O que é Ethena, afinal?

Ethena pode soar como um primo de $ETH mas é algo bastante diferente. É um protocolo de stablecoin descentralizado que opera na rede Ethereum.

O objetivo? Emitir uma stablecoin chamada USDe, que é lastreada pelo dólar americano—mas também gera rendimento.

Ethena está empurrando os limites do que uma stablecoin pode ser. Não se trata apenas de manter valor—é sobre gerar retornos enquanto permanece estável.

Ethena está tentando provar que stablecoins não precisam ser passivas. É estável em preço—mas ativa em estratégia. Funciona a longo prazo? É isso que o mundo cripto todo está observando.

Como o USDe é criado?

A Ethena usa um sistema inteligente chamado estratégia delta-neutra. Veja como funciona em inglês simples:

Quando você deposita Ethereum (ETH) na Ethena, o protocolo pega esse ETH e abre uma posição curta no mercado de futuros - basicamente apostando que o ETH vai cair. Essa posição curta equilibra a volatilidade do preço do ETH.

Como resultado, se o ETH subir ou descer, o valor total da sua posição permanece relativamente estável. Uma vez que esse risco de preço é neutralizado, a Ethena pode emitir com segurança tokens USDe atrelados ao dólar.

Então... como a Ethena realmente ganha dinheiro?

Aqui é onde as coisas ficam interessantes. A Ethena não está apenas segurando seu ETH e ficando parada. Ela tem várias fontes de receita, e usa isso para pagar juros (ou "rendimento") aos usuários que mantêm ou fazem staking de USDe.

A Ethena gera rendimento através de quatro principais estratégias, cada uma contribuindo para como pode oferecer retornos aos detentores de USDe - tudo enquanto mantém o valor da moeda estável.

  • Primeiro, a arbitragem da taxa de financiamento desempenha um papel fundamental. A Ethena abre posições curtas no mercado de futuros, e quando as taxas de financiamento são positivas, ganha juros dessa exposição. Esta estratégia sozinha pode trazer cerca de 9% anualmente.

  • Em segundo lugar, há o restaking. Em vez de deixar o ETH depositado ocioso, a Ethena o restakes através de plataformas como a Lido para ganhar recompensas adicionais - tipicamente em torno de 2-4% por ano.

  • Em terceiro lugar, a Ethena aloca uma parte de suas reservas para tesourarias tokenizadas dos EUA, como o USTB. Esses são ativos tradicionais de baixo risco que geram uma receita relativamente estável, independentemente da volatilidade do mercado de cripto.

  • Por último, a Ethena usa uma estratégia de ativos dinâmica, ajustando seu portfólio com base nas tendências do mercado. Durante períodos de alta, pode manter mais colateral baseado em cripto, enquanto em tempos de baixa, muda para ativos mais conservadores como stablecoins ou tesourarias. Os resultados aqui dependem do mercado.

Combinadas, essas estratégias são como os detentores de USDe podem potencialmente ganhar um rendimento anualizado de 9-15% - apenas por manter uma moeda que foi projetada para permanecer atrelada ao dólar dos EUA.

Como eu consigo USDe?

Existem duas maneiras principais de acessar o USDe:

1. Compre em uma exchange centralizada (CEX)

O USDe está disponível na Bybit e em outras plataformas. Uma vez que você o compra e o mantém em sua carteira, pode começar automaticamente a ganhar rendimento.

2. Minte você mesmo e faça staking

Se você é mais experiente em DeFi, pode visitar o site oficial da Ethena, conectar uma carteira como a MetaMask, depositar ETH ou USDC, minerar USDe e fazer staking diretamente através do protocolo.

Por que as pessoas estão interessadas?

  • Totalmente descentralizada: Tudo funciona com contratos inteligentes, sem intermediários.

  • Transparente: Você pode rastrear colateral e estratégia diretamente na cadeia.

  • Inovador: Combina stablecoins com geração de receita - um novo modelo híbrido.

A Ethena não está apenas construindo uma moeda atrelada ao dólar. Ela está experimentando com um motor financeiro nativo de DeFi que pode remodelar como pensamos sobre valor "estável" em cripto.

Mas... existem riscos?

Sim - e você deve entendê-los antes de se envolver.

1. Volatilidade do colateral

Se $ETH ou USDT de repente colapsar, os ativos subjacentes podem estar em risco - especialmente durante períodos de resgate intenso.

2. Taxas de financiamento negativas

O modelo da Ethena depende de taxas de financiamento positivas. Se essas mudarem, o rendimento pode evaporar - ou pior, se tornar negativo.

3. Incerteza regulatória

As stablecoins estão enfrentando um escrutínio crescente pelos reguladores ao redor do mundo. A Ethena, como muitos projetos DeFi, opera em uma área cinzenta legal.

E quanto ao token ENA?

O token nativo da Ethena, $ENA desempenha um papel de governança e incentivo no ecossistema.

  • Usado para governança do protocolo

  • Distribuído através de staking e incentivos de participação

  • Listada em grandes exchanges como Binance, Bybit, OKX e outras

Então... o que exatamente a Ethena está tentando ser?

Pense na Ethena como um laboratório financeiro nativo de cripto - misturando a estabilidade das finanças tradicionais com a inovação de protocolos descentralizados.

Está experimentando com uma stablecoin que não apenas fica parada, mas ganha ativamente através de estratégias reais: derivativos, restaking e tesourarias tokenizadas.

Se é sustentável a longo prazo ainda é uma grande questão, e o modelo é claramente complexo. Mas é indiscutivelmente um dos experimentos mais interessantes acontecendo no DeFi agora.