As novas blockchains L1 estão em alta, Hyperliquid e Sui@Sui .
Até 3 de junho, a avaliação totalmente diluída (FDV) da Hyperliquid saltou para 36 bilhões de dólares, deixando a Sui para trás com 33,1 bilhões de dólares, ocupando respectivamente a 11ª e 12ª posições.
Hoje, ao olhar para como esses dois 'grandes heróis' chegaram ao auge passo a passo:
1. Estratégia de entrada no mercado: uma 'explosão', uma 'aquecimento lento'
Hyperliquid: uma 'explosão' estrondosa. Desde o início, a Hyperliquid queria fazer um grande alvoroço. Ela se concentrou em criar uma exchange descentralizada (DEX) com um livro de ordens on-chain tão rápido quanto uma exchange centralizada (CEX), capaz de liquidar 100 mil ordens por segundo, uma velocidade que é simplesmente como um relâmpago. Mas eles não seguiram o caminho habitual, não buscaram capital de risco, nem se apressaram em listar em exchanges populares, mas trabalharam silenciosamente em um grande projeto, desenvolvendo um bom produto, e então fizeram um grande airdrop: 30% dos tokens HYPE (avaliados em cerca de 1,2 bilhões de dólares) foram enviados diretamente aos usuários iniciais no TGE, enquanto os 70% restantes foram usados para incentivar continuamente os usuários.
Essa manobra foi incrível, causando uma explosão na comunidade de criptomoedas no Twitter, com traders correndo para participar, aumentando de imediato o sentimento de pertencimento à comunidade. A Hyperliquid também criou tabelas de classificação públicas, um repositório de trades e competições de trading, transformando a negociação em uma atividade recreativa, fazendo com que os traders se divertissem imensamente.
Sui: um 'aquecimento lento' e firme. A Sui, por outro lado, seguiu um caminho mais tradicional. Ela tem o apoio de 336 milhões de dólares em capital de risco, com investidores renomados como A16z, Binance Labs e Coinbase Ventures. Com esses 'investidores', a Sui lançou primeiro uma testnet, depois organizou um hackathon, e após o lançamento da mainnet em maio de 2023, também foi listada em várias exchanges.
A história da Sui foca na tecnologia, gira em torno da próxima geração da linguagem Move e de um modelo de blockchain centrado em objetos, afirmando que pode resolver grandes problemas de throughput e segurança. No início, o número de usuários ativos diários da Sui não era alto, mas com a expansão gradual de desenvolvedores, a promoção de mecanismos de incentivo ao ecossistema e a construção de parcerias estratégicas, o número de usuários ativos diários finalmente superou 1 milhão, e o valor total bloqueado (TVL) atingiu um pico de 2 bilhões de dólares; até o final de 2024, o volume total de transações alcançou 44,3 bilhões de dólares. A Sui não depende de um único aplicativo matador, mas quer se estabelecer como uma blockchain pública geral que abrange várias aplicações, como DeFi, jogos e NFTs, adotando uma rota de estratégia de longo prazo.
2. Comunidade e cultura: um 'de base', um 'elite'
Hyperliquid: a celebração dos traders de base. O público da Hyperliquid realmente brotou naturalmente entre os traders. Muitos usuários iniciais ganharam fortunas com os 1,6 bilhões de dólares em airdrop. A Hyperliquid rejeitou capital de risco, se posicionando como um rebelde de base, promovendo a filosofia de 'ganhar juntos'. Sua comunicação oficial é bastante interessante, caracterizada pelo uso de gírias do Twitter de criptomoedas, como chamar os principais traders de 'trapaceiros de liquidez'. Também surgiram alguns memecoins (como PURR, JEFF) na blockchain, que são piadas internas, cultivando uma comunidade que prioriza a diversão e se espalha ativamente nas redes sociais. O curto ciclo de marketing da Hyperliquid (lançamento de produtos, grandes brindes, utilidade imediata) também consegue aumentar a lealdade dos usuários.
Sui: a reunião dos desenvolvedores de elite. O projeto comunitário da Sui parece ser mais sistemático e corporativo. Tem um programa de embaixadores, financiamento oficial para desenvolvedores e encontros muito bem avaliados. A fundação Sui presta especial atenção em atrair desenvolvedores sérios, enfatizando 'ler o white paper', em vez de 'airdrop?'. Embora a Sui também tenha cultura de NFTs e jogos, a maioria dessas atividades é organizada por construtores da comunidade, e não pela equipe central. A filosofia da Sui enfatiza tecnologia, segurança e prontidão para o nível empresarial, criando uma atmosfera mais parecida com uma conferência de desenvolvedores do que com um carnaval de criptomoedas.
3. Fundadores e mentalidade organizacional: um 'trader', um 'arquiteto'
Hyperliquid: o trader de alta frequência obcecado por negociações. O cofundador da Hyperliquid, Jeffrey Yan, é um matemático formado em Harvard e já trabalhou em high-frequency trading na Hudson River Trading. Ele aplicou o modelo de pensamento dos traders de Wall Street no desenvolvimento da Hyperliquid: desempenho e usabilidade são fundamentais; se as camadas L1 existentes não são suficientes, então é preciso construir uma blockchain personalizada.
A Hyperliquid rejeitou o capital de risco, focando nos incentivos para os usuários, adotando um modelo de startup enxuto e discreto: uma equipe pequena, ação rápida e inovação, com especial atenção para que as negociações na blockchain sejam tão suaves quanto em uma exchange centralizada.
Sui: o arquiteto tecnológico que busca a perfeição. A Sui nasceu do Mysten Labs, com uma equipe de peso, formada por ex-engenheiros que lideraram o projeto Meta Diem. Cada membro da equipe é um grande especialista técnico, como Evan Cheng e Sam Blackshear; eles adotaram uma abordagem orientada ao desenvolvimento, reescrevendo a arquitetura da blockchain para resolver problemas complicados de velocidade, segurança e concorrência, e realizaram várias rodadas de financiamento.
Os líderes da Sui não se preocupam muito com especulações de curto prazo, mas se veem como arquitetos de sistemas, dedicando-se a construir uma fundação capaz de realizar uma adoção em larga escala. Eles insistem na publicação de novos protocolos de consenso (como Narwhal, Bullshark, Mysticeti, etc.) e continuamente aprimoram a Move, acreditando que um amplo ecossistema de desenvolvedores acabará atraindo casos de uso mainstream.
4. Economia de tokens e design econômico: um 'super-deflacionário', um 'sustentável'
HYPE: a 'mágica' da moeda hipersônica. O token HYPE da Hyperliquid fez muitos truques. Ao integrar atividades em uma única blockchain, transferindo taxas de protocolo com um único token, criaram múltiplos alavancagens de choque de oferta. Recompra e queima de taxas: parte das taxas de transações spot e permanentes será usada através de um fundo de assistência para comprar e queimar HYPE.
Leilão de listagem e queima de taxas (HIP-1): a cada 31 horas, um local de listagem para transações spot será leiloado em USDC, e então o dinheiro será usado para comprar HYPE e queimá-lo; requisitos para lançamento de títulos (HIP-3): para iniciar um novo mercado permanente na Hyperliquid, um projeto deve publicar 1 milhão de dólares em HYPE como garantia e participar de um leilão em estilo holandês, o que removerá os tokens da circulação; staking de validadores: validadores podem fazer staking de HYPE, ligando diretamente a segurança ao token; Utilidade de Gas: as taxas de rede na HyperEVM são pagas com HYPE.
Esses mecanismos reduzem a oferta, aumentam a demanda e reforçam o efeito deflacionário. O mecanismo de recompra e queima da Hyperliquid também evita problemas regulatórios e de centralização, garantindo que todos os detentores se beneficiem proporcionalmente, sem que nenhum grupo específico monopolize os benefícios. Além disso, ele gerou um efeito de 'seguir o líder' no mercado, indicando aos investidores que sempre há um comprador confiável.
SUI: a 'abordagem firme' do combustível da rede. A economia de tokens da Sui é mais tradicional, alinhada com sua posição de objetivo geral.
Gas e segurança PoS *SUI são usados para pagar taxas de transação e também podem proteger a rede através de proof of stake, tanto validadores quanto representantes podem receber recompensas; mecanismo de fundo de armazenamento: parte das taxas vai para um fundo de armazenamento, subsidiando custos de armazenamento a longo prazo; queima de taxas: parte das taxas pode ser queimada, compensando a inflação, um pouco como o EIP-1559 do Ethereum;
Diferente da Hyperliquid, a Sui não utiliza taxas de protocolo diretamente para recompra de tokens; a receita é principalmente para suportar a segurança e crescimento da rede. O modelo de dados on-chain da Sui também possui um mecanismo de choque de oferta: ao criar um objeto, os usuários devem bloquear alguns SUI para pagar o custo de armazenamento; enquanto os dados estiverem na blockchain, esses tokens são removidos da circulação. À medida que o uso do Walrus cresce, mais tokens são bloqueados, criando um ciclo virtuoso que reduz gradualmente a oferta de SUI.
A Sui reservou uma grande quantidade de tokens para a equipe, investidores e comunidade, fornecendo recursos para desenvolvimento, subsídios e parcerias. Isso significa que insiders iniciais têm uma influência significativa na alocação de SUI. Já a Hyperliquid deixou 70% da alocação de HYPE para os usuários, com insiders recebendo uma parte relativamente menor. Essa 'emissão de tokens populista' ganhou grande lealdade da comunidade, embora haja quem questione se insiders possam indiretamente reivindicar tokens, mas de modo geral, é mais amigável à comunidade do que o típico método de alocação de capital de risco.
Em geral, a Hyperliquid trata os tokens como ações, recompra ativamente, buscando uma ampla propriedade; a Sui vê os tokens como motores de utilidade da rede, garantindo a segurança e futuro desenvolvimento da rede com a receita. A primeira foca no armazenamento de valor super-deflacionário, enquanto a segunda se concentra na sustentabilidade e crescimento da plataforma.
5. Experiência do desenvolvedor e arquitetura: um 'pragmatismo', uma 'inovação full-stack'
Hyperliquid: a 'pequena curva' do pragmatismo EVM. A Hyperliquid construiu uma blockchain personalizada otimizada para negociações de alto desempenho, mas não criou uma nova linguagem, mantendo a compatibilidade com EVM, facilitando a aplicação. Os desenvolvedores só precisam fazer pequenas alterações para implantar contratos Solidity/Vyper e ainda podem aproveitar a finalização sub-segundo e mais de 20 mil TPS de desempenho da Hyperliquid. Essa abordagem preserva a compatibilidade do EVM, ao mesmo tempo que oferece aos traders um motor de correspondência on-chain dedicado.
A Hyperliquid também adotou uma solução full-stack, oferecendo camada base e DEX central (incluindo recursos como repositórios de negociação copiados), fornecendo aos desenvolvedores uma base de usuários pronta e liquidez compartilhada. Embora o tamanho do seu ecossistema ainda não tenha atingido o de Ethereum ou BNB Chain, a barreira de entrada é muito baixa para desenvolvedores Solidity que desejam encontrar uma alternativa de alta velocidade.
Sui: o 'grande salto' da inovação full-stack. A Sui, por sua vez, se afastou completamente do paradigma baseado em contas. Na Move, os ativos tornaram-se objetos manipuláveis de forma independente, capazes de executar transações em paralelo. Com o consenso Mysticeti V2, essa arquitetura suporta milhares de transações concorrentes. A Sui também fornece ferramentas como Remora (escalabilidade horizontal), Walrus (armazenamento on-chain) e SEAL (controle de privacidade), oferecendo aos desenvolvedores funcionalidades que vão além da blockchain padrão do EVM.
A Sui também possui alta capacidade de composição; os pacotes Move podem chamar uns aos outros, e o modelo baseado em objetos pode lidar eficientemente com interações entre contratos. Embora a curva de aprendizado do Move seja um pouco íngreme, ele incorpora segurança através de regras rígidas de propriedade, reduzindo as vias comuns de exploração de vulnerabilidades. A Sui também investiu em muitas funcionalidades amigáveis ao usuário (como zkLogin, Slush), simplificando o processo de registro do usuário, mantendo ao mesmo tempo o controle autônomo. Essa abordagem monolítica, juntamente com o bloco de transação programável (PTB), oferece uma forte capacidade de composição on-chain.
Em geral, a Sui oferece uma experiência mais cuidadosamente planejada: se você optar por sua pilha inovadora, poderá obter vantagens significativas em desempenho e segurança, além de uma fundação que investe pesadamente em seu sucesso. Mas em um ambiente dominado por Solidity, essa é uma escolha contra a corrente. A Sui precisa continuar aumentando sua taxa de adoção para provar a justificativa de se afastar das normas do EVM.
6. Estratégia de expansão do ecossistema: uma 'prioridade de aplicativo killer', um 'jogo de plataforma'
Hyperliquid: a transformação de 'produto' para 'plataforma'. A Hyperliquid começou como uma exchange descentralizada (DEX) de destaque, rapidamente capturando cerca de 80% do volume de negociações descentralizadas de contratos perpétuos (DEX). Agora, ela está construindo um ecossistema financeiro mais amplo. Ao compartilhar a profunda liquidez e a receita de taxas da blockchain Hyperliquid, a Hyperliquid pretende atrair plataformas de empréstimos, emissores de stablecoin e mercados de derivativos, que são protocolos DeFi complementares. Seu roteiro é um pouco como o da Binance, que evoluiu de uma exchange para uma empresa que oferece um conjunto completo de produtos financeiros, mas a abordagem da Hyperliquid é aberta e liderada pela comunidade.
Essa transformação de 'produto → plataforma' é pragmática, continuando a se aprofundar no setor financeiro (onde é mais experiente) e expandindo lentamente para fora. O risco é que, à medida que mais valor flui, como manter a segurança e a descentralização se torna uma questão, mas atualmente a Hyperliquid está em forte ascensão. Com cada novo aplicativo utilizando o mesmo pool de liquidez, a Hyperliquid tem potencial para solidificar um poderoso centro financeiro on-chain.
Sui: o 'jogo de plataforma' florescendo em vários domínios. A Sui desde o início se comprometeu a ser uma blockchain pública geral com um rico ecossistema de dApps. A fundação Sui fez grandes apostas em vários setores verticais, como DeFi, jogos, NFTs e redes sociais, esperando que pelo menos um deles se torne a próxima grande tendência. Até o final de 2024, o ecossistema da Sui já possui várias DEX, plataformas de empréstimos e mais de vinte projetos de jogos, além de ter estabelecido algumas parcerias notáveis. Essa abordagem incentiva experimentação ampla; embora o crescimento de usuários possa não ser uniforme, através de planejamentos estratégicos, hackathons (como 'Sui Overflow'), subsídios e uma rede de embaixadores, a Sui tem mantido a participação de desenvolvedores e usuários.
Uma alavanca chave na construção do ecossistema da Sui é a emissão de tokens para projetos de infraestrutura central (como DeepBook, Walrus) e sua distribuição direta para membros ativos da comunidade Sui. O DeepBook (um agregador de livro de ordens on-chain) distribuiu tokens para stakers, participantes de DeFi e usuários de DEX, completamente sem depender de capital de risco. O Walrus destinou 10% do fornecimento de tokens para usuários fiéis de armazenamento on-chain. Ao recompensar usuários de longo prazo com novos tokens do ecossistema, a Sui os atrai para uma participação mais profunda na rede, garantindo que participantes possam se beneficiar de múltiplos projetos dentro do ecossistema.
O setor de jogos é uma área vertical proeminente para a Sui. A Sui lançou o console de jogos SuiPlay0X1, visando trazer jogos Web3 para jogadores mainstream, além de aproveitar o modelo de objetos complexos de ativos dentro do Move. A Sui também atraiu jogadores institucionais ressaltando recursos amigáveis à conformidade e validadores de marcas principais. Essa estratégia de 'construir a cidade antes de receber os moradores' necessita de financiamento contínuo e marketing. Embora atualmente nenhum aplicativo tenha se destacado para se tornar mainstream, a sinergia de muitos projetos de médio porte já impulsionou o número de usuários ativos diários para mais de um milhão.
7. As duas rotas para o auge: o 'código de sucesso' que se encontra em caminhos diferentes
A história da Hyperliquid e Sui é, sem dúvida, um 'duelo de titãs' na corrida L1. A Hyperliquid segue um caminho vertical, construindo uma blockchain de negociação altamente otimizada, oferecendo recompensas generosas aos usuários, reduzindo drasticamente a oferta através de recompra, priorizando desempenho e composição em tempo real. A Sui, por sua vez, mantém a paciência, priorizando a infraestrutura, reescrevendo a forma como a blockchain gerencia estados, apresentando novas tecnologias e unindo muitos desenvolvedores, instituições e marcas.
Cada projeto enfrenta seus próprios desafios. A Hyperliquid, se quiser se desenvolver em um império financeiro maduro e não apenas girar em torno de um único produto, precisa expandir suas operações além da exchange descentralizada flagship. A Sui, por outro lado, precisa transformar sua vantagem tecnológica em uma adoção sustentável de usuários, garantindo que não se torne mais uma 'blockchain fantasma' com capacidades de desenvolvimento robustas, mas com baixo envolvimento do usuário.
Curiosamente, essas duas empresas estão lentamente se aproximando dos domínios uma da outra. A Hyperliquid começou a adicionar mais produtos DeFi genéricos, enquanto a Sui colocou seu foco em jogos e frameworks de agregadores DeFi em setores verticais. No final, essas duas blockchains temáticas de água, ambas com avaliações superiores a 30 bilhões de dólares, provam que no mundo das criptomoedas, o sucesso pode vir de várias direções, seja através da velocidade impulsionada pela comunidade ou através de uma infraestrutura visionária.
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