10 de outubro de 2025 (sexta-feira) foi o maior evento de liquidação da história do mercado de criptomoedas, com um total de liquidação superior a 10 bilhões de dólares (cerca de 70 bilhões de RMB), principalmente ocorrendo em negociações alavancadas de ativos principais como Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH). Essa queda levou a uma evaporação de centenas de bilhões de dólares no valor total de mercado em um curto período, afetando centenas de milhares de traders. Dentre eles, cerca de 95% das liquidações foram posições longas sendo forçadas a serem fechadas, destacando o risco das negociações alavancadas. O evento foi chamado por várias plataformas de dados (como Coinglass) de "a maior onda de liquidação da história das criptomoedas."

Causa: O principal fator desencadeador do post de mídia social de Trump é uma postagem do ex-presidente dos EUA, Donald Trump, no X (anteriormente Twitter), abordando a deterioração das relações sino-americanas e potenciais medidas de retaliação comercial. Os pontos específicos incluem:

  • As relações entre China e EUA se deterioraram a um ponto em que "não há necessidade de se encontrar".

  • Os EUA retaliarão por meio de medidas financeiras e comerciais.

  • Com a justificativa de "monopólio de terras raras da China", tarifas foram aumentadas (sugerindo uma tarifa adicional de 100% e controles de exportação de software).

A postagem foi publicada por volta das 15h (horário da costa leste dos EUA) em 10 de outubro, rapidamente provocando pânico no mercado global. Os comentários de Trump foram vistos como sinais geopolíticos, ampliando as preocupações sobre as tensões comerciais entre China e EUA, levando a uma venda coletiva de ativos de risco (como criptomoedas). Ao mesmo tempo, o índice Nasdaq caiu 3,56% em um dia (algo raro em anos), o índice do dólar caiu 0,57%, o preço do petróleo caiu 4%, e as commodities, como cobre, também recuaram, fazendo o mercado como um todo mudar para um modo de aversão ao risco. O mercado de criptomoedas teve uma reação atrasada de cerca de 30 a 60 minutos (provavelmente devido a atrasos nos sistemas de controle de riscos dos formadores de mercado); em seguida, o Bitcoin caiu de cerca de 98.000 dólares para 92.000 dólares (queda de 5,47%), e o Ethereum e outras criptomoedas caíram mais de 10%.

Isto desencadeou uma liquidação em cadeia de posições alavancadas: queda de preço → margem insuficiente → liquidação automática → pressão de venda adicional → mais liquidações, formando um ciclo vicioso.

  1. Impacto inicial do mercado: Após a postagem de Trump, as ações dos EUA caíram primeiro (Nasdaq caiu 3,56%), com o mercado de criptomoedas seguindo com atraso. Os traders alavancados (especialmente varejistas e contas de alta alavancagem) foram os mais afetados, e os volumes de liquidação nas plataformas CEX como Binance, OKX e Bybit dispararam.

  2. Efeito de amplificação da liquidação:


    ▪ Escala: Mais de 10 bilhões de dólares foram liquidadas em 24 horas, com o BTC representando 5,65 bilhões de dólares (comprados 4,17 bilhões, vendidos 1,45 bilhões) e o ETH 1,7 bilhões de dólares. O impacto ultrapassou 700 mil traders.

    • Desempenho da plataforma:

      • CEX: Binance e outras lidaram bem, mas os programas de arbitragem de alta alavancagem sofreram grandes perdas (os altamente alavancados perderam muito, enquanto os de baixa alavancagem ganharam muito).

      • DEX: Aster e Lighter tiveram dificuldades para retirar, enquanto o dYdX quase entrou em colapso; Hyperliquid teve o melhor desempenho, com retiradas suaves; seus lucros do HLP (Hyperliquid Liquidity Provider) saltaram 40% (de 80 milhões para 120 milhões de dólares), equivalente a "absorver" as posições de liquidação dos varejistas.

    • Oportunidades de arbitragem: Grandes capitalizações estão utilizando a volatilidade do preço do USDC (recuperação após desvio durante o pânico) para arbitragem sem risco de milhões de dólares.

  3. Impacto mais amplo:

    • O valor total das criptomoedas caiu abaixo de 4 trilhões de dólares, com altcoins (como SOL, DOGE, XRP) caindo de 10 a 20%.

    • Saída de fundos de ETF: Houve uma saída líquida de bilhões de dólares de ETFs de Bitcoin e Ethereum, com investidores institucionais se retirando.

    • Desalavancagem: Esta liquidação eliminou posições de alto risco; as flutuações do mercado podem continuar no curto prazo, mas também criam oportunidades para novos entrantes.

Por que ocorre uma "reação em cadeia"?

  • Mecanismo de alavancagem: O mercado de derivativos de criptomoedas amplifica flutuações com alta alavancagem. Um preço caindo 5% pode acionar a liquidação de posições compradas, e vendas forçadas pressionam ainda mais os preços.

  • Liquidez frágil: Em condições extremas, os formadores de mercado e os sistemas DEX estão sobrecarregados, levando a atrasos e problemas de retirada.

  • Contexto macroeconômico: A combinação do efeito de "venda de fatos" após o corte de juros do Fed em setembro, tensões geopolíticas e dados econômicos fracos resultou em uma queda acentuada na aversão ao risco.

  • Comparação histórica: A escala supera a do colapso da FTX em 2022 (1,6 bilhões de dólares) e o crash do mercado devido à pandemia em 2020; desta vez, parece mais uma repetição do evento Terra/Luna de 2022, mas com um gatilho mais "repentino".