szczyt likwidacji niemal idealnie pokrywa się z osiągnięciem przez bitcoina lokalnych szczytów, co wskazuje, że ten wzrost był bardziej napędzany przez "przymusowy wykup", a nie naturalnie rozwijający się trend.#BTC
Krótkie pozycje zostały zlikwidowane, ale czy wzrost naprawdę jest stabilny?
W krótkim czasie traderzy usunęli miliony dolarów krótkich pozycji, a ceny nadal rosły pod wpływem dynamiki. Jeśli ten rytm likwidacji się utrzyma, polegając jedynie na emocjach i dźwigni, Bitcoin naprawdę ma szansę dotknąć obszaru 100 000, a nawet 105 000 dolarów.
Ale problem polega na tym, że trwałość tej sytuacji zawsze pozostaje wątpliwa. Patrząc wstecz na historię, każdy wzrost zdominowany przez likwidację ostatecznie musi odpowiedzieć na jedno pytanie, czy popyt na rynku spot może przejąć pałeczkę. Jeśli otwarte kontrakty zaczynają się ochładzać, a prędkość obrotu funduszy zwalnia, ceny często wchodzą w fazę wahań, a nie biegają bez celu.
Starzy posiadacze zwalniają tempo, a presja na rynku się zmienia.
Oprócz dźwigni, dane na blockchainie ujawniają inną ważną zmianę, a mianowicie, że zachowanie wczesnych posiadaczy Bitcoina zaczyna się zmieniać. Dane pokazują, że wydatki tych, którzy trzymali Bitcoiny przez ponad pięć lat, zdecydowanie zwolniły.
W 2024 roku, starzy posiadacze aktywnie sprzedawali, korzystając z funduszy instytucjonalnych i zakupów politycznych, wtedy jednorazowa sprzedaż osiągnęła prawie 3800 Bitcoinów. Ale w obecnej fazie ta liczba spadła najpierw do 3200 Bitcoinów, a następnie dalej zmniejszyła się do około 2200 Bitcoinów.
Z krótkoterminowego punktu widzenia ta zmiana pomaga złagodzić presję sprzedaży, co sprawia, że ceny są bardziej stabilne. Z długoterminowego punktu widzenia często pojawia się to w fazie, w której zaufanie rynku stopniowo się buduje, a nie na końcu cyklu, co przynajmniej wskazuje, że starzy gracze nie spieszą się z opuszczeniem rynku.
Inwestorzy detaliczni gonią wzrosty, wieloryby bronią, struktura zaczyna się różnicować.
To, co naprawdę intryguje, to to, że wewnętrzne różnice na rynku stają się coraz bardziej wyraźne. Dane z blockchaina wskazują, że wieloryby stopniowo zmniejszają swoje długie pozycje na wysokich poziomach, a nawet zaczynają stosować krótkie pozycje jako zabezpieczenie, podczas gdy inwestorzy detaliczni wręcz przeciwnie, wciąż zwiększają dźwignię długą po wzroście cen.
Ta struktura nie jest obca. Gdy rynek zbliża się do szczytu, a pozycje zaczynają się zapełniać, mądre fundusze często wybierają redukcję ryzyka, podczas gdy emocjonalne fundusze łatwo poddają się cenom. Wcześniej w pobliżu 69 000 dolarów wystąpił podobny scenariusz, a następnie Bitcoin skorygował się o prawie 20%, zanim znów się ustabilizował.
Wzrost nadal trwa, ale fundamenty nie są solidne.
Podsumowując, obecny wzrost Bitcoina jest głównie napędzany przez dźwignię, a nie przez popyt na rynku spot. Likwidacja krótkich pozycji podnosi ceny, starzy posiadacze zmniejszają sprzedaż, a wieloryby przechodzą na defensywę; te czynniki wspólnie ograniczają podaż, ale również sprawiają, że rynek staje się bardziej wrażliwy na wahania.
Jeśli popyt na rynku spot nie może na czas zaspokoić, to każdy dalszy wzrost może wiązać się z większym ryzykiem korekty.
Ostatnia rzecz, którą chciałem powiedzieć.
Ta runda rynku mówi rynkowi jedną prawdę, że Bitcoin rośnie, ale 'jakość' tego wzrostu nadal wymaga weryfikacji. Dźwignia zaczyna działać, ceny rosną, ale to, co naprawdę decyduje o tym, jak daleko trend może sięgnąć, to wciąż to, czy fundusze na rynku spot będą skłonne przejąć. Przed tym, ostrożność i cierpliwość mogą być ważniejsze niż pogoń za wzrostem.
