O mercado global pode estar entrando em um novo período de volatilidade, após o Goldman Sachs alertar que fundos sistemáticos podem vender ações no valor de dezenas de bilhões de USD nas próximas semanas.
Essa onda de vendas pode impactar o Bitcoin, ouro e prata, à medida que a liquidez começa a piorar.
O Goldman alerta que as vendas de CTA podem acelerar quando a liquidez diminuir.
De acordo com o relatório do departamento de trading do Goldman, os fundos de tendência conhecidos como Commodity Trading Advisers (CTA) já enviaram sinais de venda no S&P 500. Além disso, espera-se que esses fundos continuem a ser vendedores líquidos no curto prazo, independentemente de as condições do mercado começarem a estabilizar ou a cair novamente.
Este banco estima que ações no valor de cerca de 33 bilhões USD podem ser vendidas em uma semana, se o mercado enfraquecer ainda mais.
Mais importante ainda, o modelo do Goldman indica que há uma chance de uma pressão de venda sistêmica adicional de até 80 bilhões USD no próximo mês, caso o S&P 500 continue a cair ou quebre níveis técnicos críticos.
As condições do mercado atualmente já são frágeis. Os analistas do Goldman indicam que a liquidez está encolhendo e a montagem de posições em opções mudou na direção que pode acelerar a oscilação dos preços.
Quando os dealers posicionam-se como 'short gamma', eles frequentemente precisam vender no mercado em baixa e comprar no mercado em alta, o que aumenta ainda mais a volatilidade e os movimentos diários.
O Goldman também enfatizou que outras estratégias sistemáticas, como fundos de risk-parity e controle de volatilidade, ainda têm a chance de reduzir suas posições, se a volatilidade aumentar, indicando que a pressão de venda pode não se limitar apenas aos CTA.
Além disso, o sentimento dos investidores também começa a se tensionar. O índice de pânico interno do Goldman recentemente atingiu níveis que geralmente estão associados a estresse severo.
Ao mesmo tempo, os investidores de varejo que compraram ações de forma agressiva durante os recuos ao longo do último ano começaram a mostrar sinais de fadiga, com a direção dos fluxos de dinheiro refletindo vendas líquidas em vez de compras.
O risco de contágio do Bitcoin e dos metais preciosos.
Embora a análise do Goldman se concentre principalmente no mercado de ações, o impacto se estende além do mercado de ações também.
No passado, vendas de ações de grande porte impulsionadas por fluxos de capital e condições de liquidez apertadas costumavam aumentar a volatilidade em ativos sensíveis à economia em geral, incluindo cripto.
O Bitcoin, que durante períodos de tensão de liquidez tem mostrado uma tendência de se mover mais em linha com o risco do mercado em geral, pode enfrentar mais volatilidade se houver uma venda forçada no mercado de ações.
As ações ligadas a cripto e a especulação que os investidores de varejo gostam começaram a mostrar sensibilidade à volatilidade do mercado recentemente, refletindo que a montagem de posições continua vulnerável.
Enquanto isso, a turbulência no mercado de ações pode provocar um fluxo de capital complexo entre ativos. Mesmo que as condições de aversão ao risco pressionem o mercado de commodities, metais preciosos como ouro e prata podem atrair demanda como ativos seguros durante períodos de crescente incerteza, levando a movimentos acentuados em ambas as direções, dependendo da tendência geral de liquidez e da força do USD.
Ao mesmo tempo, a variável chave continua a ser a liquidez. À medida que os fundos de sistema reduziram sua carga de dívida, a volatilidade aumentou e a fraqueza sazonal do mercado está por vir. O mercado pode continuar instável nas próximas semanas.
Se as previsões do Goldman se concretizarem, o próximo mês pode ser um teste para o mercado de ações, o que afetará também o Bitcoin e os metais preciosos.