Mercados globais experimentaram uma recuperação ampla em 6 de fevereiro, após uma forte onda de vendas ter levado ações, cripto e commodities a uma área de sobrecompra. O preço do Bitcoin subiu novamente para cerca de $70.000, enquanto ações americanas, ouro e prata também aumentaram. Isso foi impulsionado por compras técnicas e uma diminuição das preocupações macroeconômicas imediatas.
A recuperação seguiu-se a um período de forte desmonte de alavancagem e não foi o resultado de mudanças nos fundamentos.
Níveis técnicos causaram o salto inicial
A recuperação começou após níveis técnicos importantes se manterem em vários ativos. O S&P 500 tocou a média móvel de 100 dias, um nível que operadores sistemáticos e discricionários observam de perto. Isso fez com que os fundos voltassem a comprar para reequilibrar seu risco após vários dias de vendas significativas.
O Bitcoin mostrou um padrão semelhante. Após uma breve queda para $60.000, houve uma rápida recuperação quando as liquidações forçadas diminuíram e a taxa de financiamento permaneceu estável.
Como não havia nova pressão de liquidação, os compradores à vista puderam entrar e uma recuperação de curto prazo foi apoiada.
A onda de vendas anterior reduziu significativamente a alavancagem em todo o mercado.
No crypto, as posições em derivativos mudaram fortemente em direção a longas, fazendo com que as quedas fossem ainda mais acentuadas assim que o preço caiu abaixo do suporte. Em 6 de fevereiro, a maior parte daquela alavancagem excessiva já havia sido retirada do mercado.
Isso reduziu a pressão de venda marginal. Com menos chamadas de margem e menos vendas forçadas, os preços puderam se recuperar, mesmo sem novos impulsionadores de alta.
O gráfico mostra que a alavancagem aumentou em janeiro e se desfez rapidamente no início de fevereiro quando o nível de preço caiu abaixo do suporte.
Após essa reinicialização, a pressão de vendas forçadas diminuiu, permitindo que o preço se recuperasse, apesar da ausência de novos sinais de alta.
Sinais macro aliviam o estresse de curto prazo
Os dados macroeconômicos americanos também ajudaram a manter o sentimento do mercado estável. Os dados sobre a confiança do consumidor publicados em 6 de fevereiro foram mais fortes do que o esperado e atingiram o nível mais alto em seis meses.
Embora não indique uma recuperação econômica forte, esses dados reduziram as preocupações imediatas sobre uma repentina desaceleração econômica.
Os mercados de obrigações precificaram um pequeno aumento na probabilidade de um corte de juros pelo The Fed no futuro próximo, fazendo com que a taxa de juros de curto prazo caísse antes que tudo se estabilizasse novamente. Essa mudança tornou as condições financeiras um pouco mais suaves e deu um suporte a ativos de maior risco.
Ouro e prata também se recuperaram fortemente, o que confirma a imagem de que a queda anterior foi principalmente devido a estresse de liquidez e não a uma rejeição fundamental de 'portos seguros'.
Um dólar americano mais fraco e caçadores de pechinchas também ajudaram nessa recuperação.
A recuperação de 6 de fevereiro mostra uma recuperação técnica impulsionada por condições de sobrecompra, reposicionamento renovado e alívio macro temporário. Isso ainda não é uma confirmação de uma reversão de tendência sustentável.
Os mercados permanecem sensíveis às condições de liquidez, expectativas de taxa de juros e fluxos de capital. A volatilidade provavelmente continuará enquanto os investidores avaliam seu risco em um clima financeiro mais apertado.