O analista financeiro Suliman Mulhem reiterou seus avisos sobre o estado da economia dos EUA, alertando que o Federal Reserve corre o risco de ficar para trás se continuar a subestimar a fraqueza do mercado de trabalho.

Em 30 de julho, pouco antes da última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) e antes das significativas revisões para baixo nos dados de empregos,
Mulhem alertou em uma entrevista ao CryptoDaily que o mercado de trabalho estava muito mais fraco do que o Fed acreditava.

Na época, ele pediu ao Fed que realizasse um corte de taxa de 25 pontos base e disse que adiar a ação deixaria os oficiais com pouca escolha a não ser implementar um corte maior de 50 pontos base (BPS) em setembro.

Ele também pediu ao Fed que adotasse uma abordagem mais sutil em relação às recentes pressões de preços, instando os formuladores de políticas a implementar uma estrutura de “exclusão de tarifas inflacionárias” e tratar a inflação induzida por tarifas como transitória.

Dados do CPI e PPI em Foco

Falando esta semana antes da divulgação dos dados do Índice de Preços ao Produtor (PPI) e do Índice de Preços ao Consumidor (CPI), Mulhem reconheceu as preocupações do mercado de que o forte aumento do PPI de 0,9% em julho poderia se refletir nos preços ao consumidor, mas ele tinha uma visão mais otimista.

“Embora o mercado esteja preocupado com a leitura do PPI de 0,9% do mês passado se refletindo nos dados do CPI deste mês – já que o PPI muitas vezes indica a inflação no pipeline a caminho dos bens de consumo – estou esperando uma leitura relativamente benigna do CPI em torno de 0,2%-0,3% na quinta-feira,” disse Mulhem.

Ele explicou que muitas empresas parecem relutantes em repassar custos mais altos aos consumidores, absorvendo em vez disso os aumentos de preços relacionados a tarifas.

“Acredito que as empresas provavelmente continuarão a suportar a maior parte da inflação induzida por tarifas, em vez de tentar repassar a maior parte dos aumentos de custos aos consumidores, devido às empresas terem um poder de precificação relativamente baixo no momento.”

Dilema da Inflação do Fed

Mulhem enfatizou que o Fed não estará apenas observando os números da inflação geral, mas também acompanhará de perto categorias não afetadas por tarifas.

“Além dos números de inflação mensal e anual, o Fed também monitorará de perto a mudança de preço de serviços e bens não impactados por tarifas, já que a inflação nessas áreas preocupará o FOMC, pois mostra uma inflação mais ampla e não direcionada,” observou Mulhem.

Chamadas para um Corte de 50bps

Olhando para a reunião do FOMC em setembro, Mulhem disse que se as leituras do CPI e PPI confirmarem que a inflação permanece em grande parte contida a bens afetados por tarifas, um corte decisivo de 50bps deve seguir.

“Se as divulgações do PPI e do CPI deste mês não mostrarem inflação substancial fora dos bens que são diretamente afetados por tarifas, espero que o FOMC corte a taxa de fundos federais em 50bps em sua próxima reunião ainda este mês.

“Acredito que um corte de 50bps em setembro seria o movimento certo, mas resta saber se será o suficiente para compensar o erro do FOMC de não cortar em julho em meio à sua crença equivocada na força do mercado de trabalho,” ele concluiu.

O mercado de títulos está atualmente precificando apenas 8% de chance de um corte de 50bps na reunião do FOMC em setembro, de acordo com os dados do CME FedWatch.