A firma de capital privado Blue Owl Capital (OWL) caiu quase 15% esta semana, pois foi forçada a liquidar $1.4 bilhões em ativos para pagar investidores que buscavam sair de um de seus fundos de crédito privado.
Isso trouxe algumas memórias dolorosas para aqueles que sofreram durante a crise financeira global de 2008 (GFC).
Em agosto de 2007, dois fundos de hedge da Bear Stearns colapsaram após sofrer pesadas perdas em títulos hipotecários subprime, enquanto o BNP Paribas congelou retiradas em três fundos, citando a incapacidade de avaliar os ativos hipotecários dos EUA. Os mercados de crédito pararam, a liquidez evaporou, e o que parecia um incidente isolado se transformou na crise financeira global.
É este um momento de 'canário na mina de carvão', semelhante a agosto de 2007?", perguntou o ex-chefe da Pimco, Mohamed El-Erian. "Há muito para se pensar aqui, começando com os riscos de um fenômeno de investimento em mercados [de inteligência artificial] que foi longe demais", continuou. El-Erian foi rápido em apontar que, embora os riscos possam ser sistêmicos, eles não parecem estar nem perto da magnitude da crise de 2008.
A questão do Blue Owl pode ou não ser outro momento Bear Stearns, mas se for, o que isso pode significar para o bitcoin?
Primeiro, o estresse do crédito privado não significa automaticamente que o bitcoin suba. Na verdade, no curto prazo, condições de crédito mais apertadas podem prejudicar ativos de risco, incluindo o bitcoin e o mercado de cripto mais amplo. Embora o bitcoin não estivesse presente durante o colapso de 2008 (mais sobre isso depois), a ação do preço enquanto a crise da Covid se desenrolava — cerca de 70% de queda de meados de fevereiro de 2020 a meados de março — é iluminadora.
A resposta eventual do Federal Reserve do governo dos EUA, no entanto, pode ser poderosamente otimista para o bitcoin. Em 2020, trilhões de dólares foram injetados na economia, ajudando a enviar o BTC de um mínimo de menos de $4.000 para mais de $65.000 cerca de um ano depois.
O manual de 2007-2008 seguiu uma trajetória semelhante: estresse inicial no mercado de crédito, negação no mercado de ações, contágio no setor bancário e, em seguida, uma enorme intervenção do banco central. Se o Blue Owl representa o "primeiro dominó" — como sugeriu o ex-associado de Peter Lynch, George Noble — a sequência pode se repetir com o crédito privado substituindo as hipotecas subprime como o gatilho.
Um dos principais resultados do evento de 2008 foi a criação do Bitcoin.
Chanceler à beira do segundo resgate para bancos"
Outra parte importante do maior ativo digital do mundo era criar uma moeda digital paralela que permitisse pagamentos online diretos de pessoa para pessoa, sem a necessidade de uma instituição financeira ou qualquer intervenção do governo. Essencialmente, a esperança era criar uma alternativa direta a um sistema bancário legado que havia se mostrado frágil o suficiente para derrubar a ordem financeira global por meio da intromissão de entidades centralizadas.
A criptomoeda original do mundo nasceu durante a crise financeira global, em parte porque seu criador (ou criadores) misterioso, Satoshi Nakamoto, estava desiludido com governos e bancos centrais conjurando centenas de bilhões, senão trilhões, de dólares com pouco mais do que algumas teclas em um computador.
Valendo essencialmente zero naquele dia e desconhecido por todos, exceto um pequeno punhado de "cypherpunks", o bitcoin, 17 anos depois, tem um valor de mercado superior a $1 trilhão e tem os maiores gestores de ativos do planeta chamando-o de um ativo quase essencial a ser possuído para a maioria dos portfólios.
Na verdade, o primeiro bloco do Bitcoin, o chamado Bloco Gênesis em 3 de janeiro de 2009, foi embutido por Satoshi com "Chanceler à beira do segundo resgate para bancos." Essa foi a manchete no The Times de Londres naquele dia, enquanto o governo do Reino Unido e o Banco da Inglaterra elaboravam uma resposta para os problemas em andamento no setor financeiro do país.
O bitcoin, como o conhecemos agora, é claro, é diferente da criptomoeda original de 2009. Hoje, a noção de "reserva de valor" e "ouro digital" veio e foi. O que deveria ser anti-establishment se tornou parte do sistema financeiro maior. Grandes detentores estão acumulando enormes quantidades de bitcoin em seus balanços, gigantes financeiros estão oferecendo bitcoin às massas por meio de fundos negociados em bolsa, e até algumas entidades governamentais estão comprando para suas reservas estratégicas.
Então, a falha do Blue Owl significa outro ressurgimento da tese original do Bitcoin e, por sua vez, outro ciclo de alta? O tempo dirá, mas se este evento acabar sendo o 'canário' de El-Erian, sinalizando outra crise considerável, o sistema financeiro global pode estar à beira de um rude despertar, e o Bitcoin pode muito bem se tornar a solução, seja lá o que for.