O recente recuo do Bitcoin empurrou o mercado de volta para uma lacuna estrutural de liquidez criada durante o rali pós-eleitoral do ano passado, preparando o terreno para uma possível reversão assim que a pressão de derivativos diminuir, de acordo com a 10X Research.
Falando na Consensus Hong Kong, Markus Thielen disse que o avanço acentuado do Bitcoin após a eleição de novembro de 2024 deixou para trás um “vácuo de liquidez” que agora está influenciando a ação de preço em baixa.
“Após a eleição de novembro de 2024, o Bitcoin subiu de $70.000 para $90.000 em apenas 10 a 12 dias,” disse Thielen. “A atividade de negociação durante esse processo foi muito escassa, criando uma enorme lacuna — uma zona de vácuo de liquidez.”
O gap de liquidez amplifica os movimentos de baixa
De acordo com Thielen, quando o Bitcoin caiu para cerca de $87.000, os preços entraram nesta zona de negociação escassa, aumentando a vulnerabilidade a quedas abruptas. A venda se intensificou perto de $75.000, onde a posição em derivativos adicionou mais pressão.
“No nível de $75.000, uma grande quantidade de gamma de opção negativa apareceu”, disse ele. “Isso forçou os formadores de mercado a se protegerem, vendendo continuamente futuros.”
Condições de gamma negativa geralmente obrigam os dealers a vender em preços em queda, amplificando a volatilidade negativa e acelerando as quedas.
$60K visto como um ponto de inflexão chave
Thielen disse que o movimento mais recente para baixo em direção a $60.000 reflete a fase final deste ajuste impulsionado por gamma. Uma vez que essa pressão seja absorvida, a dinâmica do mercado pode mudar.
“À medida que a última onda do impacto negativo do gamma é digerida a $60.000, a situação do mercado pode se reverter,” disse ele.
A análise sugere que a recente fraqueza do Bitcoin pode ser mais estrutural do que impulsionada pelo sentimento, ligada a condições de liquidez anteriores e posicionamento em derivativos, em vez de uma nova deterioração nos fundamentos. Se os efeitos do gamma desaparecerem como esperado, a 10X Research vê espaço para estabilização ou uma recuperação a partir dos níveis atuais.