Arthur Hayes hoje escreveu um artigo revisitando a história das stablecoins, com uma profundidade considerável e discutiu o preço das ações da Circle, aqui estão algumas notas enquanto leio:

No início, as pessoas compravam e vendiam criptomoedas usando moeda fiduciária, a Bitfinex foi por muito tempo a maior exchange fora da China, tendo uma conta bancária em Hong Kong.

Os bancos começaram a fechar as contas das empresas de criptomoedas, então em 2015 a Bitfinex lançou a Tether/USDT, tornando-se a "conta bancária em dólares" preferida do mercado de criptomoedas chinês.

Em 2017, a Tether alcançou um bom ajuste entre produto e mercado. A ascensão do Ethereum e da Binance proporcionou transferências mais rápidas e mais cenários de negociação para o USDT.

Além de manter Bitcoin e outras criptomoedas menos valorizadas, existem três modelos de negócios que podem gerar riqueza em criptomoedas. Eles são mineração, operação de exchanges e emissão de stablecoins.

A avaliação atual da Circle está extremamente inflacionada. Mas definitivamente não aposte contra a Circle! As novas ações esmagarão os vendedores a descoberto. Se você acha que a relação entre Circle e Coinbase está errada, talvez devesse comprar ações da Coinbase.

A Tether já provou que um banco on-chain que apenas mantém os fundos das pessoas e permite que elas façam transferências pode se tornar a instituição financeira mais lucrativa por pessoa da história. As stablecoins acabarão sendo adotadas em forma limitada pelos bancos tradicionais.

A situação dos novos emissores de stablecoins é bastante severa, devido à falta de canais de distribuição. A Circle paga 50% de sua receita líquida de juros à Coinbase em troca da distribuição da Coinbase em toda a rede.

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