Struktura rynku bitcoinów jest obecnie w skomplikowanej sytuacji.
Instytucjonalni nabywcy pochłaniają bitcoiny [BTC] w znacznie szybszym tempie, niż mogą dostarczyć je górnicy. W 2026 roku instytucje zakupiły prawie sześciokrotność nowej emisji.
Bitcoin jest pochłaniany przez instytucje w niespotykanym dotąd tempie. W 2021 roku popyt wynosił około 236,000 bitcoinów, co było mniej niż nowa emisja wynosząca około 330,000 bitcoinów.
Podczas gdy rok 2022 odwrócił trend negatywny, w 2023 roku nastąpiło odbicie z zakupem około 111 000 Bitcoinów w porównaniu do wydobycia 337 000.
Prawdziwa zmiana nastąpiła w 2024 roku, gdy popyt instytucjonalny wzrósł do około 913 000 Bitcoinów, podczas gdy podaż spadła do 218 000 Bitcoinów.
Impuls utrzymał się w 2025 roku z zakupem 702 000 Bitcoinów w porównaniu do zaledwie 166 000 wydobytych. W 2026 roku wskaźnik zakupu pozostaje sześciokrotnie wyższy niż nowa podaż.
Te liczby wskazują na szerokie przyjęcie funduszy ETF, niedobór po Halvingu i długoterminowe cele alokacyjne ze strony instytucji.
W poprzednich cyklach takie rozbieżności między popytem a podażą były zapowiedzią dużych ekspansji cenowych i silnych odpowiedzi wzrostowych.
Wzrost M2 rośnie.. Czy wzrost Bitcoina będzie preferowany?
Wskaźnik wzrostu M2 (szeroka podaż pieniądza) w globalnej gospodarce rośnie w niepokojącym tempie, osiągając najwyższe poziomy od 2020 roku.
Ten wzrost napędza łagodzenie polityki przez banki centralne, duży deficyt finansowy i zastrzyki płynności. W rezultacie warunki finansowe stały się komfortowe, a apetyt na ryzyko wzrósł.
Historycznie, Bitcoin opóźniał się w stosunku do tych zmian, ale wchodził w rozszerzone cykle wzrostowe podczas wcześniejszych ekspansji M2 (2017, 2020, 2021).
Gdy płynność jest stale pozytywna, korelacja staje się bardzo silna. Wzrost M2 nie jest liniowy, ale rozległy i nierówny w zależności od cykli.
Jednak nadmiar płynności zawsze stara się poszukiwać ograniczonych aktywów. Tutaj pojawia się rola Bitcoina dzięki jego stałej podaży (21 milionów), przenośności i globalnemu dostępowi.
Jeśli wzrost M2 pozostanie pozytywny i przyspieszy, oczekuje się, że płynność nadal będzie wspierać Bitcoina w dłuższej perspektywie.
Należy jednak monitorować wszelkie spowolnienia lub odbicia w wzroście ilości pieniędzy, ponieważ poprzednie cykle pokazały, że wzrosty Bitcoina szybko słabną przy odbiciu impetu płynności.
Przepływy Bitcoin ETF wracają do impetu przy ustalaniu ceny przez instytucje w pobliżu 96 000 dolarów.
W chwili pisania raportu Bitcoin handluje w pobliżu 96 000 dolarów po odbiciu od ostatnich słabości. Krótkoterminowe wahania wynikają z ogólnych wątpliwości, zmian w prognozach stóp procentowych i rotacji ryzyka.
Jednak pozycjonowanie instytucjonalne stało się teraz najważniejszym czynnikiem, a tu pojawia się znaczenie przepływów ETF.
Analiza wykazuje powtarzające się wzrosty w przepływach Spot Bitcoin ETF od maja 2025 roku, a te wzrosty zbiegają się z lokalnymi postępami cenowymi.
Duże zielone obszary odzwierciedlają agresywną akumulację instytucjonalną, podczas gdy ciągłe czerwone obszary są związane z fazami korekcyjnymi.
Przepływy z 15 stycznia o wartości 840 milionów dolarów wyróżniają się szczególnie, odzwierciedlając wcześniejsze fale akumulacji z lipca i października. Te przepływy wchłonęły presję sprzedażową i pchnęły cenę w górę.
Zakup zbiorowy również zmniejszył spadkową zmienność, co sugeruje rzeczywistą strukturę, a nie tylko szum.
Należy monitorować ciągłość przepływów: ciągłe przepływy wspierają stabilność, podczas gdy odbicia ponownie otwierają drzwi do ryzyka.
Ostateczne myśli
- Popyt instytucjonalny teraz znacznie przewyższa nową podaż Bitcoinów, z przepływami ETF i niedoborem po Halvingu tworząc bardziej rygorystyczny rynek strukturalnie.
- Wzrost Bitcoina coraz bardziej zależy od ciągłości płynności, gdzie ciągłe przepływy ETF i pozytywny wzrost M2 wspierają stabilność, podczas gdy odbicia mogą szybko osłabić impet.
