No contexto em que a Europa está endurecendo o controle sobre o mercado de criptomoedas por meio da nova legislação MiCA, um dos nomes de destaque na indústria das stablecoins – Ethena Labs – anunciou oficialmente sua saída do mercado alemão, marcando um retrocesso significativo em sua jornada de expansão na região da UE.
A BaFin agiu com firmeza, o USDe foi 'congelado'
A decisão de retirada foi tomada pela Ethena Labs após a Autoridade de Supervisão Financeira da Alemanha (#BaFin ) emitir uma ordem de proibição da oferta da stablecoin USDe neste país desde março. De acordo com a BaFin, as atividades de emissão e circulação do USDe apresentam várias violações graves relacionadas à legislação de valores mobiliários e às regulamentações sobre transações de cripto.
Notavelmente, essa agência também suspendeu completamente todas as atividades do USDe na Alemanha, mostrando a severidade superior do MiCA – o novo quadro legal da UE para ativos digitais, que entrou oficialmente em vigor em dezembro de 2024.
A Ethena Labs foi forçada a 'mudar de casa'
Sob pressão da BaFin, #EthenaLabs dissolveu a filial Ethena GmbH na Alemanha, transferindo todos os clientes para a subsidiária Ethena (BVI) Limited, que opera nas Ilhas Virgens Britânicas – uma jurisdição mais flexível.
Isso é visto como uma medida de defesa estratégica para evitar conflitos legais prolongados, ao mesmo tempo em que protege os interesses dos usuários atuais.
Por que a Alemanha está sendo tão rigorosa?
Não apenas a Ethena, as plataformas cripto na Alemanha estão enfrentando uma onda de controle rigoroso sem precedentes. De acordo com informações da polícia federal alemã, no final do ano passado, até 47 exchanges de cripto foram fechadas por suspeitas de envolvimento em lavagem de dinheiro e fluxos financeiros ilegais.
A Alemanha – como líder econômica da UE – quer provar que as criptos não estão fora do controle legal, especialmente no contexto em que cada vez mais investidores de varejo estão entrando no mercado.
Ethena e USDe – Das grandes expectativas à dura realidade
Ethena Labs é um protocolo de geração de lucro no campo das criptos, com TVL (valor total bloqueado) atingindo 4,9 bilhões de dólares – um número impressionante logo após seu lançamento.
A stablecoin USDe, seu produto principal, é chamada de 'dólar sintético' – não garantida por dinheiro, mas por ativos cripto como BTC, ETH e outros tokens de liquidez. Esse design permite que o USDe ofereça rendimento para os detentores, mas também o torna difícil de atender aos rigorosos padrões do #MiCA .
Até o momento, o USDe é a quarta maior stablecoin do mundo, com valor de circulação em torno de 4,9 bilhões de dólares. No entanto, o preço do token ENA da Ethena Labs caiu mais de 6% apenas nas últimas 24 horas, atualmente em 0,28 dólares, 80% abaixo do pico. Isso mostra que o sentimento do mercado está sendo negativamente impactado pela retirada da Alemanha.
MiCA – oportunidade ou desafio?
MiCA (Mercados em Cripto-Ativos) é a primeira legislação abrangente da UE destinada a regular o mercado de ativos digitais de forma holística, com um foco significativo na regulamentação das stablecoins.
Os principais requisitos do MiCA para stablecoins incluem:
Ter ativos de reserva suficientes para garantir o valor
Separar os ativos dos clientes dos ativos de reserva
Realizar relatórios periódicos de forma transparente
Registrar e obter licença da autoridade competente em cada país da UE
Embora se espere que crie um ecossistema mais seguro e estável para os consumidores, o MiCA está provando que não é fácil de se adaptar, especialmente para projetos de cripto com modelos de operação não tradicionais como a Ethena.
Nem todos conseguem passar pelo 'testemunho do MiCA'
Até fevereiro de 2025, já havia 10 emissores de stablecoin aprovados na Europa, incluindo:
Circle (emissor do USDC)
Crypto.com
Societe Generale
Membrane Finance
No entanto, a Tether – o maior emissor de stablecoin do mundo (USDT) – ainda não apareceu nesta lista. Isso mostra que até mesmo os gigantes da indústria podem não atender aos padrões exigidos pelo MiCA.
Recentemente, o Google também atualizou sua política de publicidade para serviços cripto na Europa, exigindo conformidade total com o MiCA – isso reforça ainda mais a ampla influência dessa legislação sobre toda a indústria.
O que os usuários da Binance e a comunidade cripto devem aprender?
A retirada da Ethena Labs da Alemanha mostra que a expansão para o mercado da UE não é mais fácil como antes. Os usuários e investidores na Binance – que podiam acessar stablecoins como USDe, USDT ou USDC – devem:
Acompanhe de perto as mudanças legais na região europeia, especialmente se tiver a intenção de negociar ou usar ativos digitais aqui.
Preste atenção à origem e à legalidade das stablecoins listadas na exchange, pois nem todas têm permissão para operar em todos os países.
Considere os riscos de liquidez e legais ao investir em tokens relacionados a plataformas afetadas pelo MiCA.
A longo prazo, o MiCA pode criar um ambiente mais seguro e estável para os usuários na Europa, mas a fase de transição será um desafio significativo tanto para os projetos quanto para os investidores.
Aviso de risco
Cripto é um campo ainda novo, cheio de volatilidade e riscos legais significativos. Este artigo é meramente informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Participar de projetos de ativos digitais, especialmente em jurisdições legais complexas como a UE, requer pesquisa cuidadosa e considerações rigorosas. Cripto não é adequado para todos.