Espero que todos estejam bem recentemente.👀
Recentemente, este mercado está muito instável, o ritmo é rápido e as flutuações são grandes, quanto mais você faz, mais erros comete.
A mentalidade de todos também está mudando visivelmente:
Antes era 'onde há grandes oportunidades, onde há airdrops, vamos com tudo',
agora se transformou - não perder é a coisa mais importante.
Cada vez mais pessoas estão trocando suas posições por stablecoins, primeiro é preciso garantir que você permaneça na mesa.
Por causa disso, tenho observado seriamente as 'stablecoins de rendimento' recentemente.
Mas, para ser honesto, recentemente tem havido muitas histórias assustadoras, estou pensando de forma mais cautelosa e também quero compartilhar algumas reflexões com todos.
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O conceito original de stablecoin enfatiza a 'estabilidade' e o 'consenso'.
O mais típico é o USDT.
Quando o ato GENIUS sobre stablecoins foi apresentado, toda a indústria foi puxada para um quadro regulatório mais rigoroso, o USDT ainda está sendo examinado:
As reservas são 1:1? O portfólio de ativos está saudável? O FUD nunca parou.
Mas a realidade é sempre:
O mais útil é o mais estável (maior profundidade de mercado, melhor liquidez, mais usuários)
Essa é a razão pela qual ele ainda é o de 'maior consenso' neste momento.
Evoluindo até hoje, o que as stablecoins de rendimento desejam não mudou, mas a essência mudou:
⭐️Estabilidade, proveniente de receitas reais.
⭐️Consenso, proveniente da crença geral de que pode ir longe.
Não é mais 'o projeto diz que a reserva é 1:1 e isso é suficiente',
mas precisa responder a três questões reais:
Primeiro, de onde vem o rendimento?
Segundo, pode ser sustentável?
Terceiro, há pessoas no mundo real dispostas a pagar por esse rendimento?
Essa é a lógica subjacente que determina se uma stablecoin de rendimento pode atravessar ciclos.
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Vou dar alguns exemplos do mercado de stablecoins:
1. Binance × BlackRock
As grandes notícias recentes: a Binance trouxe o BUIDL da BlackRock para o sistema de colaterização fora da bolsa.
A ideia é simples: grandes capitais podem custodiar BUIDL em bancos de terceiros regulados, enquanto continuam a negociar na Binance e ainda podem obter rendimento.
Para os pequenos investidores, a sensação não é grande; mas para as instituições, isso equivale a:
Conformidade + Segurança + Rendimento + Pode ser usado como colateral
Essa é a infraestrutura da 'confiança'.
2. Maple Finance: por trás dos 6–7% de APY
Recentemente, também estou pesquisando o syrupUSDT / syrupUSDC da Maple
📉TVL do protocolo: 4.7B
📉Ativos emprestados: 1.7B
📉Earnings Trimestrais: Crescimento estável em milhões
📉Incentivos: 0 (não depende de subsídios de tokens)
A origem do APY é muito simples: instituições pegam dinheiro emprestado → Pagam juros em dinheiro real → Usuários recebem os rendimentos.
Ou seja, não é 'dar tokens a você como juros'. Sua linha de receita pode ser verificada, é sustentável e não depende de subsídios.
Isso é crucial.
3. Cap Money: Estratificação de riscos + modelo de dois tokens
📊Minter isola riscos, desfrutando de rendimentos estáveis
📊Restaker assume o primeiro risco, mas também os rendimentos são mais altos
Todas as regras escritas em contrato, quase não há espaço para ajustes manuais.
Em menos de seis meses, TVL já está perto de 300M, crescendo rapidamente.
Mas o que ele terá que enfrentar a seguir é:
Como evitar a queda do TVL após o TGE? O modelo de rendimento pode ser duradouro?
Essa é uma questão que todas as stablecoins de rendimento devem considerar antecipadamente.
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Por que agora há tantos projetos que 'morrem assim que abrem'?
Porque muitos projetos são: 'um fundo de investimento que depende de subsídios para aumentar o APY'
Assim que o subsídio para, → APY cai → TVL desaparece → O preço do token colapsa diretamente.
Instituições saem primeiro após a listagem, investidores individuais ocupam o lugar.
Um ciclo repetido.
Em suma: não use seu próprio capital para pagar os 'juros' que surgem na sua frente.
As stablecoins de rendimento que realmente conseguem sobreviver têm alguns pontos em comum:
1. Conexão subjacente com o mundo real ou atividades econômicas verificáveis na blockchain
2. Rendimento claro e sustentável
3. Exposição a riscos transparente
4. Cenários de uso reais
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A forma final das stablecoins de rendimento: deve se parecer mais com 'infraestrutura'
Para os emissores: a receita deve vir de ativos reais, spreads de juros e taxas, e não de subsídios ilimitados.
Para os detentores: deve ser algo que pode ser feito com segurança para gestão de riscos e liquidez, gerando renda passiva.
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Após passar por várias despegas, liquidações e eventos cisne negro, minha opinião pessoal também está se tornando cada vez mais clara:
As stablecoins de rendimento que sobreviverem no futuro certamente irão de 'subsídios impulsionados' para 'rendimento real impulsionado'.
Se você também prestou atenção a projetos semelhantes recentemente, sinta-se à vontade para deixar alguns nomes nos comentários, vamos compartilhar e discutir juntos.