Bitcoin vs. Ethereum: O CIO da BlackRock Quebra o Silêncio Sobre o Que as Instituições de Cripto Realmente Querem
À medida que a adoção de criptomoedas acelera em 2025, a batalha entre Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) continua a capturar a atenção de investidores de varejo e institucionais. Enquanto os debates fervem no Twitter cripto e em threads do Reddit, uma voz pesada finalmente se manifestou — e isso pode acabar com a discussão por agora.
Em uma entrevista reveladora no podcast Empire, Samara Cohen, Diretora Administrativa Sênior e Diretora de Investimentos de ETF e Índices da BlackRock, abriu-se sobre como o maior gestor de ativos do mundo vê o Bitcoin e o Ethereum hoje. Spoiler: há um claro favorito, e é o Bitcoin por uma grande margem.
Com os ETFs de Bitcoin e Ethereum fazendo manchetes este ano, os comentários de Cohen oferecem uma visão crucial sobre como instituições como a BlackRock estão realmente se posicionando na economia cripto. Aqui está o que ela tinha a dizer — e por que isso importa.
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Por que a BlackRock Apostou Todas as Fichas no Bitcoin Primeiro
Vamos voltar um pouco. Quando a BlackRock lançou o iShares Bitcoin Trust (IBIT), não foi apenas uma incursão casual no cripto. Foi um movimento calculado e impulsionado pelos clientes, baseado em dados concretos, modelos de risco e — crucialmente — em uma demanda crescente dos investidores.
“Foi tudo isso”, explicou Cohen, referindo-se à tese de investimento, prontidão do mercado e o cenário regulatório. Mas o que realmente fez isso acontecer foi o claro e vocal interesse da vasta base de clientes da BlackRock, pedindo exposição segura e regulada ao Bitcoin dentro de seus portfólios tradicionais.
Esse não foi o primeiro rodeio do Bitcoin para a BlackRock. Em 2022, eles lançaram um trust de Bitcoin privado para investidores institucionais — uma experiência para dominar os desafios operacionais, de custódia e de conformidade em lidar com Bitcoin em larga escala. Segundo Cohen, aquele passo inicial foi um divisor de águas internamente, dando à BlackRock a confiança para desenvolver o IBIT e, eventualmente, dominar o mercado de ETF de ativos digitais.
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O Perfil Surpreendente dos Investidores de Bitcoin ETF
Uma das informações mais interessantes da entrevista de Cohen foi sua análise da base de investidores do IBIT. Aproximadamente metade dos detentores do IBIT hoje são investidores de varejo autodirigidos — pessoas que abriram contas de corretagem especificamente para comprar Bitcoin através de um produto tradicional regulado.
Para muitos, é seu primeiro produto negociado em bolsa (ETP), com a narrativa de escassez do Bitcoin e sua atratividade como reserva de valor agindo como um ímã. Em resumo, o Bitcoin se tornou o ouro digital da cripto, e Wall Street finalmente o reconheceu.
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Ethereum: Ainda o Candidato a Underdog em Portfólios Institucionais
E quanto ao Ethereum, o chamado “computador mundial” e potência por trás do DeFi, NFTs e da Ethereum Virtual Machine (EVM)? A visão da BlackRock é... cautelosa.
“Ethereum ainda é um distante segundo”, admitiu Cohen. E a razão é complexa.
Enquanto o Ethereum alimenta algumas das partes mais emocionantes do Web3 — de exchanges descentralizadas a plataformas de contratos inteligentes — o caso de investimento para o ETH como um token é mais nebuloso para as instituições. Cohen explicou que, embora muitos investidores sejam otimistas sobre a utilidade da blockchain Ethereum, é menos claro como isso se traduz em valor confiável e de longo prazo para o próprio ETH.
O Bitcoin, com seu teto de suprimento fixo e programação de emissão previsível, se encaixa perfeitamente nos modelos tradicionais de alocação de ativos. O valor do Ethereum, por outro lado, está entrelaçado com atualizações de rede, queimas de tokens, flutuações de taxas de gás e competição de outras blockchains Layer-1 como Solana (SOL), Avalanche (AVAX) e Cardano (ADA).
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O Problema de Dados que Impede o Avanço da Cripto
Outra razão para a adoção institucional mais lenta do Ethereum? A falta de dados padronizados e estruturas de avaliação em ativos cripto.
Cohen destacou um problema estrutural nos mercados de cripto: métricas como fluxo de caixa, protocolos de governança e transparência da equipe — fundamentos do investimento em ações — estão frequentemente ausentes ou inconsistentes na cripto. Isso torna difícil para os gestores de índices tradicionais avaliarem adequadamente a maioria dos ativos cripto além do Bitcoin.
“Se eu pensar sobre indexação fundamentalmente como uma tecnologia organizacional para um mercado, como você realiza essa tarefa em cripto agora?” perguntou Cohen. É uma pergunta retórica com uma implicação clara: a cripto precisa amadurecer um pouco antes que mais instituições se aprofundem.
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A Fórmula Vencedora do Bitcoin: Simplicidade, Escassez e Estabilidade
Por enquanto, o Bitcoin mantém uma liderança sólida. Sua escassez codificada (teto de 21 milhões), infraestrutura madura e narrativa consistente como uma reserva de valor sem fronteiras lhe conferem uma vantagem única em portfólios institucionais.
A BlackRock atualmente recomenda uma alocação de portfólio de 1–2% para Bitcoin para investidores que buscam exposição a ativos digitais. Por que o limite? Acima de 2%, a contribuição para a volatilidade geral do portfólio aumenta exponencialmente, alertou Cohen.
Essa abordagem ajustada ao risco torna o Bitcoin uma adição atraente e gerenciável para fundos de pensão, fundos hedge e gestores de patrimônio que estão experimentando o mercado cripto.
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O que vem a seguir para Ethereum e Crypto ETFs?
Ethereum não está fora da corrida. Com o desenvolvimento contínuo de soluções de escalonamento Layer-2, a crescente influência dos protocolos DeFi e um possível aumento de ativos do mundo real tokenizados (RWAs), o ETH pode fortalecer sua tese de investimento ao longo do tempo.
Mas por enquanto, como Cohen resumiu, “Entender como criar uma estrutura de avaliação para Ethereum ou qualquer outro token fica mais complicado.”
Até que essas estruturas emergem e o problema dos padrões de dados cripto seja resolvido, o grande momento institucional do Ethereum pode permanecer apenas fora de alcance.
Considerações Finais: Bitcoin Lidera, Ethereum Espera
Enquanto entusiastas de criptomoedas de varejo debatem qual cadeia é mais “descentralizada” ou quem tem o melhor roteiro, o maior gestor de ativos do mundo já fez sua escolha — pelo menos por enquanto.
Na corrida pela adoção institucional de cripto em 2025, o Bitcoin está vencendo. E a menos que o Ethereum consiga simplificar sua narrativa e padronizar suas métricas, continuará em segundo lugar.
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