A maioria das pessoas não pensa nos formadores de mercado. Elas apenas notam quando um preço salta muito rápido ou quando um pedido não é atendido onde esperavam. A liquidez parece invisível até que não seja. Aprendi isso da maneira difícil, encarando um livro de ordens que parecia profundo na superfície, mas que se afinou assim que a volatilidade aumentou.

É por isso que continuo voltando à infraestrutura quando as pessoas falam sobre Fogo. Não a marca. A tubulação. A formação de mercado, em sua essência, é sobre atualizar constantemente lances e pedidos para que os traders possam entrar e sair sem atrito. Mas atualizar cotações só funciona se o sistema permitir que você o faça sem demora. Se a confirmação demorar muito, você está exposto. Você cita um preço, o mercado se move, e de repente você é quem está levando o prejuízo.

O que torna Fogo interessante não é apenas o fato de que ele visa ser rápido. É a ideia de que a finalização, o momento em que uma negociação é realmente concluída e acontece rapidamente o suficiente para que os formadores de mercado não precisem se sobrecompensar com spreads largos. Um spread, essa pequena lacuna entre compra e venda, é basicamente um amortecedor para o risco. Reduza o risco e, em teoria, o amortecedor encolhe.

Ainda assim, a velocidade corta de ambas as maneiras. A automação prospera em sistemas de baixa latência. Os humanos não. Se tudo se torna uma corrida medida em milissegundos, participantes menores podem ter dificuldades para competir. E painéis, classificações, métricas de liquidez visíveis, especialmente em lugares como Binance Square, moldam silenciosamente o comportamento. Quando o desempenho é monitorado publicamente, a liquidez se torna um jogo de reputação.

Talvez essa seja a mudança. Não um marketing mais alto ou incentivos maiores, mas um sistema onde a liquidez é medida, comparada e ganha à vista. Se Fogo conseguir tornar isso sustentável em vez de extrativo, a formação de mercado pode começar a parecer menos um privilégio e mais uma disciplina.

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