A MicroStrategy afirma que pode cobrir sua dívida de $6 bilhões mesmo que o Bitcoin caia 90% para $8.000, onde suas participações em Bitcoin correspondem aproximadamente às obrigações. Abaixo desse nível, o estresse financeiro aumenta devido a convenções de empréstimos, potenciais vendas forçadas e riscos de insolvência.
Cobertura da Dívida a $8.000 BTC
A $8.000 por Bitcoin, os ativos da MicroStrategy (cerca de $49,3 bilhões em reservas de BTC nos preços atuais) igualam sua dívida líquida, deixando o patrimônio em zero, mas permitindo o serviço da dívida sem liquidação. Vencimentos escalonados de notas conversíveis até 2032 oferecem tempo para reestruturação ou refinanciamento. O CEO Phong Le observou que esse cenário se desenrolaria gradualmente, possibilitando opções como a emissão de novo patrimônio.
Riscos abaixo de $8.000
Cai para $7.000, violando os convênios de empréstimo-para-valor em empréstimos garantidos por BTC, potencialmente exigindo colaterais ou reembolsos adicionais, com LTV excedendo 140%. Reservas de caixa (cerca de $2,25 bilhões) e receita anual de software de $500 milhões podem não ser suficientes em mercados ilíquidos, arriscando vendas forçadas de Bitcoin que poderiam agravar a queda dos preços. A sobrevivência depende da velocidade da queda, da estrutura da dívida e do acesso à liquidez.
Limiares de Insolvência
A $6.000 $BTC , os ativos caem abaixo da dívida, aumentando a probabilidade de reestruturação por meio de trocas de dívida por ações ou extensões de maturidade; os detentores de ações enfrentam riscos de eliminação. Abaixo de $5.000, os credores garantidos podem acionar liquidações, prejudicando a dívida não garantida e causando ondulações no mercado para ETFs e traders. Como um dos principais detentores de BTC (mais de 700.000 moedas), tais eventos poderiam amplificar a volatilidade cripto. #strategy