🔥 As declarações notáveis do Sr. Jerome Powell:
1. O Sr. Powell enfatizou que os dados econômicos (antes do impacto do fechamento do governo) mostram que a economia dos EUA ainda está um pouco mais forte do que o esperado — ou seja, não está em uma queda acentuada como alguns mercados temem.
Este é um sinal importante — a economia está se sustentando bem, o Fed tem "espaço" para flexibilizar a política (não é necessário apressar o afrouxamento).
No entanto, “melhor do que o esperado” não significa que não haja riscos — especialmente quando fatores externos (como tarifas, interrupções fiscais) estão impactando.
2. Powell alerta que as medidas tarifárias (tariffs) atuais estão criando uma pressão adicional sobre os custos dos bens — ou seja, estão aumentando a pressão sobre a inflação.
Mas ele também enfatizou que o ciclo de impacto das tarifas pode ser “uma vez” (one-time) — ou seja, o impacto de aumento de preços devido a tarifas de importação pode diminuir com o tempo.
Entender corretamente a natureza “temporária” ou “prolongada” da pressão das tarifas é muito importante: se o mercado acreditar que o impacto é apenas temporário, o Fed pode manter sua posição paciente antes de cortar as taxas.
Mas se a pressão tarifária se espalhar, se prolongar, ou se estender às cadeias de suprimento, isso pode elevar a inflação subjacente — forçando o Fed a considerar um aperto ou adiar a flexibilização.
3. Pode acabar a redução do balanço patrimonial (Ending QT) nos próximos meses. A razão é que as condições de liquidez começaram a se apertar — o sistema bancário está com menos reservas sobrando — pode ter chegado ao “nível desejado” de reservas por parte do Fed.
Se o Fed interromper o QT, isso será um passo importante: é equivalente a “parar a retirada de capital do mercado” — permitindo uma liquidez mais estável.
Isso também sugere que o foco da política do Fed se deslocará de gerenciamento de quantidade (quantity, via balanço) para gerenciamento de preço (taxa de juros).
No entanto, Powell não forneceu um número alvo final para o tamanho do balanço em seu discurso recente.
4. Os riscos de desaceleração do mercado de trabalho estão aumentando. Powell enfatizou que o mercado de trabalho está mostrando sinais mais claros de desaceleração — os dados de emprego mais recentes mostram que o crescimento da contratação está muito fraco, com o número de novos empregos nos últimos três meses em níveis muito mais baixos do que antes.
Ele disse: “os riscos negativos para o emprego aumentaram” — significando que os riscos de queda do emprego aumentaram.
Este é um sinal importante para a ala moderada (dovish) do Fed: se o mercado de trabalho enfraquecer significativamente, o Fed sentirá pressão para reduzir as taxas para apoiar o emprego.
No entanto, Powell também alerta que o equilíbrio entre os riscos de inflação e os riscos de emprego é muito delicado: se cortar as taxas muito cedo, a inflação pode estar “incompleta” (incomplete) — podendo ser necessário voltar a apertar mais tarde.
5. A longo prazo: o Fed visa ter apenas Títulos do Tesouro (Treasuries) em seu balanço, reduzindo gradualmente outros tipos de títulos, como os títulos garantidos por hipoteca (MBS).
A razão: os ativos além dos títulos do Tesouro (como MBS) afetam a estrutura de crédito e podem causar intervenções indesejadas no mercado imobiliário, crédito habitacional, o Fed quer menos intervenções especializadas em áreas específicas.