Por que o PumpFun gerou controvérsia na emissão de tokens?

💠Momento e Motivação do Financiamento

Como dizer, se aplicarmos a lógica das ações, a essência da emissão de tokens deve ser para financiamento. Seguindo essa lógica, o progresso do projeto deve ser:

Produto → Financiamento → Produto Madura → TGE → Airdrop → Ecossistema do Produto

ou

Produto → Financiamento → TGE → Airdrop → Produto Madura → Ecossistema do Produto

Aqui o ponto chave é que o financiamento deve ocorrer antes do produto maduro e do ecossistema do produto. O foco do financiamento deve ser impulsionar a maturidade do produto e do ecossistema, com o objetivo de garantir custos para aperfeiçoar o produto e desenvolver o ecossistema.

Mas o #PumpFun, neste caso, o produto e o ecossistema podem já estar bastante maduros. Claro, o produto PumpFun tem espaço para melhorias, mas, na verdade, atualmente no mercado, temos @virtuals_io e @believeapp, o espaço para inovações significativas para o PumpFun é limitado.

#PUMP está levantando fundos e emitindo tokens neste momento, o que pode levantar suspeitas de que está cortando os investidores.

💠Avaliação de Financiamento e Tendência de Retorno

O financiamento do $PUMP está avaliado em 4 bilhões de dólares (40 bilhões de dólares),

O professor @xingpt compilou alguns dados sobre FDV/rendimento anual de protocolos DEX e DeFi. (Eu adicionei a marca d'água para ele).

Comparando, pode-se ver que o PUMPFUN parece estar um pouco supervalorizado. Alguns amigos dizem que a receita anual do PUMPFUN é muito maior que isso. Mas, na verdade, o ecossistema MEME da Solana está enfrentando algumas dificuldades.

De acordo com os dados de ponte cross-chain DeBridge do ecossistema Solana, em janeiro de 2025, o fluxo de capital na Solana era positivo, mas desde fevereiro até agora, o ecossistema Solana claramente tem um fluxo líquido negativo.

@0xcrypto_max também mencionou recentemente "o meme da solana que antes não conseguia entrar no BN, agora está enfrentando uma situação embaraçosa onde não consegue entrar em várias exchanges como Bybit."

É evidente que os retornos do PUMP podem estar em declínio, então a avaliação de 40 bilhões de dólares do PUMP pode ser um pouco superestimada.

O professor @monkeyjiang previu diretamente o roteiro após a emissão do token $PUMP: "Assim que for lançado, haverá uma onda de valorização, cortando um grande número de investidores. Então, uma queda gradual, e por fim, uma lateralização."

O irmão Feng também calculou o FDV/rendimento anual do #Debridge ($DBR), que também pertence ao ecossistema Solana.

O FDV do $DBR é de 139,25 milhões, com um rendimento anual de 10,14 milhões, resultando em uma proporção de 13,73, que comparado à tabela anterior, também é relativamente baixo, o $DBR também pode estar subestimado.

💠Expectativa de Airdrop

Enquanto o PUMP levanta fundos com uma avaliação alta, do outro lado, não menciona nada sobre airdrops. O professor @sleepy0x13 acredita que "não devemos mais sonhar que o Pump Fun fará um airdrop".

O airdrop não apenas cumpre promessas passadas, mas também é uma forma de retribuição aos usuários. A relação entre usuários e plataformas sempre foi de simbiose.

Nem todos os projetos são desprovidos de visão; ainda assim, quero usar o Debridge ($DBR) como exemplo.

O $DBR fez um airdrop de 600 milhões de tokens no ano passado, com preço inicial de 0,03713, o mínimo foi 0,01864; sendo conservador, considerando 0,025, o total reivindicado foi de 437 milhões de tokens, com um valor de 10,925 milhões de dólares.

Neste ano, na segunda rodada de airdrop, em abril e maio, foram distribuídos 23.200.200 tokens $DBR, com preços variando entre 0,01904 e 0,01388; sendo conservador, considerando 0,015, o valor da segunda rodada de airdrop foi de 348 mil dólares.

O valor total de ambas as rodadas de airdrop foi de 11,273 milhões de dólares, já superando a receita anual do Debridge.

Assim, após o término da segunda rodada de airdrop em 17 de maio, o $DBR continuou a cair devido à pressão de venda, mas não houve muitos comentários negativos. Na verdade, o irmão Feng sente que o projeto @deBridgeFinance tem uma boa visão.

Quando olhamos para o PUMP, embora reconheçamos que é uma inovação, realmente causou muitas perdas para muitos. Embora o airdrop não possa compensar as perdas de negociações dos usuários, pode ajudar a confortar suas emoções.

💠Escrevendo no final

É realmente raro ver projetos de produtos e ecossistemas começando a levantar fundos e emitir tokens em estágios de maturidade ou até mesmo de possível declínio, o que levanta dúvidas sobre suas motivações. Além disso, a avaliação de financiamento continua tão alta, e não parece haver uma real preocupação com o airdrop para os usuários...