A disputa entre Wall Street e Washington levou o Federal Reserve dos EUA ao centro da tempestade. Após a reunião de decisão da semana passada, o Federal Reserve reduziu a taxa de juros de referência em 25 pontos base para a faixa de 4% a 4,25%, a primeira redução desde 2025, o que é um choque para os mercados de capitais globais. A versão oficial enfatiza o apoio ao emprego em desaceleração, mas o resultado gerou debates internos mais intensos e levou o público a reexaminar a linha de defesa do Federal Reserve contra a intervenção política.
A queda no emprego pressiona a primeira redução, mas a inflação ainda pesa sobre a cabeça.
De acordo com os dados mais recentes do departamento de trabalho, em agosto, o emprego não agrícola aumentou apenas 22 mil, e a taxa de desemprego subiu para 4,3%, alcançando o maior nível em quatro anos. O número médio de novas posições criadas por mês no ano passado foi de 168 mil, mas agora restam apenas 27 mil, mostrando uma queda acentuada na demanda por trabalho. O presidente Powell afirmou em uma coletiva de imprensa que os novos impostos do governo Trump que elevaram os preços são um 'impacto único', insinuando que a pressão inflacionária atual é controlável, permitindo assim uma leve redução na taxa de juros. No entanto, os indicadores de inflação dos EUA permanecem acima da meta de 2% por quatro anos e meio, e o risco que pesa sobre os tomadores de decisão ainda não desapareceu.
Goolsbee: Não deixe a fera da inflação sair da jaula
O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, afirmou em entrevista ao Financial Times que não apoia 'reduções de juros excessivamente antecipadas'.
Embora a contratação de verão tenha desacelerado consideravelmente, ele citou estatísticas do próprio Fed de Chicago, indicando que o emprego apenas mostrou um resfriamento moderado, com a taxa de desemprego e a rotatividade da força de trabalho ainda demonstrando resiliência. Goolsbee advertiu que se houver uma flexibilização imprudente, o 'fantasma da inflação' pode voltar a assombrar. Ele apontou que a política comercial de Trump tende a uma inflação estagnante, que é a principal razão pela qual ele resiste a cortes de juros mais agressivos.
A 'independência da política monetária é crucial para impedir o retorno da inflação.'
A Casa Branca está disparando todos os canhões, sinalizando um alerta vermelho para a independência
A pressão política não se limita às palavras. Trump não apenas criticou publicamente Powell como 'idiota', mas também sugeriu a troca da conselheira do Fed, Lisa Cook, e declarou que terá 'maioria no conselho'. O mercado começou a questionar se ele poderia ainda mover a liderança do Fed regional, afetando a confiança nas perspectivas da política monetária. Goolsbee, embora minimizando a tensão sobre pessoal, mantém grande vigilância sobre intervenções externas. Aumento das taxas de solicitação para H-1B e outros vistos de alta tecnologia preocupa Trump, pois teme que isso prejudique a inovação e a produtividade, eventualmente afetando o crescimento potencial.
A batalha pelas apostas sobre cortes de juros ainda não terminou
Os contratos de swap mostram que os investidores esperam, em geral, mais duas reduções de juros este ano, cada uma de 25 pontos base. Na mais recente previsão econômica do Fed, ligeiramente mais da metade dos oficiais tende a um ritmo semelhante, mas as posições não são consistentes. A conselheira Michelle Bowman está do lado dovish, acreditando que o mercado de trabalho pode entrar em uma 'fase perigosa', necessitando de mais flexibilização; Goolsbee e alguns oficiais mais hawkish promovem uma espera paciente. À medida que as divisões internas e as pressões externas se entrelaçam, a linha tênue entre cortes de juros e combate à inflação se torna cada vez mais fina.
Nos próximos meses, qualquer relatório de emprego ou dados de inflação podem reescrever as apostas. O que realmente vale a pena observar não é apenas a direção das taxas de juros, mas se o Fed pode manter sua independência decisional em meio ao turbilhão político. Para os mercados globais, se essa linha de defesa for ultrapassada, a lógica de precificação de ativos em dólares e o prêmio de risco serão reconfigurados.