Se abrir qualquer discussão sobre cripto, rapidamente se percebe como o tom muda: em vez do habitual "quando o novo máximo?", cada vez mais se ouve "quanto mais vamos cair?". Essa é uma clássica mudança de regime — o mercado gradualmente passa da euforia para a fase de desilusão e fadiga. As pessoas veem uma reação fraca a boas notícias, falhas após quaisquer tentativas de crescimento e começam a perceber cada rebote como uma pausa antes de uma nova queda. Nesse clima, o narrativo "o mercado de urso já está aqui" se torna uma explicação conveniente para o que está acontecendo: ele permite racionalizar a dor em comparação ao pico anterior e se preparar para um cenário em que a rápida recuperação milagrosa não chega.
Ao mesmo tempo, é importante entender que o mercado não é apenas gráficos, mas também um acúmulo de expectativas. Quando muitas pessoas começam a olhar para a situação exclusivamente através da lente de uma queda contínua, isso inevitavelmente se reflete no comportamento. Os traders reduzem a alavancagem, entram com menos frequência em novos negócios, preferem dinheiro ou stablecoins em vez de posições de longo prazo. Os investidores mudam o foco para a preservação de capital, enquanto os projetos adiam passos arriscados. Por um lado, isso aumenta a pressão sobre os preços: a demanda esfria, e qualquer venda impacta mais fortemente o mercado. Por outro lado, gradualmente limpa o espaço das especulações mais agressivas e torna a estrutura do mercado mais resistente para o futuro.
O narrativo de urso também muda o horizonte de pensamento. Quando todos esperam uma queda, os movimentos curtos para cima não são percebidos como o início de uma tendência, mas sim como um momento conveniente para sair. Durante esses períodos, forma-se um tipo especial de volatilidade: os rápidos rebotes nas notícias são seguidos por quedas não menos rápidas, e as faixas se tornam mais amplas do que parece confortável. Para os participantes inexperientes, isso parece um caos, mas para aqueles que sabem trabalhar com gerenciamento de risco, esses "serrados" criam oportunidades — tanto para negociação de curto prazo quanto para a acumulação cuidadosa de posições a longo prazo, quando os preços já estão muito abaixo dos máximos históricos.
Pessoalmente, olho para essas fases não através da lente de rótulos "bullish" ou "bearish", mas através da estrutura. O mercado, onde o medo e os cenários de queda dominam, exige uma tática diferente: menos decisões emocionais, mais planejamento de cenários. É importante entender de antemão o que você fará se houver uma queda de mais 20-30%, quais níveis são críticos para você e onde você está disposto a reconhecer um erro. Assim, o narrativo de urso, que era um pano de fundo assustador, se transforma em um contexto de trabalho, dentro do qual se pode viver, e não reagir de forma pânica a cada dia vermelho.
E finalmente, vale lembrar que nenhuma tendência dura para sempre — nem bullish, nem bearish. O narrativo "tudo vai apenas cair" é tão perigoso quanto a antiga crença no crescimento infinito. A história do mercado cripto mostra que as oportunidades mais interessantes frequentemente surgem exatamente quando a maioria já se conformou mentalmente com o inverno prolongado. Isso não é um motivo para fechar os olhos para os riscos, mas um bom argumento a favor de construir sua própria visão consciente, e não simplesmente adotar mais uma fórmula da moda sobre a chegada do mercado de urso.
