Os ativos digitais aumentaram em sua capitalização de mercado nos últimos anos - tanto que não podem ser ignorados ou descartados como um interesse secundário. Os formuladores de políticas agora estão lutando para lidar com a regulamentação dos ativos digitais, o que é particularmente desafiador, dado que eles são inerentemente internacionais e tendem a priorizar a governança descentralizada (pelo menos para DeFi) em vez da centralização.

Para ter certeza, todo ativo flutua em valor e os aspectos negativos da cripto que vimos nos últimos meses não têm nada a ver com tecnologias de livro-razão distribuído (DLTs) e tudo a ver com o problema inerente no coração humano que faz com que as pessoas tomem decisões ruins. Tais questões são questões de governança, não DLT como uma tecnologia, e estruturas regulatórias previsíveis e razoáveis ​​podem reduzir a frequência e a gravidade dos incidentes - mas apenas se forem projetadas corretamente.

  • Impor requisitos de licenciamento para bolsas centralizadas de criptomoedas e outros serviços de moeda digital que se comportam como bancos.

Negociar criptomoedas não significa que uma empresa deva ser isenta de regulamentação financeira. Se ela serve como custodiante dos ativos dos consumidores e empresta esses depósitos a outros, a empresa opera como um banco e deve estar sujeita a regulamentações semelhantes às que os bancos estão sujeitos com base em seu tamanho e classe de ativos.

E, ainda assim, muitas empresas neste espaço buscaram arbitragem regulatória operando fora dos EUA por causa da ambiguidade regulatória e da oportunidade de arbitragem sobre ela. Foi exatamente o que aconteceu com a FTX, mas o pior é que o então CEO Sam Bankman-Fried fez isso à vista de todos e conversando diretamente com reguladores que deveriam ser cães de guarda.

A adesão aos requisitos regulatórios pode começar com requisitos de capital do formato estabelecido na recente estrutura de perdas de crédito atuais e esperadas que exige que os bancos usem previsões “razoáveis ​​e sustentáveis” para derivar a quantidade de reservas de capital que precisam manter em caso de eventos econômicos adversos. Ou pode envolver requisitos regulatórios básicos de segurança cibernética e segurança financeira, como conformidade com o SOC 2. Cada país pode ter seus próprios padrões.

  • Fornecer clareza regulatória sobre as especificidades do comportamento legal da web3.

Não há uma única fonte que especifique os requisitos legais para construtores web3 e a orientação é mais ambígua em alguns países do que em outros. Por exemplo, o Departamento de Justiça dos EUA se referiu aos tokens como commodities em suas ações de execução, enquanto a Securities and Exchange Commission (SEC) os chamou de títulos e os aplicou como tal. A comunidade precisa de marcos para atividades legais e criá-los promoverá não apenas mais inovação, já que mais empresas construirão dentro da sandbox regulatória dos EUA, mas também mais proteção ao consumidor, já que a execução terá mais precedentes legais e a linha clara para atividades legais será mais clara.

  • Harmonizar padrões internacionais.

Alguma heterogeneidade internacional é boa e correta - de fato, países soberanos devem tomar suas próprias decisões sobre governança. Mas, infelizmente, muitos empreendedores e empresas escolheram se localizar fora dos EUA para negócios e residência por causa de padrões ambíguos e excessivamente rígidos. Uma solução é que os países produzam um equivalente às diretrizes internacionais publicadas pela OCDE sobre o uso ético da inteligência artificial, e os EUA podem ajudar a liderar.

Outra sugestão é aprender com a abordagem de sandbox regulatória da Suíça, que não só fornece muito mais clareza sobre a distinção entre tokens de segurança e suas contrapartes, mas também segurança na pilotagem de um token, desde que o valor arrecadado e transacionado seja inferior a 1 milhão de francos suíços.

  • Promover o diálogo com pesquisadores e profissionais da indústria.

É importante que os reguladores se mantenham informados sobre os últimos desenvolvimentos e tendências. Mas, a regulamentação e até mesmo o processo de contratação em governos federais ainda não se movem rápido o suficiente para acomodar essas tendências. Uma solução provisória é que os órgãos reguladores participem da comunidade web3 e promovam o diálogo com pesquisadores e profissionais. Por exemplo, a U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) poderia realizar regularmente reuniões públicas com líderes da indústria, acadêmicos e outros especialistas para convergir em soluções políticas.