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O preço do bitcoin e o da MSTR (Strategy) já formaram uma relação de alavancagem altamente sinérgica. A MSTR não é mais uma empresa de software, mas sim um 'ETF alavancado de bitcoin': seu valor beta atinge 1,77, com maior elasticidade quando o preço da moeda sobe, e a queda no preço das ações se torna significativamente mais acentuada quando o preço da moeda cai.
A última exibição de posições mostra que a MSTR detém mais de 714 mil bitcoins, com um custo médio de aproximadamente 76.056 dólares. Com o preço da moeda caindo para 69.000 dólares, a perda não realizada aumentou para 4,8-6,5 bilhões de dólares, e o preço das ações da MSTR caiu quase 80% desde o pico.
No aspecto de capitalização de mercado, o indicador chave é a taxa de prêmio (mNAV). Quando o prêmio é superior a 1, a empresa pode emitir ações a um preço baixo para financiar e comprar moedas a um preço alto, formando um ciclo positivo; mas atualmente o prêmio foi comprimido para 1,09 e até já caiu abaixo de 1, levando à estagnação do financiamento e interrompendo o ciclo tradicional de 'emitir ações para comprar moedas'. O foco do mercado mudou de 'se vender moedas' para 'se pode financiar novamente a baixo custo', o que determinará se esse modelo de alta alavancagem pode atravessar o mercado em baixa.