Koniec finansowej neutralności i wzrost rzeczywistego
Jesteśmy świadkami "uzbrojenia księgi rachunkowej." Przez dziesięciolecia globalna gospodarka funkcjonowała na założeniu, że dług publiczny—konkretnie obligacje skarbowe USA—był ostatecznym aktywem wolnym od ryzyka. To założenie się rozpada.
W świecie zdefiniowanym przez nasilające się napięcia geopolityczne, posiadanie papierów innego państwa nie jest już czysto finansową decyzją; jest to strategiczna podatność. Kiedy zaczynają się "wojny kapitałowe", rezerwy zagraniczne mogą zostać zamrożone, a dług może zostać zdewaluowany. Dlatego widzimy masową, cichą migrację kapitału:
Z "Papieru" do "Fizycznego": Banki centralne nie tylko dywersyfikują; wycofują się w złoto i towary, aby wyeliminować ryzyko kontrahenta. Jeśli tego nie posiadasz, to tego nie masz.
Pułapka zadłużenia: Gdy międzynarodowi nabywcy opuszczają rynek obligacji, krajowe banki centralne są zmuszone do działania. Tworzy to "pętlę sprzężenia zwrotnego monetarnego", w której jedynym sposobem na sfinansowanie rządu jest drukowanie pieniędzy na zakup długu, co nieuchronnie osłabia siłę nabywczą waluty.
Nowa hierarchia rynkowa: Historyczna dominacja technologii skoncentrowanej na wzroście jest kwestionowana przez stabilność twardych pieniędzy. W erze niestabilności rynek ceni pewność wartości ponad prognozy zysków.