A acumulação à vista de bitcoin ainda está em andamento; caso contrário, o preço do bitcoin provavelmente estaria muito mais baixo do que seu nível atual.
Apesar da acumulação institucional contínua, o desempenho do preço do bitcoin continua sem brilho, com as dinâmicas de oferta e demanda indicando que os detentores de longo prazo estão realizando lucros.
Nas últimas semanas, o preço do bitcoin deixou muitos investidores perplexos. Apesar da forte acumulação por instituições e empresas de tesouraria, o preço do bitcoin permaneceu estável. Essa acumulação institucional é um mito ou estamos simplesmente testemunhando um cabo de guerra entre oferta e demanda?
Investigamos dados on-chain, holdings de tesouraria e atividade de derivativos para distinguir fato de teoria da conspiração e explicar os reais fatores que impulsionam o preço do bitcoin.
O Paradoxo da Acumulação Institucional e do Preço Estagnado do Bitcoin
Nos últimos meses, estima-se que ETFs e empresas de tesouraria tenham acumulado um total de 200.000 BTC. No geral, as holdings totais de tesouraria agora estão próximas de 1 milhão de bitcoins. No entanto, apesar dessas entradas, o preço do bitcoin, após tocar brevemente um histórico acima de $120.000, caiu para $108.000 e desde então tem se consolidado lateralmente.
Por que essa demanda institucional não foi refletida no preço do bitcoin? A resposta está na realização de lucros por detentores de longo prazo. Desde julho, mais de 450.000 BTC se moveram de carteiras de longo prazo para novos participantes de mercado de curto prazo. Essa distribuição efetivamente compensou o impacto altista das entradas institucionais sobre o preço do bitcoin.
Detentores de Longo Prazo Estão Realizando Lucros
Os dados on-chain mostram claramente que aqueles que mantiveram bitcoin por quatro a dez anos estão vendendo. Esses investidores acumularam bitcoin a preços muito abaixo dos níveis atuais e agora, com o bitcoin alcançando novos máximos históricos, estão realizando lucros.
Esse padrão não é novo. Historicamente, os detentores de longo prazo reduzem suas posições quando investidores de varejo e institucionais elevam o preço do bitcoin, e então re-acumulam após o mercado esfriar. Dados atuais indicam que a pressão de venda desse grupo está acelerando, intensificando a ação lateral do preço do bitcoin.
O Impacto dos Fatores Derivativos
Outro fator que está arrastando o desempenho do preço do bitcoin é o aumento na atividade de futuros e opções. Desde julho, o interesse aberto em derivativos em várias bolsas aumentou em cerca de 50.000 BTC. Embora isso não prove diretamente a existência de “bitcoin alavancado”, isso significa que os fundos estão fluindo para apostas alavancadas em vez de acumulação à vista, limitando assim a pressão de alta sobre o preço do bitcoin.
O mercado de futuros e opções da CME também se expandiu significativamente, amplificando o impacto dos derivativos nos movimentos de preço do bitcoin a curto prazo. O efeito líquido é que mais liquidez está bloqueada em contratos, reduzindo a pressão de compra direta sobre o BTC em si.
O Papel das Dinâmicas de Oferta e Demanda
Então, o preço do bitcoin está sendo manipulado por bitcoin alavancado? As evidências não apoiam fortemente essa conclusão. O que estamos testemunhando é a economia de oferta e demanda em tempo real em ação:
As instituições acumularam 200.000 BTC.
Os detentores de longo prazo distribuíram 450.000 BTC.
Mais de 50.000 BTC estão bloqueados no mercado de derivativos.
Em resumo, isso explica por que, apesar da demanda institucional estar em evidência, o preço do bitcoin permanece estagnado.
Qual é o Próximo Passo para o Preço do Bitcoin?
Embora a situação atual sugira que a consolidação lateral pode continuar no curto prazo, isso não parece ser um topo de mercado. Se as taxas de financiamento se tornarem negativas, um squeeze de venda a descoberto poderia impulsionar novamente o preço do bitcoin. No entanto, por enquanto, o desequilíbrio entre acumulação e distribuição sugere que o movimento lateral pode persistir.
Olhando para a imagem maior, o mercado em alta do bitcoin permanece intacto. Investidores preocupados com o “bitcoin alavancado” devem lembrar: a acumulação à vista ainda está em andamento, e sem isso, o preço do bitcoin provavelmente estaria muito mais baixo do que seu nível atual.
