Ostatnie zmiany w polityce monetarnej Japonii, szczególnie zakończenie przez **Bank Japonii (BOJ)** swojego długotrwałego programu **Kontroli Krzywej Dochodowości (YCC)** w marcu 2024 roku, przyczyniają się teraz do znacznych turbulencji na globalnych rynkach obligacji na początku 2026 roku. Ta zmiana polityki pozwoliła na gwałtowny wzrost rentowności japońskich obligacji rządowych (JGB), a rentowności długoterminowe (takie jak obligacje 30-letnie i 40-letnie) osiągnęły rekordowe poziomy w obliczu obaw fiskalnych, niepewności politycznej i potencjalnych przyspieszonych wyborów.

Ruch BOJ w kierunku rezygnacji z ograniczania rentowności—wcześniej celujący w około 0-1% dla 10-letnich JGB—wywołał szybki sprzedaż krajowych obligacji. Wyższe krajowe rentowności czynią japońskie inwestycje bardziej atrakcyjnymi w porównaniu do niskorentownych aktywów zagranicznych, co skłoniło do fali **repatriacji kapitału**.

Japonia pozostaje jednym z największych zagranicznych posiadaczy amerykańskich obligacji skarbowych, z posiadłościami wynoszącymi około **$1.1–1.2 biliona** na koniec 2025 roku. Gdy japońskie instytucje (w tym banki, fundusze emerytalne i ubezpieczyciele) ponownie oceniają swoje portfele w świetle rosnących rentowności JGB i niekorzystnych kosztów zabezpieczeń walutowych, rośnie presja na sprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych i innych zagranicznych aktywów. To niekoniecznie jest pełnoskalowa panika, ale strategiczna **rotacja** kapitału z powrotem do kraju.

Kluczowe potencjalne skutki dla rynków globalnych

- **Rosnące koszty zadłużenia w USA** — Sprzedaż obligacji skarbowych na dużą skalę może podnieść amerykańskie rentowności, zwiększając koszty zadłużenia dla rządu, firm i konsumentów (w tym kredytów hipotecznych). Działa to jako przeciwwaga dla oczekiwań dotyczących niższych stóp w USA.

- **Presja na obligacje i aktywa ryzykowne** — Płynność może być wycofywana z rynków globalnych, obciążając akcje, obligacje korporacyjne i inne inwestycje wrażliwe na ryzyko, które korzystały z lat japońskich odpływów.

- **Szersze skutki uboczne** — Zmienność rynku JGB o wartości ponad $7 bilionów już wywołała wstrząsy na całym świecie, przyczyniając się do wyprzedaży na innych rynkach obligacji i komplikując wysiłki banków centralnych gdzie indziej.

Ten zwrot jest monumentalny, ponieważ Japonia od dawna była głównym krajem wierzycielem, napędzającym globalną płynność dzięki inwestycjom za granicą (szczególnie w amerykańskie aktywa). Przy obecnym możliwym odwróceniu przepływu, rynki mogą napotkać trudniejsze warunki w krótkim okresie.

Podczas gdy sytuacja pozostaje płynna — napędzana przez czynniki takie jak wyzwania fiskalne Japonii, dynamika jena i globalne wydarzenia — nadchodzące tygodnie i miesiące mogą rzeczywiście przekształcić aspekty globalnego krajobrazu finansowego. Inwestorzy uważnie obserwują oznaki przyspieszającej sprzedaży obligacji skarbowych lub dalszych interwencji BOJ w celu stabilizacji rentowności.

Ten rozwój podkreśla, jak powiązane są główne gospodarki świata: zmiana polityki w Tokio może mieć wpływ na Wall Street i poza nią. Bądź na bieżąco z aktualizacjami, gdy pojawią się dane dotyczące zagranicznych posiadłości i przepływów obligacji. 🌍💹