Goldman Sachs podnosi długoterminową prognozę ceny złota, sygnały stojące za tym są warte uwagi.
Goldman Sachs podniósł prognozę ceny złota na grudzień 2026 roku z 4900 dolarów za uncję do 5400 dolarów. Głównym powodem nie jest tylko zakup złota przez banki centralne, ale również to, że działania sektora prywatnego zaczynają systematycznie wchodzić na rynek, a popyt ten ma silniejszy charakter "przywiązania".
W ciągu ostatnich dwóch lat (2023–2024) głównym powodem wzrostu ceny złota był ciągły nadzwyczajny zakup złota przez banki centralne na całym świecie, ale w 2025 roku sytuacja uległa zmianie: popyt ze strony banków centralnych pozostaje silny (średnio około 60 ton miesięcznie, znacznie powyżej poziomów sprzed 2022 roku), ale kapitał prywatny zaczyna "konkurować z bankami centralnymi o ograniczoną podaż złota", co prowadzi do szybszego wzrostu cen. Skumulowany wzrost ceny złota w 2025 roku osiągnął już około 67%.
Goldman Sachs wskazuje na dwa kluczowe zmiany:
Po pierwsze, zasoby złota ETF w zachodnich krajach wzrosły o około 500 ton od początku 2025 roku, co wyraźnie naprawiło niski stan z 2024 roku i ponownie dostosowało się do popytu związanego z cyklem obniżania stóp procentowych.
Po drugie, kanały zabezpieczania się przed ryzykiem polityki makroekonomicznej znacząco się rozszerzyły, w tym zwiększenie udziału rodzin o wysokiej wartości netto w fizycznym złocie oraz rosnący popyt inwestorów na opcje kupna złota. Tego rodzaju środki są trudniejsze do zliczenia, ale znacząco podnoszą odchylenie między cenami a wycenami modeli.
Goldman Sachs uważa, że w przeciwieństwie do krótkoterminowych hedgingów związanych z wydarzeniami wyborczymi, globalna niepewność polityki makroekonomicznej (fiskalnej, monetarnej, geopolitycznej) ma bardziej długoterminowy charakter, a związany z nią popyt na zabezpieczenia prawdopodobnie utrzyma się do 2026 roku, czyniąc wysokie ceny złota nowym "punktem wyjścia", a nie krótkoterminową bańką.
Oczywiście, ryzyko nie jest jednostronne. Jeśli wiarygodność globalnej polityki fiskalnej i monetarnej znacznie się poprawi, kapitał do zabezpieczeń makroekonomicznych może częściowo się wycofać, co wywarłoby presję na ceny złota. Jednak w obecnym kontekście Goldman Sachs ocenia, że struktura ryzyka nadal "wyraźnie faworyzuje wzrost".
$XAU
$XAG
Srebro po raz pierwszy w historii przekroczyło 100, nie można go tylko dotknąć i wrócić, uważam, że będzie to miało wpływ na poziom 120, a następnie ponownie przetestuje 100.