【Não possuo $XPL tokens, não tenho nenhuma colaboração ou interesse com a equipe do Plasma, o conteúdo deste artigo é uma análise de pesquisa independente e não constitui qualquer conselho de investimento. Os riscos do mercado devem ser assumidos por conta própria】
Recentemente, a curva do total de valor bloqueado na cadeia do Plasma está um pouco assustadora, com um crescimento mensal de mais de 300%. Mas até que ponto esse entusiasmo pode se transformar em um ecossistema real? Vamos analisar os dados.
Perspectiva diferenciada:
Muitas análises falam sobre a tecnologia do Plasma, mas vamos mudar de ângulo: estratégia de crescimento do ecossistema. Ele adotou um plano agressivo de incentivos à liquidez no início, o que pode ter antecipado o potencial de crescimento, atraindo principalmente “agricultores” que “minam e vendem”, em vez de verdadeiros construtores e usuários.
Transparência na rastreabilidade dos dados:
Análise da composição do TVL: com base em dados on-chain, atualmente mais de 70% do TVL está concentrado em pontes cross-chain oficiais e pools nativos de staking, enquanto protocolos financeiros essenciais como empréstimos e DEX representam menos de 20%. Estrutura única, dependente de subsídios.
Análise do comportamento do usuário: a média de interações por endereço é baixa, e a taxa de retirada de ativos após a interação é alta, indicando que a lealdade do usuário e a retenção são insuficientes.
Comparação de concorrentes: a cadeia Base utiliza incentivos mais contidos, com uma proporção maior de TVL em seus protocolos e um ciclo de资金 mais saudável no ecossistema.
Exploração de risco:
Risco de queda no TVL após o término dos subsídios: esse é o teste mais direto. Casos históricos mostram que vários Layer2 tiveram seu TVL cortado pela metade após a redução dos incentivos.
Risco de pressão de venda do token XPL: se grandes incentivos forem distribuídos na forma de $XPL , após o desbloqueio na rede principal, pode haver uma pressão de venda contínua.
Risco de competição interna no ecossistema: incentivos excessivos levam os protocolos a entrarem em conflitos internos por liquidez, em vez de crescerem juntos.
Ancoragem dos pontos de realização de valor:
Os verdadeiros pontos de valor não são o lançamento da rede principal, mas sim: 1. A primeira aplicação de sucesso não impulsionada por incentivos aparece. 2. A proporção de incentivos oficiais no TVL naturalmente cai abaixo de 30%. O ecossistema deve ter capacidade de autossustentação.
Para @plasma, a popularidade a curto prazo pode ser observada, mas o valor a longo prazo deixa uma interrogação. Recomenda-se que usuários comuns não se deixem levar apenas pelos números do TVL, mas sim acompanhar a taxa de retenção de usuários reais de suas aplicações ecossistêmicas e dados de receita do protocolo.
Qual modo de crescimento do ecossistema Layer2 você acredita? É um incentivo financeiro ou um cultivo gradual?