Índice:
1. Dados de desbloqueio de grandes tokens desta semana;
2. Visão geral do mercado de criptomoedas, uma leitura rápida das flutuações de moedas populares da semana/fluxos de capital por setor;
3. Dinâmica do Bitcoin à vista;
4. Interpretação dos dados do mapa de liquidação;
5. Eventos macroeconômicos importantes desta semana e previsões e análises do mercado de criptomoedas.
1. Dados de desbloqueio de grandes tokens desta semana;
Vários tokens terão um desbloqueio único esta semana. A classificação por valor desbloqueado é a seguinte:
O Movement (MOVE) desbloqueará 50 milhões de tokens em 9 de maio às 20:00, com um valor de aproximadamente 8,22 milhões de dólares, representando 2% da circulação;
O Solayer (LAYER) desbloqueará 27,02 milhões de tokens em 11 de maio às 22:00, com um valor de aproximadamente 78,35 milhões de dólares, representando 12,87% da circulação;
Aptos (#APT ) desbloqueará 11,31 milhões de tokens em 13 de maio às 2:00, com um valor de aproximadamente 5,587 milhões de dólares, representando 1,82% da circulação.
A situação de desbloqueio desses projetos pode ter diferentes graus de impacto no mercado relevante. Os dados acima são para o horário UTC+8, o gráfico é dos dados da CoinAnk.
Acreditamos que os eventos de desbloqueio de grandes tokens desta semana devem ser avaliados em conjunto com a proporção de circulação, fundamentos do projeto e sentimentos de mercado para entender seu impacto potencial:
O MOVE desbloqueará 50 milhões de tokens em 9 de maio (representando 2% da circulação), com um valor de aproximadamente 8,22 milhões de dólares. Embora o primeiro desbloqueio possa gerar preocupações na comunidade sobre pressão de venda, os fundos desbloqueados são claramente destinados ao desenvolvimento do ecossistema e apoio à comunidade. Se o projeto puder atrair desenvolvedores pela escalabilidade da cadeia de aplicações modular (como a vantagem técnica de conectar EVM e o ecossistema Move), a pressão de venda de curto prazo pode ser parcialmente neutralizada pelas expectativas do mercado sobre a implementação de aplicações. No entanto, as características atuais de baixa circulação e alta FDV (valor totalmente diluído) ainda requerem cautela em relação à pressão de preços a longo prazo devido ao desbloqueio.
O LAYER desbloqueará 27,02 milhões de tokens em 11 de maio, com um valor de 78,35 milhões de dólares, representando 12,87% da circulação, a maior proporção entre os três. Um desbloqueio tão grande pode aumentar significativamente a oferta no mercado; se o projeto carecer de boas notícias de curto prazo (como progresso no ecossistema ou parcerias), o preço do token enfrentará um grande risco de queda. Além disso, em um contexto de alta FDV, os investidores devem prestar atenção se os destinatários dos tokens desbloqueados (como equipes ou instituições) têm motivações para vender.
O APT desbloqueará 11,31 milhões de tokens (representando 1,82% da circulação) em 13 de maio, com um valor de 5,587 milhões de dólares. Embora o volume do desbloqueio seja relativamente alto, sua proporção em relação à circulação é relativamente baixa, e o volume diário de transações na cadeia Aptos recentemente ultrapassou 300 milhões, mostrando uma forte atividade no ecossistema. Os destinatários do desbloqueio incluem contribuintes principais, comunidade e investidores, e é necessário observar o movimento dos principais detentores. Se os tokens desbloqueados forem utilizados para staking ou incentivos ecossistêmicos em vez de venda, o impacto no mercado pode ser limitado. No entanto, deve-se notar que o preço do APT tende a ser volátil após desbloqueios históricos, e deve-se avaliar em conjunto com a tendência do mercado.
Insight do mercado: A gestão da circulação torna-se uma variável chave, o desbloqueio de tokens é essencialmente um reequilíbrio da relação entre oferta e demanda. Projetos com alta circulação (como APT) têm liquidez suficiente no mercado, e a volatilidade de curto prazo é controlável; enquanto projetos de baixa circulação (como LAYER) têm liquidez fraca e são mais suscetíveis a choques. Além disso, um desbloqueio em um mercado em alta pode ser interpretado como 'boas notícias já precificadas', e se o projeto não tiver suporte real de valor, o desbloqueio pode enfrentar pressão de correção. Os investidores devem prestar atenção à transparência do modelo econômico do token e ao uso dos fundos desbloqueados, e estar cientes do risco de manipulação da circulação.
2. Visão geral do mercado de criptomoedas, uma leitura rápida das flutuações de moedas populares da semana/fluxos de capital por setor
Os dados da CoinAnk mostram que, na última semana, o mercado de criptomoedas, dividido por segmentos conceituais, viu entradas líquidas de capital nos segmentos de ecossistema Avalanche, ecossistema Arbitrum, ecossistema Optimism, ecossistema Solana, contratos inteligentes da Binance, tokens de fãs e Ativos do Mundo Real.
Nos últimos 7 dias, os principais aumentos de tokens são os seguintes (selecionando os 500 principais por capitalização de mercado), o #VRA , FX, ABT, KMNO e FORM estão entre os principais aumentos; nesta semana, continue priorizando oportunidades de negociação em tokens fortes.
3. Dinâmica de fundos do ETF de Bitcoin à vista.
Os dados da CoinAnk mostram que, na semana passada, o ETF de Bitcoin à vista dos EUA teve um fluxo líquido acumulado de 1,805.1 milhões de dólares, com 4 dias de fluxo líquido positivo. Na última semana, o ETF de Bitcoin listado nos EUA comprou cerca de 18,644 Bitcoins. No mesmo período, considerando a eficiência da mineração após o halving do Bitcoin (cerca de 450 Bitcoins por dia), os mineradores globais produziram apenas cerca de 3,150 Bitcoins. Isso significa que a quantidade comprada pelo ETF foi quase 6 vezes a produção dos mineradores no mesmo período. O fluxo líquido total do ETF de Bitcoin voltou a ultrapassar 40 bilhões de dólares, alcançando 40.207 bilhões de dólares. O pico do fluxo líquido total do ETF de Bitcoin ocorreu em 7 de fevereiro, alcançando 40.78 bilhões de dólares.
Acreditamos que os dados recentes sobre o fluxo de capital do ETF de Bitcoin à vista dos EUA revelam um desequilíbrio significativo na estrutura de oferta e demanda do mercado e o papel dominante dos investidores institucionais. Os dados mostram que o fluxo líquido acumulado do ETF na semana passada, convertido em volume de compra, é quase 6 vezes a produção dos mineradores. Essa discrepância destaca que a demanda do mercado supera em muito a nova oferta, o que pode intensificar as expectativas de escassez do Bitcoin, sustentando assim o preço.
Em termos de volume de fundos, o fluxo líquido total do ETF de Bitcoin já ultrapassou 40,2 bilhões de dólares, perto do pico histórico (40,78 bilhões de dólares em 7 de fevereiro de 2025). O fundo IBIT da BlackRock continua liderando, refletindo a tendência crescente dos investidores institucionais em alocar Bitcoin por canais regulamentados. Vale a pena notar que a diferença entre a entrada líquida contínua do ETF e a produção dos mineradores pode gerar preocupações sobre a liquidez de médio a longo prazo no mercado. Se a demanda se mantiver alta, enquanto a oferta for limitada pela mineração ineficiente pós-halving (cerca de 450 Bitcoins por dia), o conflito entre oferta e demanda pode se agravar.
No entanto, o impacto real do ETF nos preços é limitado. Embora a quantidade total de Bitcoin detida pelo ETF já represente mais de 5% da circulação, dados históricos mostram que a entrada de capital não necessariamente impulsiona o preço a ultrapassar os máximos anteriores. Por exemplo, em junho de 2024, quando o ETF teve 18 dias consecutivos de entrada líquida, o preço do Bitcoin ainda estava sob pressão das políticas macroeconômicas e riscos geopolíticos. Além disso, parte do capital pode vir de estratégias de arbitragem (como compra à vista e negociação de futuros), e não de uma expectativa de alta pura. Portanto, a dinâmica do capital do ETF deve ser avaliada em conjunto com o ciclo econômico macro (como a política de taxas do Federal Reserve) e a estrutura do mercado (como a pressão de venda de detentores de longo prazo).
A atividade do ETF de Bitcoin confirma o aumento do reconhecimento como uma classe de ativos mainstream, mas o mercado deve estar ciente dos riscos de volatilidade impulsionados por capital de curto prazo e os desafios de liquidez sob desequilíbrio de oferta e demanda. No futuro, se a entrada de capital do ETF continuar superando a produção dos mineradores, juntamente com o início de um ciclo de cortes de juros, pode fornecer um suporte mais sólido para a superação do preço do Bitcoin.
4. Dados do mapa de liquidação do BTC.
Os dados do mapa de liquidação da CoinAnk mostram que, se o BTC ultrapassar 97.900 dólares, a intensidade de liquidação acumulada de posições vendidas nas principais CEX atingirá 4.389 milhões de dólares. Por outro lado, se o Bitcoin cair abaixo de 89.480 dólares, a intensidade de liquidação acumulada de posições compradas nas principais CEX atingirá 4.636 milhões de dólares.
Acreditamos que, com base nos dados do mercado e nos mecanismos de liquidação, os intervalos de preço cruciais que o Bitcoin enfrenta atualmente apresentam riscos significativos de liquidez. Se o BTC ultrapassar 97.900 dólares, isso pode levar a uma intensidade de liquidação acumulada de 4.389 milhões de dólares para posições vendidas nas principais exchanges, refletindo uma concentração densa de posições alavancadas acima desse preço; uma vez ultrapassado, isso pode desencadear um fechamento em massa de posições vendidas, impulsionando o preço para cima. Por outro lado, se o preço cair abaixo de 89.480 dólares, a intensidade de liquidação de posições compradas atingirá 4.636 milhões de dólares, indicando que os comprados acumularam posições de alto risco abaixo desse nível de suporte, e uma quebra pode desencadear liquidações em cadeia e agravar a tendência de baixa.
Mecanicamente, a intensidade da liquidação não é um valor absoluto, mas reflete a vulnerabilidade do mercado em uma faixa de preço específica. Uma alta intensidade de liquidação significa que a distribuição de liquidez próxima a esse ponto é mais concentrada, e a quebra de preço pode facilmente causar um 'efeito dominó'. Por exemplo, quando uma posição vendida é liquidada em um nível alto, é necessário comprar para cobrir a posição, o que pode formar um ciclo de feedback positivo; enquanto a venda forçada de posições compradas pode amplificar a volatilidade de baixa. Os dados atuais também mostram que, à medida que o Bitcoin se aproxima de seu pico histórico, a luta de alavancagem entre comprados e vendidos entra em um estágio de alta temperatura, e a defesa e ataque dos pontos críticos afetarão diretamente a direção do mercado no curto prazo. Vale a pena notar que as diferenças nos dados em diferentes períodos (como discrepâncias com o limite mencionado) indicam que a estrutura de risco do mercado se ajusta dinamicamente com a volatilidade dos preços, sendo necessário analisar junto com a distribuição de posições em tempo real.
5. Eventos macroeconômicos importantes desta semana e previsões e análises do mercado de criptomoedas.
Segunda-feira: PMI não-manufatureiro ISM dos EUA em abril;
Terça-feira: O Banco Central Europeu realizará um fórum de bancos centrais até 7 de maio;
Quinta-feira: O FOMC do Federal Reserve anunciará a decisão de taxa de juros às 2:00; o presidente do Federal Reserve, Powell, realizará uma coletiva de imprensa sobre política monetária às 2:30 (UTC+8);
Sexta-feira: O membro permanente do FOMC e presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, fará um discurso principal na Conferência Econômica de Reykjavik em 2025; O diretor do Federal Reserve, Kugler, fará um discurso; O membro do FOMC de 2025, o presidente do Federal Reserve de Chicago, Goolsbee, fará um discurso de boas-vindas e abertura em um evento do Federal Reserve; O diretor do Federal Reserve, Barr, fará um discurso.
Acreditamos que o núcleo dos eventos macro desta semana é a interação entre os sinais de política do Federal Reserve e os dados econômicos, o que pode intensificar a volatilidade no mercado de criptomoedas. Primeiro, o PMI não-manufatureiro ISM dos EUA subiu para 51,6 em abril, um novo pico em dois anos, mostrando que a expansão do setor de serviços superou as expectativas, com o índice de preços saltando para 65,1, sugerindo uma pressão inflacionária crescente. Esses dados podem reforçar a necessidade do Federal Reserve em manter uma postura hawkish, reprimindo as apostas do mercado em cortes de juros, e, consequentemente, criando uma pressão de curto prazo sobre os ativos criptográficos.
A decisão de taxa de juros do FOMC na quinta-feira e a coletiva de imprensa de Powell são especialmente cruciais. A experiência histórica indica que a tendência dovish ou hawkish dos comentários de Powell afeta diretamente o sentimento do mercado. Por exemplo, em 2024, após ele liberar sinais de corte de juros, os ativos criptográficos subiram significativamente em um único dia, enquanto uma declaração hawkish provocou vendas. Se nesta reunião houver preocupações com a persistência da inflação ou um atraso na sinalização de cortes de juros, isso pode provocar uma correção no mercado de criptomoedas. Por outro lado, se houver menções a riscos de desaceleração econômica ou alívio das expectativas de aperto de liquidez, isso pode se tornar um fator positivo no curto prazo.
Além disso, a intensa série de discursos de vários funcionários do Federal Reserve na sexta-feira pode transmitir sinais de divergência. Se os comentários de Williams e outros membros permanentes do FOMC forem inclinados à restrição, isso pode anular a possível linguagem moderada de Powell, causando confusão nas expectativas do mercado. Atualmente, o mercado de criptomoedas está fortemente correlacionado com o mercado de ações dos EUA, e mudanças nas expectativas de liquidez podem amplificar a volatilidade.
Em resumo, os dados robustos do PMI já apoiam a política de taxas "mais altas por mais tempo" do Federal Reserve, e o mercado de criptomoedas pode enfrentar pressão de correção no curto prazo. No entanto, se Powell inesperadamente emitir sinais dovish, isso pode desencadear um fechamento de posições vendidas. Recomenda-se observar mudanças sutis na linguagem da política e a virada em tempo real dos indicadores de sentimento de mercado.
