W ostatnim czasie, działania twórców sprawiły, że natywny token Plasma $XPL znów zyskał na popularności, ale za zgiełkiem rynku kryje się kluczowe pytanie, które dla większości pozostaje niejasne: gdy kupujesz XPL, tak naprawdę nabywasz wartość aktywów, czy tylko czystą historię ekologiczną? Wiele komentarzy to tylko pusty hałas, nawet analizy głębokich KOL często pomijają kluczowy problem — związek wartości XPL w systemie Plasma jest zbyt słaby.
Aby to wyjaśnić, najpierw należy ustalić: istota wartości tokenów platformy polega na silnym powiązaniu tokenów z zyskami projektu. Podobnie jak w przypadku popularnych tokenów platformowych, HYPE (natywny token Hyperliquid) ma wyraźny punkt kotwiczenia wartości, co wynika z tego, że zespół zobowiązał się przeznaczyć 99% zysków na skup i zniszczenie, a zyski projektu bezpośrednio przekształcają się w siłę deflacyjną tokena, co silnie wiąże cenę tokena z zyskiem. Z kolei PUMP (token platformowy Pumpfun), mimo że jest wspierany przez projekt zarabiający pieniądze, nie ma żadnych klauzul dotyczących skupu czy zniszczenia zysków, w istocie jest to „powietrzny token, który potrafi opowiadać historie”, w pełni wspierany przez emocje rynkowe.
Z drugiej strony XPL, jego braki w wsparciu wartości są szczególnie widoczne. Do tej pory jedynym wyraźnie działającym mechanizmem deflacyjnym XPL jest bezpośrednie zniszczenie opłat za transakcje, które ma znikomy wpływ na całkowitą ilość tokenów. Zespół wcześniej wspomniał o przeznaczeniu 10% zysku na wykup i zniszczenie, ale nigdy nie zostało to wdrożone, ani nie przeszło przez proces głosowania w społeczności DAO, co jest 'ustną obietnicą', a nie 'sztywnym mechanizmem'. To oznacza, że nawet jeśli platforma Plasma osiągnie zyski, jej dochody niekoniecznie trafiają do posiadaczy XPL, a inwestorzy mogą mieć trudności z dzieleniem się ekologicznymi zyskami z rozwoju.
Obecny rynek przypisuje XPL tzw. 'punkty wartości', które w dużej mierze opierają się na oczekiwaniach, a nie na rzeczywistości. Staking może pozwolić użytkownikom stać się walidatorami i otrzymywać nagrody, ale skala nagród i ich trwałość nie mają wyraźnych gwarancji; potencjał spekulacyjny płatności stablecoinami musi opierać się na tym, że Plasma skutecznie zajmie część rynku, podczas gdy konkurencja w wielołańcuchowym DeFi jest zażarta, a osiągnięcie tego celu nie jest łatwe; wczesni użytkownicy oczekujący airdropów ekosystemowych i pierwszeństwa w działaniach współpracy to nic innego jak niepewna 'obietnica', która nie może stanowić rdzenia wartości wsparcia.
Niezaprzeczalnie, jeśli Plasma stanie się kluczową infrastrukturą w wielołańcuchowym obszarze DeFi, dzięki rzadkości natywnego tokena, XPL może zostać wykreowany przez rynek; jeśli zespół w przyszłości zrealizuje obietnicę wykupu po osiągnięciu zysku, może to również przynieść krótkoterminowy wzrost ceny. Ale to wszystko to tylko 'możliwości', a nie 'pewności'. Kiedy zdasz sobie sprawę z podwójnego ryzyka 'Plasma może nie zadziałać, a nawet jeśli zadziała, XPL może nie być wsparciem', te punkty wartości promowane przez oficjalne źródła wydają się blade. Ostatecznie, obecne kupowanie XPL to bardziej zakład na realizację narracji ekosystemu, a nie inwestycja w aktywa z solidnym wsparciem wartości — to każdy inwestor musi mieć na uwadze.