No último ano, as empresas de mineração arrecadaram $11 bilhões através da emissão de títulos conversíveis — uma dívida corporativa que pode ser trocada por ações mais tarde. Tudo isso acontece em meio a uma virada ativa em direção a data centers para inteligência artificial.
Após o halving em abril de 2024, quando a recompensa por bloco caiu pela metade, 18 transações de emissão desses títulos foram fechadas.
Os volumes de emissões aumentaram significativamente. As empresas MARA, Cipher Mining, IREN e TeraWulf cada uma levantou $1 bilhão em uma única transação. Alguns títulos foram emitidos com cupons de 0% — os investidores concordaram em não receber juros, contando com a valorização das ações no futuro.
Volumes de emissão de títulos conversíveis. Fonte: TheMinerMag
Para comparação, no ano anterior, a maioria dos títulos de mineradoras estava na faixa de $200 a $400 milhões.
Após o halving em abril, os mineradores começaram a olhar ativamente para os centros de dados de IA — era necessário de alguma forma cobrir a queda na receita. Mas mesmo com essa direção, a situação continua complicada. A indústria está sob pressão de tudo: desde a tokenômica caprichosa até problemas com o fornecimento de equipamentos e altos preços de eletricidade. E ainda — restrições comerciais que trazem surpresas no momento menos apropriado.
Os mineradores enfrentarão uma batalha por hashrate e recursos para IA
De acordo com a empresa de investimentos VanEck, no último ano, a carga de dívida das mineradoras aumentou cinco vezes e agora é de $12,7 bilhões.
Os analistas Nathan Frankovitz e Matthew Siegel acreditam que não se trata de ganância ou aventureirismo, mas da própria lógica da indústria. Para se manter à tona, as empresas precisam gastar enormes quantias em equipamentos.
"Antes, os mineradores cobriam esses custos com ações, e não com dívidas. Mas agora tudo é diferente", escrevem eles.
Nesse sentido, o custo do equipamento é chamado pelos especialistas de 'um bloco de gelo derretendo'. Ele rapidamente perde relevância, mas sem ele, não se consegue competir.
O hashrate da rede Bitcoin continua a crescer. Fonte: CryptoQuant
O hashrate do Bitcoin continua a crescer, e os mineradores estão investindo cada vez mais, tanto em equipamentos quanto em eletricidade. Quanto maior a concorrência, mais caro se torna participar da corrida.
Em outubro, o secretário de Energia dos EUA, Chris Wright, propôs simplificar a conexão de centros de dados e fazendas de mineração diretamente às redes elétricas. Esse esquema permitirá obter eletricidade sem intermediários e nas quantidades necessárias.
Além disso, os mineradores poderão ajudar o próprio sistema energético. Por exemplo, diminuindo a carga em horários de baixa e, inversamente, absorvendo energia extra quando não há para onde enviá-la. Isso pode torná-los uma parte importante da infraestrutura, e não apenas consumidores de recursos.
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