O setor de finanças descentralizadas (DeFi) está passando por um período de consolidação e cautela à medida que o apetite dos investidores diminui e os desenvolvedores se concentram na infraestrutura principal em vez de uma expansão especulativa. A mudança ocorre após anos de experimentação acelerada e crescimento impulsionado por rendimentos, agora temperados pela volatilidade do mercado, escrutínio regulatório e um ambiente de financiamento mais avesso ao risco.
Após uma onda de lançamentos de protocolos e emissão de tokens nos ciclos de mercado anteriores, muitos projetos agora estão pausando a expansão e revisitando o ajuste entre produto e mercado. Os desenvolvedores estão optando por aprimorar a tecnologia de camada base e reestruturar a tokenômica em vez de buscar um crescimento agressivo ou retornos insustentáveis. Isso marca uma mudança de estratégias de “mova-se rápido e fork” para a construção de protocolos de ciclos mais longos.
Os investidores, também, parecem ser mais seletivos. O financiamento de risco em DeFi desacelerou em comparação com o ciclo de alta de 2020–2021, e a alocação de capital está cada vez mais ligada a protocolos com contratos inteligentes auditados, estruturas de governança claras e casos de uso credíveis. Várias empresas de capital de risco estão sendo relatadas como aconselhando projetos de portfólio a reduzir incentivos de tokens e repensar modelos de distribuição em meio a condições de liquidez mais apertadas.
Embora os números totais de valor bloqueado (TVL) em protocolos DeFi permaneçam na casa das dezenas de bilhões, o crescimento desacelerou. A composabilidade que antes supercarregava a ascensão do DeFi agora está sujeita a uma integração mais cautelosa, à medida que os desenvolvedores ponderam sobre o risco sistêmico, a confiabilidade de oráculos e as vulnerabilidades de governança. Os efeitos em cascata de exploits passados — incluindo hacks de pontes cross-chain — adicionaram à postura defensiva em todo o ecossistema.
Ao mesmo tempo, os reguladores estão começando a olhar mais de perto como as plataformas DeFi definem controle, responsabilidade e proteções ao usuário. Propostas nos EUA e na UE poderiam trazer clareza, mas também podem sujeitar certos projetos a uma supervisão mais onerosa, especialmente em áreas como emissão de stablecoins, staking como serviço e formadores de mercado automatizados.
Ainda assim, o desenvolvimento central continua. As plataformas Ethereum layer-2 estão avançando com melhorias de escalabilidade, as provas de conhecimento zero estão ganhando destaque no design de rollups, e as soluções de identidade descentralizada estão começando a unir a experiência do usuário e as necessidades de conformidade.
A próxima fase do DeFi pode não apresentar os rendimentos explosivos do passado, mas pode inaugurar um papel mais estável e infraestrutural para os protocolos que sobrevivem à transição. Aqueles que o fizerem provavelmente serão os que têm governança transparente, código resiliente e mecanismos fundamentados na sustentabilidade a longo prazo.
O setor pós-DeFi se recalibra em meio à mudança no sentimento dos investidores e à supervisão regulatória apareceu primeiro no Crypto Reporter.