Mesmo com os mercados de cripto mostrando sinais de força, levantar um fundo de capital de risco (VC) no setor tornou-se mais desafiador do que nunca. As cicatrizes deixadas pelos colapsos de Terra e FTX em 2022 continuam pesando sobre os parceiros limitados (LPs), e o capital se tornou cada vez mais seletivo.
A Mudança na Confiança Pós-2022: Embora o sentimento de mercado sobre Bitcoin e Ethereum tenha melhorado, os LPs permanecem cautelosos. Investidores institucionais — pensões, doações e fundos de fundos — recuaram em grande parte. Family offices e investidores nativos de cripto ainda participam, mas o número de apoiadores ativos é muito menor do que era durante o boom de 2021.
Os Números Contam a História: 2022: $86B levantados em 329 fundos de cripto. 2023: $11.2B. 2024: $7.95B. 2025 (até agora): Apenas $3.7B em 28 fundos. Essa acentuada queda mostra como o ambiente de captação de recursos mudou drasticamente. Os LPs querem retornos reais, não apenas ganhos em papel, e muitos estão segurando até que os fundos provem sua capacidade de distribuir lucros.
Voo para a Qualidade: As empresas de melhor desempenho com fortes históricos continuam atraindo compromissos, mas os fundos de médio porte estão sob forte pressão. Os analistas descrevem o cenário como um “voo para a qualidade”, com mega-fundos como a16z e Paradigm prosperando enquanto jogadores mais fracos desaparecem. Fundos pequenos e altamente focados abaixo de $50M podem sobreviver — mas o nível intermediário corre o risco de desaparecer.
Competição de Outros Ativos: O VC de cripto não é mais o único jogo na cidade. ETFs, tesourarias de ativos digitais (DATs) e até mesmo investimentos relacionados à IA estão atraindo a atenção dos LPs. Com taxas de juros altas tornando ativos líquidos e mais seguros mais atraentes, o perfil de longo prazo e maior risco do capital de risco cripto parece menos atraente.
E agora? A maioria dos especialistas acredita que a consolidação é inevitável. As empresas mais fortes capturarão uma maior parte do capital, enquanto outras desaparecerão. Alguns preveem modelos híbridos, onde VCs de cripto se ramificam em Web2 e VCs tradicionais expandem cautelosamente para o cripto.
O grande retorno dos LPs pode depender de três coisas: Clareza regulatória para aliviar as preocupações institucionais. Taxas de juros mais baixas que redirecionam capital para ativos de risco. Uma narrativa de destaque — como stablecoins ou outro caso de uso transformador — que reacende a empolgação dos investidores. Até lá, a captação de recursos continua sendo uma escalada difícil, mesmo em um mercado em alta. DYOR Nenhuma orientação financeira!
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