Z peryferii do głównego nurtu: Eksplozja wzrostu rynku predykcji w 2025 roku
W 2025 roku finansowy eksperyment uznawany niegdyś za "marginalne hazard" staje się najgorętszym sektorem w branży kryptograficznej. Platforma rynku predykcji Polymarket zgromadziła wolumen obrotu przekraczający 36 miliardów dolarów w zaledwie dwa lata, a jej wycena wzrosła z zera do 12-15 miliardów dolarów. Jej konkurent, Kalshi, podwoił swoją wycenę w zaledwie kilka tygodni, skacząc z 5 miliardów do 11 miliardów dolarów, z rundą finansowania na 1 miliard dolarów współprowadzonej przez Sequoia Capital i CapitalG.
Jeszcze bardziej godne uwagi jest ogłoszenie Google na początku 2025 roku, że bezpośrednio zintegrowałby dane w czasie rzeczywistym z Polymarket i Kalshi do swojej wyszukiwarki i produktów finansowych. Ten przełomowy krok oznacza, że "prognozowane prawdopodobieństwa" generowane przez masowy handel są uznawane za nowy i cenny rodzaj danych infrastruktury finansowej — podobnie jak ceny akcji czy wskaźniki gospodarcze. Analitycy Bernsteina wskazują, że rynki prognozowe przekształcają się w kompleksowe centra informacji obejmujące sport, politykę, biznes, ekonomię i kulturę.
Za tym dramatycznym przesunięciem kryje się fundamentalne pytanie: Dlaczego rynki prognozowe będą mogły osiągnąć dopasowanie produktu do rynku (PMF) do 2025 roku? Jakie są istotne różnice między nimi a tradycyjnymi opcjami? I dlaczego kryptografia stała się katalizatorem dla tego wszystkiego?
Przewidywanie natury rynków: Reforma opcji binarnych
Dekonstrukcja mechanizmu: Od prawdopodobieństwa do kontraktów
Podstawowy mechanizm rynków prognozowych nie jest skomplikowany — jest to w zasadzie rodzaj opcji binarnych opartych na wynikach zdarzeń. Użytkownicy mogą stawiać zakłady na zdarzenia takie jak "czy Trump wygra wybory", "czy Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe", oraz "który kraj będzie następnym laureatem Nagrody Nobla." Platforma tworzy "prawdopodobieństwo rynkowe" w oparciu o ceny obu stron zaangażowanych w transakcje.
Typowe kontrakty rynku prognozowego handlują między 0 a 100 centów. Jeśli wydarzenie się wydarzy, kontrakt ma wartość 1 USD; jeśli nie, jego wartość wynosi 0. Aktualna cena handlowa może być bezpośrednio interpretowana jako zbiorowa prognoza rynku dotycząca prawdopodobieństwa wystąpienia zdarzenia — na przykład, jeśli kontrakt przewidujący "Bitcoin przekroczy 100,000 USD w tym roku" handluje po 65 centów, oznacza to, że rynek wierzy, że prawdopodobieństwo wystąpienia zdarzenia wynosi 65%.
Trzy kluczowe różnice: Dlaczego nie tradycyjne derywatywy?
Chociaż rynki prognozowe przypominają opcje pod względem formy, różnią się od tradycyjnych instrumentów pochodnych na trzy fundamentalne sposoby:
Cechy aktywów bazowych: dyskretne zdarzenia vs. ciągłe ceny
Tradycyjne opcje opierają się na aktywach o ciągłych cenach, takich jak akcje, waluty i towary, umożliwiając ciągły handel. W przeciwieństwie do tego, rynki prognozowe opierają się na ograniczonej liczbie dyskretnych zdarzeń w rzeczywistości — wyborach prezydenckich co cztery lata, Mistrzostwach Świata co cztery lata i Oscarach co roku. Niezgodność i niemożność replikacji tych zdarzeń oznacza, że rynki prognozowe nie mogą utrzymać wysokich wolumenów handlowych, gdy nie ma ważnych wydarzeń.
Źródło wartości: Agregacja informacji vs. Analiza fundamentalna
Wartość opcji akcyjnych wynika z wewnętrznej wartości firmy — kwantyfikowalnych czynników fundamentalnych, takich jak przyszłe przepływy pieniężne, rentowność i aktywa. Wartość rynków prognozowych, z drugiej strony, zależy wyłącznie od "zainteresowania wynikiem samego zdarzenia" i przewagi informacyjnej uczestników. Jak zauważa Instytut Szkoły Biznesowej Wharton, "Siła rynków prognozowych pochodzi z ich zachęt do ujawniania prawdziwych informacji, do badań i odkrywania informacji, oraz ponieważ rynek zapewnia algorytm do agregowania opinii."
Ramy regulacyjne: Derywatywy informacyjne vs. Derywatywy finansowe
Tradycyjne opcje podlegają ścisłej regulacji finansowych instrumentów pochodnych, z ustandaryzowanymi specyfikacjami kontraktów i mechanizmami rozliczeniowymi. Rynki prognozowe od dawna funkcjonowały w szarej strefie regulacyjnej, z CFTC klasyfikującymi je jako "podobne do hazardu", a nie jako instrumenty pochodne. Dopiero w 2025 roku nastąpiła fundamentalna zmiana w podejściu regulacyjnym, gdy założyciele Kalshi zdefiniowali tę nową kategorię jako "derywatywy informacyjne" — narzędzie, które pozwala inwestorom bezpośrednio handlować "tym, co wierzą, że się wydarzy."
Duopol: Dwie ścieżki do dopasowania produktu do rynku
Polymarket: Zdecentralizowany globalny eksperyment
Polymarket reprezentuje typową ścieżkę dla branży kryptograficznej — zdecentralizowaną, globalną i bez zezwoleń. Zbudowana na blockchainie Polygon, platforma używa stabilnej waluty USDC do transakcji i jest otwarta dla użytkowników na całym świecie (z wyjątkiem kilku krajów, takich jak USA, Wielka Brytania i Francja).
Skala danych jest oszałamiająca:
Skumulowany wolumen handlu przekroczył 36 miliardów USD w latach 2024-2025.
Tygodniowy wolumen handlu w październiku 2025 roku przekroczył 3 miliardy USD.
Liczba miesięcznych aktywnych traderów osiągnęła 450,000 (styczeń 2025).
Nawet po ustąpieniu euforii wyborczej, nadal utrzymuje ponad 260,000 aktywnych użytkowników.
Tygodniowi aktywni użytkownicy przekroczyli 225,000 w październiku 2025 roku.
Model biznesowy Polymarket jest równie agresywny: Zero opłat transakcyjnych. Platforma generuje przychody dzięki rabatom dla animatorów rynku i potencjalnemu modelowi ekonomicznemu tokenów, co znacząco obniża barierę wejścia dla użytkowników. Co ważniejsze, zdecentralizowany charakter platformy oznacza, że żadna pojedyncza władza nie kontroluje tworzenia rynku ani określania wyników — użytkownicy mogą proponować nowe rynki na praktycznie każdy temat, od wyborów politycznych po ruchy cen kryptowalut.
Przełom regulacyjny W 2022 roku CFTC nałożyła na Polymarket karę w wysokości 1.4 miliona USD za "prowadzenie niezarejestrowanego rynku zdarzeń" i nakazała zablokowanie użytkowników z USA. Jednak w 2025 roku CFTC wydała "List o braku egzekucji", pozwalając mu na ponowne otwarcie rynku w USA. Ten zwrot o 180 stopni oznacza, że rynek prognozowy przeszedł z "szarej strefy" do "widoczności regulacyjnej."
Kalshi: Przełom Wall Street w zgodności
Kalshi wybrał dokładnie przeciwną strategię — stając się pierwszą giełdą rynku prognozowego, która otrzymała pełne zatwierdzenie CFTC, wprowadzając handel zdarzeniami pod ten sam regulacyjny framework, co kontrakty terminowe i opcje.
Krzywa wzrostu jest jeszcze bardziej zdumiewająca:
Od września 2025 roku miesięczny wolumen handlu przekroczy Polymarket.
Wolumen handlu w październiku osiągnął 4.4 miliarda USD, co stanowi 55-60% udziału w rynku.
Roczne przychody szacowane są na 60 milionów USD (co odpowiada wycenie 12 miliardów USD w oparciu o wskaźnik ceny do sprzedaży wynoszący 200).
W ciągu kilku tygodni jego wycena wzrosła z 5 miliardów USD do 11 miliardów USD.
Kalshi akceptuje depozyty w stabilnej walucie USDC od Circle i korzysta z Coinbase do przechowywania. To naturalne dopasowanie do infrastruktury kryptowalutowej pozwala mu utrzymać swoje przewagi związane z kryptowalutami w zgodnym frameworku. Jego założyciele pozycjonują platformę jako miejsce narodzin "derywatywów informacyjnych" — zupełnie nowej klasy aktywów.
Giganci wchodzą na rynek: konkurencja się zaostrza
W drugiej połowie 2025 roku sektor rynku prognozowego doświadczył fali wejścia dużych graczy na rynek:
Coinbase W partnerstwie z Kalshi planują uruchomić produkt rynku prognozowego na wydarzeniu "Aktualizacja systemu Coinbase" 17 grudnia, obejmującym opcje zakupu dotyczące decyzji Rezerwy Federalnej, cen kryptowalut i wydarzeń informacyjnych.
Gemini Gemini Titan został uruchomiony po uzyskaniu licencji na wyznaczone rynki kontraktowe (DCM) od CFTC, z planami rozszerzenia na kryptowalutowe kontrakty terminowe, opcje i kontrakty wieczyste.
Robinhood Firma ogłosiła plany uruchomienia giełdy kontraktów terminowych i pochodnych poprzez joint venture z Susquehanna International Group, przy czym rynek prognozowy staje się jednym z najszybciej rosnących linii przychodów.
Crypto.com Z "aplikacji do handlu kryptowalutami" stał się "ciężarem w rynku prognozowym", oferując kontrakty yes/no w sportach, ekonomii, polityce, kryptowalutach i kulturze popularnej.
Truth Social Platforma mediów społecznościowych Trumpa planuje nawiązać współpracę z Crypto.com w celu uruchomienia rynku prognoz.
Za tym masowym napływem kryje się konsensus dotyczący fundamentalnego osądu: Rynki prognozowe znalazły prawdziwe PMF.
Trzy filary weryfikacji PMF
Filary Pierwsze: Przełom regulacyjny – Od wrogości do wsparcia
Środowisko regulacyjne w 2025 roku przeszło historyczną zmianę, co jest podstawowym warunkiem wstępnym dla rynku prognozowego, aby znaleźć dopasowanie produktu do rynku (PMF).
Kluczowy harmonogram:
Maj 2025: CFTC wycofała pozew przeciwko Kalshi, formalnie uznając, że kontrakty prognozowe mogą być legalnie handlowane "w ramach określonych ram."
Wrzesień 2025: CFTC wydała list o braku egzekucji dla Polymarket, pozwalając mu na ponowne otwarcie rynku w USA.
Druga połowa 2025 roku: CFTC zatwierdza kilka organizacji, w tym Gemini i Robinhood, do wejścia na rynek prognoz.
Za tym przesunięciem kryje się zmiana klimatu politycznego. Zach Hamilton (założyciel startupu kryptograficznego Sarcophagus) otwarcie stwierdził: "Jeśli szukasz jednej przyczyny, dla której rynek prognozowy kryptowalut wrócił do USA, to administracja Trumpa — to Donald Trump."
Podczas drugiej kadencji Trumpa, pełniąca obowiązki przewodnicząca CFTC Caroline Pham wykazała większe wsparcie dla rynków prognozowych. Jasność regulacyjna nie tylko wyeliminowała ryzyka zgodności dla platform, ale także usunęła największą przeszkodę dla dużej interwencji kapitałowej.
Filary Dwa: Skala użytkowników – Rzeczywisty i trwały wzrost
Krzywa wzrostu użytkowników Polymarket dowodzi istnienia rzeczywistego zapotrzebowania:
Liczba miesięcznych aktywnych traderów ma osiągnąć szczyt na poziomie 450,000 w styczniu 2025 roku.
Nawet po ustąpieniu fali euforii po wyborach w USA, nadal utrzymuje ponad 260,000 aktywnych użytkowników.
W październiku 2025 roku liczba aktywnych użytkowników tygodniowo przekroczyła 225,000, co pokazuje rzeczywisty i ciągły napływ użytkowników.
Co więcej, ci użytkownicy to nie "wyciągający wełnę" ani roboty — to prawdziwi traderzy stawiający prawdziwe pieniądze. Chociaż badania Uniwersytetu Columbia wskazują, że około 25% wolumenu handlowego może być handlem wash, a ten procent może nawet wzrosnąć do 60% w trakcie niektórych tygodni wydarzeń, pozostały rzeczywisty wolumen handlowy wciąż wystarcza, aby wspierać biznes wyceniany na dziesiątki miliardów dolarów.
Filary Trzy: Weryfikacja wolumenu transakcji – miliardy dolarów w rzeczywistej płynności
Krzywa wzrostu wolumenu handlu rynków prognozowych potwierdza ich dopasowanie produktu do rynku (PMF):
Wydajność Polymarket:
Miesięczny wolumen handlu w październiku 2025 roku: 3.02 miliarda USD
Tygodniowy wolumen handlu w październiku 2025 roku: Po raz pierwszy przekracza 3 miliardy USD
Całkowity wolumen transakcji w roku: ponad 18 miliardów USD
Wydajność Kalshi:
Miesięczny wolumen handlu w październiku 2025 roku: 4.4 miliarda USD (przekraczający Polymarket)
Wolumen handlu w ostatnich 30 dniach: 4.47 miliarda USD
Wzrost miesięcznego wolumenu transakcji: Ponad 300% (od września do października)
Branża jako całość:
Wolumen handlu na rynku prognozowym ma przekroczyć 10 miliardów USD do 2025 roku.
Eksperci przewidują, że może osiągnąć 50 miliardów USD do końca roku.
Tygodniowy łączny nominalny wolumen handlu przekroczył 2.34 miliarda USD do końca października 2025.
Te liczby nie są sfabrykowane — reprezentują rzeczywiste przepływy pieniężne, rzeczywiste podejmowanie ryzyka i rzeczywiste odkrywanie wartości informacji.
Technologia kryptograficzna: technologiczne fundamenty PMF rynków prognozowych
Dlaczego rynek prognozowy wybuchnie w 2025 roku, zamiast 10 lat temu lub za 10 lat? Odpowiedź leży w... Technologia kryptograficzna zapewnia cztery podstawowe możliwości, których tradycyjna infrastruktura finansowa nie może zaoferować.
1. Smart kontrakty: Zautomatyzowane maszyny zaufania
Tradycyjne rynki prognozowe (takie jak nieistniejąca już Intrade) wymagają scentralizowanych instytucji do zarządzania funduszami, określania wyników i realizacji wypłat. Zwiększa to nie tylko ryzyko kontrahenta, ale także znacznie podnosi koszty operacyjne i złożoność regulacyjną.
Smart kontrakty zrewolucjonizowały wszystko. Na Polymarket, gdy zdarzenie się kończy, smart kontrakty automatycznie realizują wypłaty, całkowicie eliminując potrzebę zaufanych pośredników. Usługi escrow, weryfikacja wyników i realizacja wypłat — cały proces jest w pełni zautomatyzowany, niezmienny, przejrzysty i weryfikowalny.
2. Rozliczenie w stabilnej walucie: Ujednolicony język globalnej płynności
Prawie wszystkie główne platformy rynku prognozowego używają stabilnych monet denominowanych w USD, takich jak USDC, jako waluty rozliczeniowej. Ten wybór jest kluczowy:
Eliminacja ryzyka kursowego Użytkownicy na całym świecie używają jednolitej jednostki rozrachunkowej, eliminując obawy o wahania walut.
Natychmiastowe rozliczenie 24/7 międzynarodowe przepływy funduszy w czasie rzeczywistym
Niski opór dostępu Użytkownicy mogą płynnie wpłacać i wypłacać fundusze bez ograniczeń ze strony tradycyjnych systemów bankowych.
Ta globalizacja i natychmiastowość płynności to coś, czego tradycyjne systemy finansowe nie mogą zapewnić.
3. Tworzenie rynków bez zezwolenia: Odblokowanie wartości zdarzeń z długim ogonem
Najbardziej zakłócającą cechą Polymarket jest jego mechanizm otwartego tworzenia rynku — użytkownicy mogą proponować nowe rynki prognozowe na praktycznie każdy temat. To odblokowuje ogromną wartość zdarzeń z długim ogonem: niezliczone niszowe, ale wartościowe zdarzenia, od "jakie słowa powie dyrektor generalny firmy na telekonferencji wynikowej" po "kiedy zostanie wydana pewna gra", mogą być sprzedawane.
Ta natura bez zezwoleń pozwala rynkom prognozowym dotrzeć do obszarów niedostępnych dla tradycyjnych instrumentów pochodnych. Niezliczone wydarzenia w rzeczywistości posiadają wartość informacyjną i generują popyt na handel, ale ponieważ są zbyt niszowe lub specjalistyczne, tradycyjne giełdy nie tworzą dla nich ustandaryzowanych kontraktów. Zdecentralizowane mechanizmy tworzenia rynku doskonale rozwiązują ten problem.
4. Zdecentralizowana autoryzacja: Gwarancja zaufania dla sieci oracle
Określenie wyniku wydarzeń jest podstawowym wyzwaniem rynków prognozowych. Tradycyjne scentralizowane platformy polegają na ręcznym osądzie, co jest podatne na spory i problemy z zaufaniem. Rynki prognozowe kryptowalut wykorzystują z kolei zdecentralizowane sieci oracle (takie jak Chainlink i UMA) do weryfikacji wyników zdarzeń, a realizacja kontraktu jest uruchamiana dopiero po osiągnięciu konsensusu wśród wielu niezależnych źródeł danych.
Ten mechanizm znacznie zwiększa obiektywność i odporność na cenzurę wyników, dając uczestnikom większą pewność co do długoterminowej niezawodności platformy.
Kontrowersje i wyzwania: Gdzie są granice PMF?
Mimo imponujących danych, rynki prognozowe wciąż stają przed strukturalnymi wyzwaniami, które określają prawdziwe granice ich dopasowania produktu do rynku (PMF).
Wyzwanie 1: Niska częstotliwość zdarzeń – sufit jest wyraźnie widoczny
W trzeźwej analizie IOSG wskazało na fundamentalne ograniczenia rynków prognozowych: W rzeczywistym świecie wydarzenia, które naprawdę przyciągają powszechną uwagę, mają wyraźne wyniki i są rozstrzygane w rozsądnym czasie, są bardzo ograniczone.
Dane to potwierdzają:
Wybory prezydenckie w USA w 2024 roku stanowią ponad 70% całkowitego otwartego zainteresowania (OI) Polymarket.
Zdecydowana większość wydarzeń przez długi czas jest w stanie niskiej płynności i wysokich spreadów bid-ask.
Wolumen handlu jest mocno skoncentrowany na kilku najważniejszych wydarzeniach (finały, wybory prezydenckie itp.).
To oznacza, że wolumen handlu na rynku prognozowym będzie nieuchronnie dramatycznie fluktuować — wzrastać w latach wyborczych i spadać w latach zwykłych. Ta cykliczna fluktuacja jest cechą podstawową, której nie można zmienić przez projekt produktu ani mechanizmy zachęt.
Wyzwanie Dwa: Spory dotyczące transakcji oczyszczania danych – Autentyczność danych budzi wątpliwości
Badanie z Uniwersytetu Columbia przeanalizowało dwa lata danych historycznych z Polymarket i wykazało, że:
Około 25% wolumenu handlowego może być handlem wash.
W trakcie niektórych tygodni związanych z wydarzeniami o dużym rozgłosie (takich jak wybory prezydenckie w USA czy Finały NBA), ten procent wzrasta do 60%.
Ta sama jednostka angażuje się w handel wash między swoimi własnymi kontami, aby stworzyć fałszywe poziomy aktywności.
To odkrycie rodzi pytania dotyczące uzasadnienia wycen rynkowych. Jeśli prawie jedna czwarta wolumenu handlowego jest wyssana z palca, czy logika wyceny oparta na wielokrotnościach wolumenu ma sens?
Wyzwanie 3: Różnorodność płynności – Dylemat rynku z długim ogonem
Chociaż rynki prognozowe teoretycznie mogą obejmować nieskończoną liczbę zdarzeń, w praktyce płynność jest mocno skoncentrowana. Na Polymarket większość niszowych rynków ma niezwykle duże spready bid-ask, co utrudnia realizację znaczących transakcji. Ogranicza to prędkość platformy w dążeniu do wizji "przewidywalnego wszystkiego."
Użytkownicy są bardziej skłonni do stawiania dużych zakładów na wydarzenia o dużym rozgłosie, takie jak "wyniki końcowe", ale są mniej skłonni do intensywnego inwestowania w mecze sezonu regularnego. To skoncentrowanie uwagi i kapitału jest problemem strukturalnym, z którym rynek prognozowy musi się zmierzyć w dłuższej perspektywie.
Tradycyjne rynki opcji: porównawcze doświadczenie w równoległych wszechświatach
Mówiąc o rynkach prognozowych, nie możemy zignorować innego równoległego rynku: Tradycyjny rynek opcji kryptowalutowych. Ten rynek również doświadczył znacznego wzrostu w 2025 roku, ale jego ścieżka weryfikacji PMF była całkowicie inna.
Deribit: Władca scentralizowanych opcji
Deribit to wiodąca globalna giełda pochodnych kryptowalutowych, specjalizująca się w opcjach i kontraktach terminowych na Bitcoin i Ethereum. Jego pozycja rynkowa jest praktycznie monopolistyczna.
Stanowi około 85% otwartego zainteresowania opcji BTC/ETH.
Nominalna wartość opcji wygasających co miesiąc osiąga 13-15 miliardów USD.
Wolumen handlu opcjami nadal rósł w 2025 roku, z znacznym zwiększeniem udziału instytucjonalnego.
Porównanie rozmiaru: Prawdziwy sufit rynku opcji
Gdy porównujemy rynek opcji kryptowalutowych z rynkiem prognoz, pojawia się niezręczny fakt:
Rynek opcji kryptowalutowych:
Dzienny wolumen handlu wynosi około 20 miliardów USD.
To stanowi tylko 0.06% około 3 bilionów USD kapitalizacji rynkowej kryptowalut.
Ten udział to jedna dziesiąta udziału opcji na rynku akcji (0.6%).
Przewidywanie rynku:
Miesięczny wolumen handlu Polymarket szacowany jest na 3 miliardy USD (październik 2025).
Miesięczny wolumen handlu Kalshi wynosi około 4.4 miliarda USD (październik 2025).
Łączny miesięczny wolumen handlu obu wynosi około 7.4 miliarda USD, z roczną wartością około 90 miliardów USD.
Zaskakująco, roczny wolumen handlu rynku prognozowego zbliża się do dziennego wolumenu handlu tradycyjnym rynkiem opcji kryptowalutowych. To sugeruje, że chociaż rynki prognozowe są "spóźnionymi przybyszami", ich tempo wzrostu i atrakcyjność dla użytkowników mogą przewyższać tradycyjne opcje.
Dlaczego łatwiej przewidzieć wzrost rynku?
Istnieją trzy powody stojące za tym zjawiskiem:
Doświadczenie użytkownika, które zapewnia lepsze wrażenia
Tradycyjny handel opcjami wymaga zrozumienia złożonych koncepcji, takich jak litery greckie (Delta, Gamma, Theta, Vega), implikowana zmienność i cena wykonania. Nawet przy narzędziach dla początkujących, takich jak "Options Wizard" Deribita, krzywa uczenia pozostaje stroma.
Rynki prognozowe minimalizują złożoność: Czy Trump wygra wybory? Tak czy nie. Ta intuicyjność pozwala milionom zwykłych ludzi, którzy nigdy nie mieli do czynienia z instrumentami pochodnymi, uczestniczyć.
Narracja emocjonalnego połączenia
Handel opcjami jest czysto instrumentem finansowym; traderzy martwią się o cenę, zmienność i wartość czasową. Prognozowanie ruchów rynku jest tym, co robią traderzy. Narracja samego wydarzenia. Nie stawiasz na "zmienność Bitcoina", stawiasz na "czy Bitcoin przekroczy 100,000 USD." Ta narracja tworzy silniejsze połączenie emocjonalne i motywację do uczestnictwa.
Wirusowe rozprzestrzenianie się w mediach społecznościowych
Rynki prognozowe są naturalnie dobrze dostosowane do rozpowszechniania w mediach społecznościowych. Nagłówek taki jak "Rynek wierzy, że Trump ma 73% szans na wygraną" jest bardziej prawdopodobny do wygenerowania dyskusji i udostępniania niż "BTC 110K opcja kupna implikowanej zmienności wzrasta do 50%." Wzrost Polymarket podczas wyborów w USA w latach 2024-2025 był w dużej mierze spowodowany powszechnym wykorzystaniem jego danych prognozowych przez media mainstreamowe.
Przełomowe możliwości w opcjach on-chain: Następne pole bitwy
Chociaż rynki prognozowe i tradycyjne opcje wydają się konkurować w różnych sektorach, w rzeczywistości ewoluują w tym samym kierunku: Na łańcuchu i decentralizacja.
Bieżąca wąska gardło: Dominacja scentralizowanych giełd
Prawie cały handel opcjami kryptowalutowymi nadal odbywa się na scentralizowanych giełdach (CEX), podczas gdy scentralizowane giełdy (DEX) praktycznie nie mają obecności na rynku opcji. To wyraźnie kontrastuje z handlem spotowym — DEXy stanowią ponad 20% wolumenu handlu spotowego.
Kluczowa kwestia:
Tworzenie rynku opcji wymaga złożonych modeli wyceny i systemów zarządzania ryzykiem.
Mechanizm AMM (Automated Market Maker) jest trudny do skutecznego działania na rynku opcji, ponieważ dostawcy płynności są narażeni na straty arbitrażowe.
Na początku protokoły opcji on-chain wymagały pełnego zabezpieczenia pozycji krótkich, co skutkowało niezwykle niską efektywnością kapitałową.
Nabycie Deribita przez Coinbase: Scentralizowany kontratak
W 2025 roku Coinbase nabywa Deribit, co wysyła sygnał o ryzyku do zagranicznych górników i zdecentralizowanych fundamentalistów — fundusze mogą być niechętne do trzymania się w kontrolowanych przez USA podmiotach. Ale z innej perspektywy, to właśnie... Ogromne możliwości w opcjach on-chain. Zapewnia to alternatywę wolną od zaufania i odporną na cenzurę.
BitVM i most Bitcoin: Promyk nadziei na przełom technologiczny
Wykonalność opcji on-chain się poprawia, głównie dzięki:
Postępy w technologii BitVM (zdolności kontraktów inteligentnych Bitcoina)
Ogólna poprawa jakości mostów cross-chain Bitcoin
Lepsza gwarancja przechowywania
Te postępy technologiczne dostarczają niezbędną infrastrukturę do budowy atrakcyjnych alternatyw on-chain.
Pięć wzorców końcowych: Potencjał modeli wyceny
Ile wartości ostatecznie może mieć rynek? Dogłębne badanie proponuje pięć możliwych scenariuszy końcowych, z których każdy odpowiada innemu poziomowi wyceny:
A. Giełda Derywatów Zdarzeń
Zakres wyceny: 5 miliardów - 15 miliardów USD
To jest obecne pozycjonowanie – skupienie się na handlu zdarzeniami, podobnie jak giełda pochodnych dla konkretnej kategorii produktów. Polymarket i Kalshi są obecnie na tym etapie.
B. Infrastruktura ubezpieczeń parametrycznych
Zakres wyceny: 200-500 miliardów USD
Mechanizmy rynków prognozowych są naturalnie dobrze dostosowane do ubezpieczeń parametrycznych – automatyczne wypłaty uruchamiane przez weryfikowalne zdarzenia. Na przykład, automatyczna wypłata mogłaby być uruchomiona w przypadku opóźnienia lotu przekraczającego cztery godziny, eliminując potrzebę uciążliwych procesów roszczeniowych. Ten scenariusz aplikacyjny mógłby potencjalnie otworzyć rynek InsurTech.
C. Warstwa prawdy/prawdopodobieństwa w podejmowaniu decyzji i zarządzaniu
Zakres wyceny: 500-1000 miliardów USD
Gdy dane probabilistyczne z rynków prognozowych są szeroko przyjmowane jako dane wejściowe do podejmowania decyzji, stają się "warstwą prawdy" dla społeczeństwa. Firmy, rządy i organizacje mogą podejmować strategiczne decyzje, alokować zasoby i zarządzać ryzykiem na podstawie prognoz rynkowych. Integracja danych rynków prognozowych przez Google to wczesny sygnał tego trendu.
D. Dane probabilistyczne AI i światowy system operacyjny prognoz (WOS dla AI)
Zakres wyceny: 100 miliardów - 300 miliardów USD
Systemy AI muszą podejmować decyzje na podstawie probabilistycznych prognoz dotyczących przyszłości. Rynki prognozowe mogą dostarczać AI danych probabilistycznych w czasie rzeczywistym, zweryfikowanych przez rynek — oczekiwania na przyszłość w różnych dziedzinach, takich jak polityka, ekonomia, społeczeństwo i technologia. To równoznaczne z budowaniem "globalnego systemu operacyjnego prognoz dla AI."
Integracja AI z rynkami prognozowymi zaczyna się pojawiać. Badania pokazują, że na platformach takich jak Polymarket, strategie arbitrażu oparte na AI uzyskały prawie 40 milionów USD zysków w ciągu roku, podkreślając znaczący potencjał poprawy efektywności rynku. AI, jako skuteczny łowca arbitrażu i umożliwiacz ekosystemu, systematycznie poprawia efektywność rynku, odkrywając błędy wyceny rynkowej i dostarczając narzędzi analitycznych.
E. Model ByteDance: Odbudowa wszystkich firm z "Prognozą"
Zakres wyceny: 300 miliardów USD+
Najbardziej pomysłowy koniec gry to "wersja rynku prognozowego ByteDance." Tak jak ByteDance użyło swojego potężnego "algorytmu rekomendacji" do przekształcenia wszystkich biznesów internetowych (wiadomości, wideo, e-commerce, wyszukiwanie), rynki prognozowe mogą teoretycznie wykorzystać zdolność "prognozowania" do restrukturyzacji wielu branż:
finanse: Przekształć wszystkie decyzje inwestycyjne w kontrakty prognozowe
Ubezpieczenia: Przekształć wszystkie produkty ubezpieczeniowe w prognozy parametryczne
podejmowanie decyzji: Przekształć wszystkie plany strategiczne w wewnętrzne rynki prognozowe
Zarządzanie: Przekształć wszystkie głosowania DAO w podejmowanie decyzji oparte na prognozach.
ByteDance osiągnął kapitalizację rynkową 500 miliardów USD. Jeśli prognozy rynkowe faktycznie się spełnią, jego sufit wyceny może wynosić setki miliardów dolarów.
Teraźniejszość i przyszłość: Od instrumentów spekulacyjnych do infrastruktury
Bieżąca sytuacja: Napędzany spekulacjami, ale wartość się pojawiła
Obecny rynek prognozowy nadal głównie Napędzany spekulacjami. Większość użytkowników uczestniczy, ponieważ chce "zarobić pieniądze", a nie "odkrywać informacje". Ale to nie oznacza, że nie ma wartości społecznej — spekulacja sama w sobie jest mechanizmem odkrywania cen i transferu ryzyka.
Dane pokazują, że rynki prognozowe przewyższyły tradycyjne sondaże pod względem dokładności w niektórych obszarach. W wyborach prezydenckich w USA w 2024 roku Polymarket i Kalshi dokładnie przewidziały wyniki, podczas gdy tradycyjne sondaże były ogólnie niedokładne. To dowodzi, że "głosowanie pieniędzmi" może rzeczywiście agregować informacje dokładniej niż "głosowanie słowami."
Sygnały transformacji: Ścieżka od krawędzi do centrum
Kilka kluczowych sygnałów wskazuje, że rynek prognozowy przekształca się z "narzędzia spekulacyjnego" w "infrastrukturę finansową":
Instytucjonalne fundusze wchodzą na rynek.
Inwestorzy Polymarket obejmują Fundusz Założycielski Petera Thiela, 1789 Capital (w której ma udział najstarszy syn Trumpa) oraz ICE, firmę macierzystą Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych. Inwestorzy Kalshi obejmują czołowe firmy, takie jak Sequoia Capital, CapitalG, a16z i Paradigm. Te instytucje wyraźnie nie stawiają na krótkoterminowy hype, ale raczej na nową klasę aktywów.
Integracja danych w głównych produktach
Integracja danych prognoz rynkowych przez Google do swojej wyszukiwarki i produktów finansowych oznacza, że te dane są uznawane za cenne źródło informacji. To podobne do tego, jak ceny akcji są integrowane w raportach informacyjnych — już nie marginalne dane, ale kluczowy wskaźnik zrozumienia świata.
Strategiczne wdrożenie tradycyjnych gigantów finansowych
Chicago Mercantile Exchange (CME Group) — największa na świecie giełda finansowych instrumentów pochodnych — planuje uruchomić kontrakty na wydarzenia sportowe i ekonomiczne do końca 2025 roku. To kamień milowy, który oficjalnie uznaje wartość rynków prognozowych przez tradycyjne finanse.
Doświadczenie regulacyjne
Od zmiany postawy CFTC, licencji DCM Kalshi, zatwierdzenia Geminiego, po plany giełdy pochodnych Robinhood, ramy regulacyjne szybko dojrzewają. To kładzie prawne fundamenty dla długoterminowego rozwoju rynków prognozowych.
Kierunki przyszłości: Trzy możliwe ścieżki ewolucji
Ścieżka 1: Pionowe pogłębianie – Skupienie na podstawowych scenariuszach
Rynki prognozowe mogą zdecydować się skupić na podstawowych obszarach, takich jak polityka, sport i ekonomia, stając się profesjonalnymi platformami informacyjnymi w tych dziedzinach. Ta ścieżka odpowiada pozycjonowaniu "giełdy derywatów zdarzeń", z relatywnie jasnym sufitem wyceny.
Ścieżka Dwa: Pozioma ekspansja – Wnikanie w ubezpieczenia i podejmowanie decyzji
Dzięki aplikacjom takim jak ubezpieczenia parametryczne, wewnętrzne rynki prognozowe przedsiębiorstw i prognozowanie w zarządzaniu DAO, rynki prognozowe mogą rozwijać się w szerszym rynku B2B. Ta ścieżka oferuje większy potencjał rynkowy, ale wymaga przezwyciężenia obecnej spekulacyjnej natury rynku konsumenckiego (C-end).
Ścieżka Trzy: Rozwój infrastruktury – Stanie się probabilistyczną warstwą danych w erze AI
Najbardziej radykalna wizja to stanie się "globalnym systemem operacyjnym prognoz dla ery AI". Każdy agent AI, podejmując decyzje, musi zapytać rynek prognozowy, aby uzyskać rozkłady prawdopodobieństwa dotyczące przyszłości. Ta ścieżka odpowiada najwyższemu potencjalnemu wycenie, ale jest również najtrudniejsza do osiągnięcia.
Wnioski: Dopasowanie produktu do rynku (PMF) się pojawiło, ale ścieżka pozostaje niejasna
Wzrost rynku prognozowego w 2025 roku nie jest przypadkiem. Znalazł trzy wystarczające warunki dla PMF:
Przełom regulacyjny Z szarej strefy do legalizacji
Uwierzytelnienie użytkownika Setki tysięcy prawdziwych aktywnych użytkowników
Dowód wolumenu transakcji Miliardy dolarów w rzeczywistej płynności
Technologie kryptograficzne (smart kontrakty, stabilne monety, zdecentralizowana weryfikacja) oferują podstawowe możliwości, których tradycyjna infrastruktura finansowa nie może zapewnić, co jest fundamentalnym powodem, dla którego rynek ma eksplodować w 2025 roku, a nie wcześniej lub później.
Jednak istnienie PMF nie oznacza z góry przewidzianego końca gry. Rynki prognozowe wciąż stoją przed strukturalnymi wyzwaniami, takimi jak niska częstotliwość zdarzeń, autentyczność danych i fragmentacja płynności. Ich ostateczna forma — czy pozostanie "giełdą derywatów zdarzeń" czy ewoluuje w "infrastrukturę probabilistyczną dla ery AI" — pozostaje niepewna.
Ale jedna rzecz jest pewna: Rynki prognozowe nie są już marginalnym eksperymentem w finansach, ale prawdziwym, szybko rosnącym nowym rynkiem o potencjale zakłócającym. Niezależnie od tego, czy chodzi o zdecentralizowane podejście Polymarket, zgodne podejście Kalshi, czy pełnoskalowy wejście gigantów takich jak Coinbase, Gemini i Robinhood, wszystkie napędzają ten rynek w kierunku dojrzałości.
Dla inwestorów, traderów i uczestników branży pytanie nie brzmi już "czy rynek odniesie sukces", lecz "w jakim stopniu rynek odniesie sukces". Odpowiedź może musieć być dostarczona przez sam rynek — tak jak przewiduje inne wydarzenia.