Ngày 6/2/2026, PBoC (Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc) cùng 7 cơ quan lớn khác (bao gồm CSRC, SAFE, MIIT, NDRC, v.v.) đã chính thức tung ra thông báo chung (Yinfa [2026] №42), cấm phát hành stablecoin neo giá RMB (nhân dân tệ) và các hoạt động token hóa tài sản thực (RWA) nếu không có phê duyệt chính thức. Áp dụng cho cả công ty nội địa lẫn nước ngoài, thậm chí cả các thực thể offshore do người TQ kiểm soát. Đây không còn là "lặp lại lệnh cấm cũ" nữa, mà là đòn đánh trực diện, cụ thể và mạnh mẽ hơn bao giờ hết vào hai mảng đang hot nhất crypto 2025-2026: stablecoin RMB-pegged và RWA (token hóa bất động sản, trái phiếu, ABS, cổ phần doanh nghiệp TQ).
Lý do chính thức?
Ngăn chặn rủi ro hệ thống, bảo vệ ổn định tài chính, chống rửa tiền, chống lách luật vốn ra nước ngoài, và bảo vệ chủ quyền tiền tệ (đặc biệt khi e-CNY – digital yuan – đang được đẩy mạnh). Nhưng thực tế, đây chính là cú chặn cứng kênh lách luật phổ biến nhất của dân TQ: dùng stablecoin RMB hoặc RWA để chuyển vốn ra offshore, né kiểm soát vốn nghiêm ngặt (capital control) của chính phủ. Nhiều dự án RWA lớn ở châu Á dùng collateral là bất động sản/trái phiếu TQ, giờ bị tuyên bố "phi pháp nếu không phê duyệt" → collateral về gần 0 trong mắt DeFi.
Tại sao thị trường dump kinh hoàng ngày hôm qua và hôm nay?
RWA bị siết → hiệu ứng domino liquidation: Hàng loạt protocol DeFi (đặc biệt châu Á) dùng RWA TQ làm collateral (như tokenized bất động sản, trái phiếu chính quyền địa phương). Khi bị cấm → giá trị collateral sụt giảm mạnh → margin call, liquidation cascade quét sạch vị thế long. Nhiều pool thanh khoản RWA bị rút vốn ồ ạt, giá token RWA lao dốc 30-70% chỉ trong 24-48h.
Dòng vốn "xám" TQ bị chặn đứng: Trong nhiều năm qua, stablecoin (USDT lẫn RMB-pegged) + RWA là "cầu nối" chính để smart money TQ chuyển vốn ra ngoài, đầu tư crypto, mua BTC/ETH, hoặc park tiền offshore. Giờ kênh này bị khóa → smart money rút trước (OTC sell), retail hoảng loạn theo sau → bán tháo toàn thị trường. Ước tính hàng tỷ USD vốn TQ chảy qua kênh này mỗi năm, giờ bị cắt đứt đột ngột.
Tâm lý sợ hãi lan rộng (fear contagion): Lo ngại domino effect: stablecoin RMB mất peg → protocol châu Á sập → DeFi lending/borrowing chain reaction → nhiều altcoin liên quan RWA/Asia dump nặng. Fear & Greed Index lao dốc xuống vùng "extreme fear", bán tháo bảo toàn vốn trở thành phản xạ. Thêm vào đó, một số nguồn cho rằng đây là "cú đấm" nhằm bảo vệ e-CNY, khiến thị trường lo Trung Quốc sẽ càng siết chặt hơn nữa.
Nhưng khoan đã... Một số analyst (như Wu Blockchain) phân tích sâu hơn: Thông báo không phải "cấm hoàn toàn RWA", mà là "không được làm nếu không phê duyệt" và phải qua hạ tầng tài chính chỉ định. Nghĩa là, nếu có dự án nào xin phép và tuân thủ (có lẽ liên quan nhà nước hoặc ngân hàng lớn), thì vẫn có thể tồn tại. Đây có thể là bước thiết lập khung pháp lý cho RWA "chính thống" dưới sự kiểm soát của PBoC, thay vì để tư nhân tự do tung hoành. Tương tự với stablecoin RMB: "không được phát hành offshore mà không phê duyệt" → cửa vẫn hé mở cho phiên bản được cấp phép.
Tác động dài hạn thì sao?
Ngắn hạn: Áp lực bán vẫn còn, có thể dump tiếp nếu liquidation chưa xong hoặc retail tiếp tục panic. Nhiều protocol châu Á/RWA sẽ phải pivot hoặc chết yểu.
Dài hạn: Có thể đẩy dòng vốn TQ chuyển sang BTC/ETH trực tiếp (qua OTC, P2P) thay vì qua stable/RWA → bullish cho BTC? Hoặc làm chậm sự phát triển RWA toàn cầu nếu TQ là nguồn collateral lớn.
Cơ hội: Ai hold vững, không panic sell, có thể bắt đáy ở vùng hỗ trợ mạnh. Nhưng ae phải cẩn thận, vì nếu TQ siết thêm (ví dụ cấm OTC crypto), thì dump sâu hơn.
AE nghĩ sao về drama này? Tạo đáy thật rồi cá hồi mạnh? Hay còn dump tiếp 1-2 nhịp nữa vì fear chưa hết? Comment bên dưới đi ae, mình cùng bàn luận!
DYOR & stay safe nha, đừng all-in panic sell nhé!
