Zrozumienie ewoluującego czteroletniego cyklu Bitcoina na dojrzewającym rynku
„W 2026 roku Bitcoin wchodzi w moderowaną fazę cyklu, w której kapitał instytucjonalny zapewnia stabilne zapotrzebowanie, nawet gdy długoterminowi posiadacze rozprowadzają podaż — tworząc przedłużoną równowagę między akumulacją a dystrybucją, zamiast tradycyjnego załamania rynku niedźwiedzia.”
Wprowadzenie: Cykl, który się wygiął, a nie złamał
Czteroletni cykl Bitcoina od dawna służy jako strukturalna ramy dla uczestników rynku. Przywiązany do harmonogramu halvingu protokołu, cykl ten historycznie dostarczał potężne odbicie po halvingu, po którym następowała ostra korekta i przedłużony rynek niedźwiedzia.
Jednak cykl 2024–2025 zakwestionował tę strukturę. Chociaż Bitcoin osiągnął szczyt w IV kwartale 2025 roku—około 18 miesięcy po halvingu w kwietniu 2024 roku—rok zakończył się negatywnym rocznym zwrotem wynoszącym około -6%, co oznacza pierwszy w historii rok spadków w okresie po halvingu.
Ten podwójny wynik—szczyt w czasie cyklu, ale słaba roczna wydajność—sugeruje, że czteroletni cykl nie zniknął, ale raczej ewoluował.
Kontekst historyczny: Jak cykl tradycyjnie się rozwijał
Poprzednie cykle podążały za niezwykle spójnym rytmem:
Halving 2012 → Szczyt w 2013 → ~58% spadek w 2014
Halving 2016 → Szczyt w 2017 → ~80% spadek w 2018
Halving 2020 → Szczyt w 2021 → ~75% spadek w 2022
Każdy rok po halvingu przynosił eksplozję zysków, wzmacniając przekonanie, że cykl Bitcoina był niemal mechaniczny z natury.
W przeciwieństwie do tego, 2025 osiągnęło szczyt przy ~$126,000, ale brakowało euforii, mania detaliczna i trwałego momentum wzrostowego, sygnalizując strukturalną zmianę w zachowaniu rynku.
2025: Łamanie wzorca, zachowanie rytmu
Z perspektywy wyników rocznych, prawo czteroletnie zostało złamane. Jednak z chronologicznego punktu widzenia pozostało nienaruszone:
Ceny osiągnęły szczyt w IV kwartale roku po halvingu
Długoterminowi posiadacze zaczęli dystrybuować podaż zgodnie z planem
Nastroje na rynku przeszły od optymizmu do ostrożności
W tym sensie 2025 zarówno złamało, jak i echo cyklu—zmieniając jego wielkość, ale zachowując jego timing.
Dlaczego czteroletni cykl jest teraz bardziej umiarkowany
Kilka zmian strukturalnych wyjaśnia, dlaczego przyszłe cykle mogą być mniej ekstremalne:
1. Zmniejszający się szok podaży
Do halvingu w 2024 roku około 94% wszystkich Bitcoinów zostało już wydobytych. Halving zmniejszył roczną inflację podaży z ~1,7% do ~0,85%, co jest znacznie mniej wpływowe niż wcześniejsze cykle.
2. Struktura Rynku Instytucjonalnego
ETF-y Bitcoina na rynku spot, alokacje skarbcowe korporacji i regulowane pojazdy inwestycyjne teraz zapewniają stały, niespekulacyjny popyt, zastępując dynamikę boom-and-bust napędzaną przez detalistów z wcześniejszych epok.
3. Oczekiwania refleksyjne wciąż mają znaczenie
Pomimo zmian strukturalnych, Bitcoin pozostaje aktywem refleksyjnym—jego cena jest w dużym stopniu wpływana przez zbiorowe przekonanie. Weterani rynku wciąż oczekują czteroletniego rytmu, a ich zachowanie nadal go wzmacnia.
To wyjaśnia, dlaczego Bitcoin osiągnął szczyt w każdym IV kwartale roku po halvingu, w tym 2025.
Długoterminowi Posiadacze vs Kapitał Instytucjonalny: Wojna o 2026
Dane on-chain wspierają tę ewolucyjną dynamikę. Fala trzymania przez ponad rok, która śledzi Bitcoina, który nie był ruszany przez ponad rok, zmniejszyła się w każdym roku po halvingu:
2017
2021
2025
To wskazuje na systematyczną dystrybucję przez długoterminowych posiadaczy, z których wielu przeszło przez wiele cykli i wciąż postrzega 2026 jako tradycyjny rok rynku niedźwiedzia.
W przeciwieństwie do tego, inwestorzy instytucjonalni w dużej mierze odrzucają teorię cyklu. Ich motywacje są inne:
Dywersyfikacja portfela (np. 2–4% alokacji)
Hedżing inflacji i dewaluacji monetarnej
Długoterminowe wystawienie strukturalne
W rezultacie instytucje absorbują podaż dystrybuowaną przez długoterminowych posiadaczy, tworząc rynek zdefiniowany nie przez upadek, ale przez równowagę.
Płynność makro: Ograniczająca siła w 2026
Podczas gdy wewnętrzna dynamika Bitcoina stabilizuje się, makro tło pozostaje restrykcyjne.
Badania pokazują, że Bitcoin porusza się w kierunku globalnej płynności 83% czasu w rocznych okresach. Jednak 2026 roku nie wydaje się rokiem szerokiej ekspansji płynności:
Stany Zjednoczone:
QT zakończyło się pod koniec 2025, ale nie ma nowego QE
Stawki polityki pozostają na poziomie ~3%
Oczekiwane ograniczone, taktyczne cięcia stóp
Europa (ECB & BoE):
Kwotowanie ilościowe trwa
Nie oczekuje się większego luzowania przed końcem 2026
Japonia:
Przesunięto na zacieśnianie w 2025
Stopa polityki podniesiona do 0,75%, kończąc przepływy płynności yen-carry
To środowisko sprzyja krótkotrwałym wzrostom płynności, a nie trwałemu momentum rynku byka.
Wniosek: 2026 jako rok przejściowy
Zamiast podręcznikowego rynku niedźwiedzia, 2026 r. kształtuje się jako rok napięcia strukturalnego:
Długoterminowi posiadacze dystrybuują w oparciu o oczekiwania cyklu
Inwestorzy instytucjonalni zapewniają stabilny, niewrażliwy na cenę popyt
Płynność makro pozostaje fragmentaryczna i taktyczna
Efektem jest prawdopodobnie umiarkowany cykl—mniej eksplozjony w górę, mniej gwałtowny w dół, a coraz bardziej kształtowany przez zachowanie instytucjonalne, a nie spekulacyjną nadwyżkę.