Ultimamente, tenho assistido a um gráfico em repetição: M2 vs. TOTAL3 (menos 12 semanas).
Se a história se repete (e muitas vezes se repete), então essa configuração pode validar meu otimismo cauteloso sobre as altcoins.
Mas aqui está o que realmente chamou minha atenção ultimamente:
1) A correlação de 60 dias do Bitcoin com os futuros do Tesouro dos EUA de 10 anos acaba de atingir um mínimo histórico.
O dinheiro inteligente pode estar rotacionando silenciosamente de títulos para o Bitcoin. Para aqueles que observam fluxos macro, esse pode ser o gráfico a manter no seu radar.
2) Por quase dois anos, os futuros do VIX viveram em um canal de compressão, um sonho para traders de risco.
Aqui está o que vejo:
- O VIX rompeu a tendência e está seguindo um canal ascendente íngreme
- A volatilidade sistêmica está sendo reprecificada
- O MOVE (VIX do mercado de títulos) nunca esfriou, as taxas agora estão amplificando a pressão sobre as ações
- Entramos oficialmente em um novo regime de volatilidade
Estamos vendo:
Mudança estrutural de volatilidade—traders ainda esperam picos/reversões no estilo de 2020, mas estamos subindo como em 2007–08.
A liquidez agora é comportamental—o beta dos fundos de hedge está em máximas de uma década. Um aumento de volatilidade = cascata de saídas = sem liquidez.
Estresse geopolítico—Tarifas, sanções, controles de capital e incerteza intencional agora são ferramentas de política.
Resumo:
Se o VIX mantiver este canal íngreme, o prêmio de risco em todos os ativos precisa ser reprecificado. Isso significa: Avaliações de ações mais baixas, Maior risco de cauda, Liquidez mais apertada, Uma reclassificação sistêmica do que significa “livre de risco”.
3) O risco de duração soberana está sendo reprecificado
Isso diz respeito à confiança estrutural nos balanços soberanos.
- Aumento dos rendimentos reais = mercados exigindo mais por risco de longo prazo
- Paralisia política = bancos centrais presos entre inflação e colapso de ativos
- Risco de repatriação de capital = se o Japão perder o controle, os fluxos globais se inverterão
- Estamos entrando em um regime onde a dívida de longa duração se comporta como um ativo de risco.
E isso deve aterrorizar qualquer um que se agarre a modelos ultrapassados.👇🧵
