As lições do evento de queima de OKB para o mercado

A OKX destruiu 65.250.000 tokens OKB de uma só vez, e a reação do mercado a este evento foi rápida e intensa. Os dados da CoinMarket Cap mostram que o preço do OKB disparou para 142,88 dólares em 13 de agosto, com um aumento diário superior a 232%. Esse aumento instantâneo de preço destaca a aceitação positiva do mercado à estratégia da OKX, e novamente confirma a tendência de mercado comum após anúncios significativos de queima de tokens - quando a oferta de tokens é intencionalmente limitada, os investidores costumam mostrar uma confiança mais forte em seu potencial a longo prazo.

No mercado de criptomoedas, a "queima de tokens" se tornou uma ferramenta importante para os projetos ajustarem a relação de oferta e demanda e estabilizarem a confiança do mercado. Esse mecanismo tenta simular a lógica de valor da escassez no sistema econômico digital, reduzindo permanentemente a quantidade de tokens em circulação, mas seus efeitos reais continuam a ser controversos.

A essência técnica da destruição de tokens: a mágica de "desaparecer" para "valorizar"

A queima de tokens não é "queima" no sentido literal, mas sim um bloqueio permanente realizado através da tecnologia blockchain. O projeto transfere uma quantidade específica de tokens para um "endereço de buraco negro" que ninguém consegue acessar — esses endereços geralmente são controlados por chaves privadas geradas aleatoriamente, e essas chaves nunca foram registradas ou foram destruídas permanentemente. No ecossistema Ethereum, o endereço de destruição mais famoso termina em "0x000000000000000000000000000000000000dead", e até 2025 acumulou mais de 1 milhão de ETH.

A sutileza desse mecanismo reside na imutabilidade da blockchain: uma vez que os tokens entram no endereço de destruição, todos os nós registram permanentemente essa transação e não podem ser revertidos por qualquer meio técnico. Do ponto de vista econômico, a destruição é essencialmente uma forma de "política monetária deflacionária", que, ao contrair ativamente a oferta monetária, teoricamente aumenta o valor de escassez de cada token. Diferentemente das recompra de ações em finanças tradicionais, a destruição de tokens não requer que a equipe do projeto mantenha grandes reservas de caixa, podendo ser executada automaticamente por meio de contratos inteligentes, o que a torna a ferramenta preferida para projetos de pequeno e médio porte transmitirem sinais de valor rapidamente.

Por que os projetos iniciam "jogos de destruição"? Quatro motivações principais desmembradas

No campo das criptomoedas, a destruição de tokens evoluiu de uma operação técnica para uma estratégia comercial complexa. Uma análise aprofundada do comportamento de destruição dos projetos principais pode classificar quatro motivações principais:

A prática digital de controle da inflação se tornou a motivação mais comum

Assim como o Federal Reserve controla a inflação através de aumentos de taxa e redução de balanço, projetos de criptomoeda ajustam o volume total circulante através da destruição de tokens. Tomando como exemplo o Binance Coin (BNB), seu white paper promete claramente destruir 50% do volume inicial emitido (ou seja, 100 milhões de tokens). Até o segundo trimestre de 2025, a 30ª destruição trimestral foi concluída, com 1,63 milhão de BNB destruídos, e a fundação declarou que reduzirá o fornecimento total de BNB para 100 milhões de tokens. Essa destruição regular cria uma expectativa semelhante à "gestão de expectativas da política monetária do banco central", permitindo que o BNB mantenha uma faixa de preço relativamente estável durante o mercado em baixa de 2024-2025.

Ferramenta de fortalecimento do consenso comunitário

Destaca-se especialmente no campo das moedas meme. O modo "destruição é mineração" do Shiba Inu (SHIB) é um exemplo típico: os detentores podem enviar SHIB para um endereço de destruição e receber um certificado NFT chamado "SHIB Burn", que pode participar da votação de governança comunitária. Esse mecanismo reduz o volume circulante e dá aos detentores uma sensação de participação, permitindo que o SHIB mantenha uma enorme atividade comunitária mesmo na ausência de cenários de aplicação prática. Dados mostram que, desde a implementação desse mecanismo em 2023, o volume circulante de SHIB foi reduzido em 12%, e o número de endereços de carteira da comunidade cresceu 37%.

Táticas sutis de gerenciamento de valor de mercado

Essas táticas geralmente estão escondidas atrás de "comunicados positivos". Um analista anônimo observou que cerca de 30% dos projetos de pequeno e médio porte realizam "negócios internos" antes de publicar comunicados de destruição — membros da equipe compram tokens antes que o sentimento de mercado eleve o preço, para depois vendê-los. Essa estratégia de "colheita de boas notícias da destruição" diminuiu após o endurecimento da regulamentação de criptomoedas em 2024, mas ainda há projetos que criam uma falsa prosperidade através de "destruições simbólicas" (como 0,01% do total destruído). Investidores devem estar atentos às mudanças reais no volume circulante sob a fachada de "alta proporção de destruição".

Resultado inevitável da atualização tecnológica

Mais comum em projetos de blockchain pública. O protocolo EIP-1559 na atualização do Ethereum 2.0 introduziu o mecanismo de "destruição de taxa base": a parte básica da taxa de Gas paga pelos usuários não é mais alocada aos mineradores, mas é destruída diretamente. Esse design transformou o ETH de um "token inflacionário" em um "ativo deflacionário". De acordo com dados do Ultrasound.money, até agosto de 2025, o EIP-1559 já destruiu mais de 5,3 milhões de ETH, avaliados em mais de 23,4 bilhões de dólares com base no preço atual. Esse modelo de "usar é destruir" vincula diretamente a capacidade de captura de valor do ETH à atividade da rede.

Três casos típicos: A "canção de gelo e fogo" do efeito da destruição

A resposta do mercado à destruição de tokens apresenta uma divisão significativa, com alguns se tornando impulsionadores de valor de mercado, enquanto outros se reduzem a "performances ineficazes". Ao desconstruir três casos emblemáticos, podemos revelar os principais fatores que influenciam o efeito da destruição:

BNB: O fosso de confiança construído pela destruição regular

A Binance implementou um mecanismo de destruição trimestral desde 2017, utilizando informações da rede BNB para calcular a quantidade de BNB a ser destruída. O 32º anúncio de destruição em 2025 mostrou que 1,59 milhão de BNB foram destruídos naquele trimestre, avaliados em cerca de 1,024 bilhões de dólares. Esse modelo de "lucros que retornam à destruição" formou um ciclo virtuoso: alto volume de transações → alta quantia de destruição → forte confiança de mercado → aumento de preço → atraindo mais usuários. Dados mostram que, após o anúncio de destruição da BNB, o preço subiu em média 8,3% dentro de 72 horas, significativamente acima da média do setor.

SHIB: A ilusão de valor sob a euforia da comunidade

Diferentemente da operação institucional da BNB, a destruição do SHIB é cheia de caráter popular. Em 2024, membros da comunidade destruíram espontaneamente 1 milhão de dólares em SHIB. Embora o volume circulante tenha diminuído, o preço do SHIB subiu apenas brevemente 3% após a atividade, antes de voltar aos níveis anteriores. Essa destruição, que carece de suporte de aplicação prática, é essencialmente um jogo de "mão esquerda para a mão direita" — a maior parte dos tokens destruídos vem de pequenos investidores, enquanto carteiras de baleias ainda detêm mais de 60% do volume circulante. O mercado, no final das contas, expressou sua opinião, provando que a destruição impulsionada apenas pela emoção é incapaz de criar um suporte de valor sustentável.

ETH: Deflação estrutural causada por mudanças tecnológicas

O mecanismo de destruição do Ethereum é o mais inovador, com seu protocolo EIP-1559 vinculando a destruição à profundidade de uso da rede. Durante o auge do DeFi em janeiro de 2025, o volume total de destruição de ETH atingiu 33.906, o que equivale a uma redução de cerca de 3,77 milhões de dólares em valor de mercado circulante diariamente. Esse modelo de "destruição dinâmica" fez do ETH a primeira criptomoeda mainstream a implementar a ideia de "uso determina a taxa de inflação". Vale ressaltar que a correlação entre o preço do ETH e o volume de destruição começou a diminuir gradualmente após 2024, indicando que o mercado começou a focar no valor fundamental da plataforma de contratos inteligentes, e não apenas nos dados de destruição.

Destruição ≠ aumento de preço: Desmistificando quatro equívocos sobre o impacto no preço

Os investidores frequentemente caem na armadilha do pensamento de "destruição necessariamente resulta em aumento", mas os dados históricos revelam uma verdade mais complexa. Analisando 137 eventos de destruição de tokens principais entre 2019 e 2025, podemos resumir as variáveis-chave que influenciam o preço:

A escala de destruição e a proporção de valor de mercado são muito mais importantes do que a quantidade absoluta. Um projeto que anuncia a destruição de 100 milhões de tokens em 2024 pode parecer impressionante, mas se seu total circulante for de 1 trilhão de tokens, a proporção real de destruição é apenas 0,1%, resultando em uma reação de mercado morna. Em contraste, o Ethereum geralmente destrói não mais que 5.000 tokens por vez, mas devido à sua enorme capitalização de mercado, uma proporção de destruição de 0,01% pode ter um impacto significativo. Investidores profissionais estão mais atentos ao índice "taxa de destruição/taxa de inflação"; quando a velocidade de destruição supera a velocidade de emissão de novos tokens, isso sinaliza efetivamente uma deflação substancial.

O "efeito lupa" do ciclo de mercado não deve ser subestimado. Em um mercado em alta, até mesmo pequenas destruições podem provocar FOMO, levando a um aumento explosivo de preço; enquanto em um mercado em baixa, como no terceiro trimestre de 2024, mesmo que a destruição única de BNB valha 620 milhões de dólares, o preço ainda caiu 4,7%. Isso nos alerta que o efeito da destruição deve ser avaliado em conjunto com o ambiente geral do mercado, e eventos de destruição isolados são difíceis de reverter a tendência.

O "efeito âncora" dos fundamentos do projeto determina o valor a longo prazo. A destruição do ETH é reconhecida pelo mercado principalmente porque é insubstituível como infraestrutura DeFi — no segundo trimestre de 2025, o valor total de ativos bloqueados na rede Ethereum (TVL) atingiu 87 bilhões de dólares, com uma média de 1,2 milhão de transações diárias. Esse suporte de aplicação prática torna a destruição uma "cereja no topo do bolo", e não "ajuda em tempos de necessidade". Em contraste, projetos que carecem de cenários de implementação frequentemente veem seus comunicados de destruição se tornarem a "última tábua de salvação", caindo em uma crise de liquidez mais profunda em seguida.

A transparência e a verificabilidade constroem a base da confiança. O processo de destruição da Binance é totalmente verificável através do explorador de blockchain, e relatórios detalhados de destruição são publicados a cada trimestre, incluindo hash de transação, saldo do endereço de destruição, etc.; enquanto alguns projetos apenas publicam comunicados de "destruição concluída", sem fornecer qualquer evidência na blockchain. Essa diferença de transparência impacta diretamente a reação do mercado — dados mostram que eventos de destruição com validação completa na blockchain têm sua duração de reação de preço positiva 3,2 vezes maior em média do que grupos sem verificação.

Guia de ações para investidores: como aproveitar oportunidades a partir de eventos de destruição

Diante de uma enxurrada de comunicados de destruição, investidores comuns precisam estabelecer uma estrutura de análise sistemática. Os seguintes quatro passos podem ajudar a identificar eventos de destruição realmente valiosos:

Primeiro passo: Verificar a autenticidade dos dados de destruição. Use um explorador de blockchain (como Etherscan, BscScan) para verificar as mudanças no saldo do endereço de destruição, confirmando que os tokens realmente foram removidos da circulação. Preste atenção no "volume real de destruição" em vez do "volume de destruição prometido", e fique alerta para cheques sem fundo em comunicados de "destruição futura".

Segundo passo: Avaliar o impacto real da destruição no volume circulante. Use a fórmula "proporção de destruição = volume de destruição atual / volume total circulante atual" para calcular o impacto real, geralmente considera-se que uma proporção superior a 1% de destruição pode ter efeito significativo. Ao mesmo tempo, compare a taxa de inflação do projeto; se a velocidade de destruição for inferior à velocidade de emissão de novos tokens, o volume circulante ainda estará aumentando.

Terceiro passo: Analisar o suporte ao valor a longo prazo do projeto. Consulte o white paper para verificar se o mecanismo de destruição está escrito no contrato inteligente, avaliando sua sustentabilidade; estude os cenários de aplicação do projeto, crescimento de usuários, modelos de receita e outros indicadores fundamentais, evitando ser enganado por dados de destruição isolados.

Quarto passo: Combine o sentimento do mercado para capturar o momento certo de entrada. Utilize ferramentas como o "índice de medo e ganância" para avaliar a temperatura do mercado; destruições em larga escala no final de um mercado em baixa geralmente representam uma boa oportunidade de posicionamento, enquanto comunicados de destruição no pico de um mercado em alta podem ser sinais de venda.

Conclusão: Superando a "superstição da destruição", voltando à fonte do valor

A destruição de tokens, como uma invenção única da economia cripto, reflete tanto o potencial inovador da tecnologia blockchain quanto expõe a euforia irracional do mercado. Quando a lógica simples de "destruição é boa" começa a falhar, investidores começam a focar na capacidade real de criação de valor dos projetos — seja a posição de infraestrutura do ETH ou a expansão ecológica da BNB, o que realmente sustenta o preço é sempre a competitividade central insubstituível.

Investidores racionais devem considerar os dados de destruição como uma das dimensões de análise fundamental, e não como o único padrão. Como disse o pesquisador de criptomoedas Alex Zhang: "Eventualmente perceberemos que o melhor mecanismo de destruição é aquele que faz os tokens serem consumidos naturalmente em aplicações reais — esta é a verdadeira fonte do valor dos ativos digitais."