31 de janeiro, o conselho da Fogo fez uma coisa: vendeu antecipadamente 20 milhões de dólares.

O plano original era vender 2% dos tokens por uma avaliação de 1 bilhão de dólares, com instituições já na fila. O resultado foi que a equipe disse: não vamos vender, esses 2% serão airdrop para a comunidade, e outros 2% serão destruídos.

Eu fiz uma conta na época — com o preço fora da bolsa da FOGO em 0,06 dólares em 31 de janeiro, se esses 2% fossem vendidos, seriam 200 milhões de FOGO despejados no mercado. De acordo com o ritmo normal de desbloqueio, a primeira pressão de venda das instituições provavelmente apareceria cerca de 6 meses após o TGE. E agora? Esses 200 milhões se tornaram airdrop, distribuídos para os jogadores da Fishers, usuários da Portal Bridge e usuários de cross-chain USDC. A primeira reação dessas pessoas ao receber os tokens não foi vender, mas sim ir para a Ignition para fazer staking e lock-up.

Os dados na cadeia não mentem: de 13 de janeiro até agora, a quantidade de FOGO em endereços não-exchange cresceu de 0 para 287 milhões de tokens (estatísticas da Solscan), dos quais 104 milhões estão bloqueados na Ignition e Brasa. A taxa de lock-up é de 36%.

Em comparação, a taxa média de lock-up de projetos na mesma pista um mês após o TGE é de apenas 12-15%. A vontade de manter tokens da comunidade da Fogo é 2,5 vezes a média do setor.

Por quê? Porque o airdrop foi para usuários reais, não para instituições. Usuários reais, ao receber os tokens, pensam em “como fazer esses tokens valerem mais”, enquanto instituições pensam em “como realizar lucro no pico”.

O que significa uma taxa de lock-up de 36%? Com uma circulação de 980 milhões de tokens, o volume negociável é de apenas 630 milhões de tokens. Se o volume diário de negociação se mantiver em 20 milhões de dólares (cerca de 800 milhões de tokens trocados), a taxa de giro chega a 127% — isso indica que os tokens não foram para as mãos dos pequenos investidores, mas ainda estão sendo negociados entre baleias e formadores de mercado. Assim que o período de lock-up terminar, essa parte dos tokens bloqueados não será despejada de uma só vez, mas sim desbloqueada em lotes. A Ignition é projetada para um desbloqueio linear, liberando 1/180 todos os dias.

Se você comprar FOGO agora, significa que você está competindo contra 36% de “tokens mortos”. Esse grupo não venderá nos próximos 6 meses.

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