التصفيات (Liquidations) في سوق الكريبتو هي واحدة من أقوى الآليات التي تحول انخفاضًا عاديًا إلى انهيار سريع وعميق. في الدورة الحالية (2025-2026)، شهدنا أحداث تصفية قياسية ساهمت بشكل مباشر في الهبوط من القمة التاريخية (~126,000 دولار في أكتوبر 2025) إلى المستويات الحالية (~81,000–83,000 دولار في يناير 2026)، مع خسائر تصل إلى 35% تقريبًا.
📌ما هي التصفيات بالضبط؟
التصفية هي إغلاق إجباري لمركز تداول مرفوع الرافعة المالية (Leveraged Position) عندما يصل الخسارة إلى حد معين يهدد رأس المال المتبقي (Margin).
- في العقود الآجلة الدائمة (Perpetual Futures) — الأكثر شيوعًا في الكريبتو — يمكن للمتداول استخدام رافعة 10×، 20×، 50× أو أكثر.
- إذا انخفض السعر بنسبة 5% مع رافعة 20× → الخسارة تصبح 100% → يتم تصفية المركز تلقائيًا بالبيع (للمراكز الطويلة Long) أو الشراء (للمراكز القصيرة Short)
❌ كيف تتحول التصفيات إلى "كاسكيد" (Cascading Effect)؟
1. يبدأ انخفاض سعر بسبب خبر سلبي (مثل توترات جيوسياسية، تصريحات الفيدرالي المتشددة، تدفقات خارجة من الـETF).
2. يصل السعر إلى مستوى تصفية أولي → يُباع كمية كبيرة تلقائيًا.
3. هذا البيع يدفع السعر للأسفل أكثر → يُفعّل مستويات تصفية جديدة أكبر.
4. يتكرر الأمر في حلقة مفرغة (feedback loop) → يتسارع الهبوط بشكل أسي.
5. في الأسواق ذات السيولة المنخفضة نسبيًا (مثل الكريبتو خارج ساعات التداول الأمريكية)، يمكن أن يحدث انهيار 10–15% في ساعات قليلة.
📢 أبرز الأحداث في 2025–2026
- أكتوبر 2025 (الحدث الأكبر في التاريخ):
في 10 أكتوبر 2025، تم تصفية أكثر من 19–20 مليار دولار في يوم واحد (أكبر من أزمة Terra/Luna وFTX مجتمعين).
- سبب رئيسي: إعلان تعريفات جمركية 100% على الصين + تراكم رافعة مالية هائلة بعد الارتفاع إلى 126 ألف.
- نتيجة: انخفاض BTC بنسبة ~10% في دقائق، ثم 35% إجماليًا في الأسابيع التالية.
- انخفض Open Interest (حجم العقود المفتوحة) بنسبة 27–40%، مما يعني "تطهير" كبير للرافعة.
- يناير 2026 (التكرار المصغر):
في 30–31 يناير 2026، تم تصفية 1.6–1.8 مليار دولار في 24 ساعة (93–95% منها مراكز طويلة Long).
- BTC انخفض إلى ~81,000 دولار (أدنى مستوى منذ أبريل 2025).
- Bitcoin وحده سجل ~780–800 مليون دولار تصفيات، وEthereum ~400 مليون.
- أثرت التوترات الأمريكية-الإيرانية + مخاوف من عدم تخفيض الفائدة + تدفقات خارجة من الـETF (~1.1–1.3 مليار أسبوعيًا).
,❌ لماذا تكون التصفيات مدمرة جدًا في الكريبتو؟
- رافعة مالية مفرطة: نسبة الرافعة في الكريبتو أعلى بكثير من الأسواق التقليدية (غالباً 50–100× في بعض المنصات).
- تركيز المراكز: غالبًا تكون المراكز الطويلة "مزدحمة" (crowded trade) في الاتجاه الصاعد.
- سيولة غير متساوية: في أوقات الذروة، تنخفض عمق دفتر الأوامر (order book depth) → حركة صغيرة تسبب تأثيرًا كبيرًا.
- آليات Auto-Deleveraging (ADL): في بعض المنصات (مثل Binance، Bybit)، يتم إغلاق مراكز مربحة لتغطية الخسائر → يزيد الضغط.
✅ الدروس والتأثير طويل الأمد
- التصفيات ليست "السبب" الوحيد، لكنها "المضخم" الأكبر لأي انخفاض.
- بعد أحداث كبيرة مثل أكتوبر 2025، ينخفض Open Interest بشكل كبير → يقل خطر الكاسكيد الكبير التالي، لكن السوق يصبح أكثر حساسية للأخبار الماكرو.
- في 2026، يُنظر إلى التصفيات كـ"تطهير صحي" (healthy deleveraging) إذا لم تتكرر باستمرار، لكن تكرارها يشير إلى مخاطر نظامية مستمرة في السوق.
في النهاية، التصفيات تذكرنا دائمًا بقاعدة حديدية في الكريبتو: الرافعة المالية هي سلاح ذو حدين — تكبر الأرباح في الصعود، وتدمر الحسابات (والسوق ككل) في الهبوط.
