O membro do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu (BCE), Yannis Stournaras, sinalizou uma abordagem cautelosa em relação à política monetária, afirmando que cortes adicionais nas taxas de juros não são justificados, a menos que ocorram mudanças significativas na inflação ou no crescimento econômico. Falando em 19 de setembro de 2025, o Governador do Banco da Grécia enfatizou que a inflação da zona do euro está a caminho de se aproximar da meta de 2% do BCE até 2028, refletindo um "bom equilíbrio" nas perspectivas econômicas. Seus comentários, relatados pela PANews, destacam o compromisso do BCE com a estabilidade em meio a incertezas globais, incluindo mudanças na política dos EUA e tensões geopolíticas, enquanto mantém uma postura baseada em dados em relação às decisões futuras sobre taxas.
Uma Abordagem Medida para Cortes de Taxa
Stournaras, uma voz proeminente no Conselho Governante de 26 membros do BCE, indicou que a postura atual de política do banco central, com taxas de juros chave em 3,25% para a facilidade de depósito, 3,40% para operações principais de refinanciamento, e 3,65% para a facilidade de empréstimo marginal, estabelece um equilíbrio efetivo. "Apenas uma mudança significativa na inflação ou no crescimento justificaria um alívio maior", afirmou, descartando a necessidade de reduções de taxa imediatas, apesar dos recentes riscos negativos. Ele descreveu um potencial corte adicional de um quarto de ponto como "simbólico na melhor das hipóteses", sugerindo impacto limitado nas dinâmicas do mercado.
Esta perspectiva cautelosa segue a decisão do BCE de manter os custos de empréstimos em suas reuniões recentes, refletindo a confiança de que as pressões sobre os preços são gerenciáveis. Stournaras projetou uma trajetória de inflação de 1,7% em 2026, subindo para 1,9% até 2027, e aproximando-se de 2% até 2028, alinhando-se com a meta de médio prazo do BCE. Essa convergência gradual, argumentou ele, apoia a estratégia do banco central de manter as taxas estáveis, a menos que surjam interrupções econômicas significativas.
Navegando em Incertezas Globais
Stournaras destacou fatores externos, como as incertezas políticas dos EUA sob o segundo mandato do presidente Donald Trump, como riscos potenciais para as perspectivas econômicas da Eurozona. Ele observou que as tarifas propostas por Trump poderiam reduzir o crescimento e a inflação se a Europa evitar retaliação, mas contramedidas poderiam desencadear um aumento nos preços, complicando a política do BCE. "A melhor coisa para nós é esperar e reconsiderar nossa posição uma vez que as políticas da nova administração dos EUA estejam claras", disse ele, defendendo uma abordagem de esperar e ver para evitar ajustes prematuros.
Apesar dessas incertezas, Stournaras continua otimista sobre a resiliência econômica da Eurozona. Dados recentes mostram inflação de 1,8% em agosto de 2025, abaixo da meta de 2% pela primeira vez desde 2021, apoiando sua visão de que o BCE está se aproximando de seu objetivo de estabilidade de preços. No entanto, ele alertou que efeitos base estatísticos, como a diminuição gradual dos preços de energia, poderiam temporariamente aumentar a inflação no final de 2025, exigindo vigilância.
Equilibrando Crescimento e Inflação
Os comentários de Stournaras refletem o delicado ato de equilibrar entre fomentar o crescimento econômico e controlar a inflação. A economia da Eurozona mostrou sinais de fraqueza, com indicadores de confiança descritos como "apenas entre a vida e a morte" e crescimento inferior ao esperado. Stournaras apoiou anteriormente dois cortes de taxa de um quarto de ponto em 2024, citando dados econômicos mais fracos do que o esperado, mas agora vê a política atual como suficiente, a menos que as condições se deteriorem significativamente.
A abordagem dependente de dados do BCE, reforçada por Stournaras, alinha-se com sua estratégia de reunião em reunião, com as projeções econômicas esperadas para dezembro de 2025, que devem orientar decisões futuras. Ele enfatizou que o crescimento salarial e outras pressões inflacionárias permanecem variáveis-chave, mas as tendências atuais sugerem que a inflação permanecerá abaixo de 2% por vários anos, reduzindo a urgência para mais alívio.
Implicações para Mercados e Investidores
Os comentários de Stournaras temperam as expectativas para cortes de taxa agressivos, impactando o sentimento dos investidores em uma Eurozona lidando com um euro mais forte e previsões de crescimento contidas. A previsão do BCE de 1,7% de inflação em 2026 e 1,9% em 2027, juntamente com a perspectiva de Stournaras para 2028, sugere um ambiente de política monetária estável, apoiando o valor do euro. No entanto, seu reconhecimento de potenciais interrupções impulsionadas pelos EUA introduz incerteza, com os mercados precificando uma chance de 25% de um corte de meio ponto em dezembro de 2025, abaixo das expectativas anteriores.
A postura de política estável do BCE contrasta com o recente corte de taxa de um quarto de ponto do Federal Reserve em 17 de setembro de 2025, destacando estratégias monetárias divergentes. Enquanto o Fed responde à fraqueza do mercado de trabalho, o foco do BCE na estabilidade da inflação de médio prazo reflete uma abordagem mais conservadora, com Stournaras defendendo o gradualismo para evitar a volatilidade do mercado.
Olhando para o Futuro
À medida que o BCE navega em um ambiente global complexo, a perspectiva de Stournaras destaca seu compromisso com uma política orientada por dados e estabilidade econômica. Com a inflação projetada para se aproximar de 2% até 2028, o banco central parece bem posicionado para manter as taxas atuais, a menos que interrupções significativas surjam. As próximas reuniões do BCE em outubro e dezembro de 2025 serão críticas, com a posição cautelosa de Stournaras provavelmente influenciando discussões sobre o equilíbrio entre crescimento e inflação.
Para investidores e formuladores de políticas, os comentários de Stournaras sinalizam um período de relativa calma na política monetária da Eurozona, com flexibilidade para se adaptar a desafios imprevistos. À medida que o BCE monitora desenvolvimentos globais e dados domésticos, sua mão firme desempenhará um papel crucial na formação da trajetória econômica da Eurozona até 2028 e além.