Właśnie opublikowane dane o CPI w USA za grudzień (ogłoszone 13 stycznia 2026 roku) pokazują, że podstawowy CPI (wskaźnik inflacji bez żywności i energii) wyniósł 2,6% w ujęciu rocznym, wzrastając o 0,2% w porównaniu do poprzedniego miesiąca, co jest nieznacznie poniżej oczekiwań rynkowych (prognozy wyniosły odpowiednio 2,7% i 0,3%). To jeden z najniższych rocznych poziomów podstawowej inflacji od marca 2021 roku i kontynuuje trend stopniowego spadku inflacji w ostatnim czasie.
Najważniejsze dane i kluczowe interpretacje
Całkowity CPI：Zmiana miesięczna +0,3%, zmiana roczna +2,7%, zasadniczo zgodna z oczekiwaniami.
Podstawowy CPI: zmiana roczna wynosi tylko +2,6%, co jest na poziomie listopada, ale poniżej oczekiwanego 2,7%, co pokazuje, że presja inflacyjna po usunięciu elementów zmiennych nieco się złagodziła.
Główne czynniki ciągnące w dół obejmują: znaczne spowolnienie wzrostu cen samochodów używanych i ciężarówek (z 3.6% do 1.6%), artykułów gospodarstwa domowego i operacyjnych (z 4.6% do 4%).
Uporczywe elementy wciąż istnieją: **mieszkania (shelter)** wciąż rosną o 0.4%, rok do roku +3.2%, wciąż stanowią największą wagę w CPI, co pokazuje, że inflacja usługowa wciąż ma sztywność.
Najważniejszy wskaźnik inflacji PCE, na który Fed zwraca największą uwagę, ma wzrosnąć nieco (zwykle PCE jest o 0.2-0.5 punktu procentowego niższy od CPI, ale w grudniu może być wyższy z powodu różnic w wagach), jednak ogólny kierunek nadal wskazuje, że inflacja powoli zbliża się do celu 2%.
Wpływ na politykę Fed
Te "lekko gołębie" dane wzmacniają rynkowe oczekiwania na to, że Fed w pierwszej połowie 2026 roku pozostanie w trybie obserwacji:
Posiedzenie FOMC w styczniu (27-28 stycznia) prawie na pewno będzie miało status quo (prawdopodobieństwo >95%).
Oczekiwania dotyczące obniżki stóp odłożone: z wyceny obniżki stóp w czerwcu przesunięto na lipiec.
Ale jeśli w ciągu najbliższych kilku miesięcy inflacja nadal będzie spadać (szczególnie po tym, jak wpływ ceł osiągnie szczyt w Q1), okno do wznowienia obniżek stóp w połowie roku wciąż nie jest zamknięte.
Rząd Trumpa wielokrotnie publicznie wywierał presję na Fed, aby obniżył stopy procentowe, ale Powell i jego zespół wyraźnie bardziej cenią dane niż polityczny głos. Podstawowy CPI poniżej oczekiwań przynajmniej tymczasowo złagodził obawy o "ponowne przyspieszenie inflacji".
Znaczenie dla rynku kryptowalut i aktywów ryzykownych
Kryptowaluty i aktywa ryzykowne są ekstremalnie wrażliwe na rzeczywiste stopy procentowe w USA i oczekiwania dotyczące płynności. Te dane o podstawowym CPI poniżej oczekiwań są zazwyczaj interpretowane jako:
Krótkoterminowo korzystneIndeks dolara amerykańskiego pod presją, rentowności obligacji skarbowych USA nieco spadły, oczekiwania dotyczące płynności poprawiły się → BTC, ETH i inne główne kryptowaluty mogą łatwo odbić.
Preferencje ryzyka się poprawiają: schłodzenie inflacji → Fed nie musi być zbyt jastrzębi → wyceny aktywów ryzykownych są bardziej stabilne.
Ale to nie jest motor do dużych wzrostów: podstawowa inflacja wciąż jest powyżej 2%, sztywność cen mieszkań + potencjalny wpływ ceł nadal istnieje, Fed będzie miał trudności z szybkim przejściem do znacznego luzowania polityki.
Obecne nastroje na rynku kryptowalut zmieniły się z ekstremalnie pesymistycznych na ostrożnie optymistyczne od końca 2025 roku. Jeśli dane PCE z stycznia (publikowane pod koniec lutego) będą nadal sprzyjające, w połączeniu z możliwymi politykami fiskalnymi rządu Trumpa, aktywa kryptowalutowe mogą mieć okresowe okno do wzrostu.
Podsumowując w jednym zdaniu
Core CPI poniżej oczekiwań nie jest "super gołębia bombą", ale rzeczywiście jest kolejną potwierdzającą drogę do schłodzenia inflacji "tabletka uspokajająca". Dla rynku kryptowalut oznacza to: w krótkim okresie nie należy być zbyt pesymistycznym, a w średnim nadal trzeba zwracać uwagę na rzeczywisty wpływ inflacji mieszkaniowej/usługowej oraz wdrożenia ceł. Co o tym sądzisz? Czy te dane staną się katalizatorem powrotu BTC do 100 000, czy to tylko kolejny raz "kupować oczekiwania, sprzedawać fakty"?
Zapraszamy do dyskusji o Twoich pomysłach na pozycje w komentarzach~ 🚀
