Os dados on-chain estão começando a refletir uma mudança estrutural, à medida que os gastos dos Detentores de Longo Prazo (LTH) aceleram drasticamente. O fluxo cumulativo de 30 dias deste grupo subiu em direção aos máximos do ciclo, um padrão historicamente associado a ambientes otimistas em estágio avançado. Em vez de acumular, investidores experientes parecem estar distribuindo em força de mercado, transferindo oferta para novos participantes à medida que o preço é negociado perto de níveis elevados.
O que torna a configuração atual mais nuançada é a deterioração simultânea no Crescimento da Demanda Aparente. Apesar do aumento nas moedas sendo gastas, os novos fluxos de capital não estão se expandindo no mesmo ritmo. A demanda caiu para o território negativo, sinalizando que a capacidade do mercado de absorver a oferta distribuída está enfraquecendo. Divergências semelhantes em ciclos anteriores muitas vezes marcaram fases de transição onde o momentum otimista desacelerou antes que a consolidação ou a correção se desenrolasse.
O Momentum da Demanda reforça ainda mais essa dinâmica de resfriamento. Após múltiplas expansões positivas fortes durante o rali de 2024–2025, o momentum agora reverteu de forma decisiva. Essa mudança reflete a suavização da absorção pontual e uma desaceleração na agressão do comprador marginal, forças-chave que anteriormente sustentaram a continuidade de alta.
De uma perspectiva macro sobre a cadeia, o mercado ainda não está sinalizando um topo de ciclo confirmado, mas as condições estão claramente evoluindo. O gasto elevado de LTH combinado com o enfraquecimento do momentum de demanda aponta para redistribuição em vez de nova acumulação. Para que a estrutura otimista permaneça intacta, as métricas de demanda devem estabilizar e reexpandir para absorver a oferta contínua.
Até que isso ocorra, $BTC é provável que enfrente volatilidade elevada, com pressão de distribuição atuando como um vento contrário de curto prazo enquanto o mercado busca seu próximo equilíbrio.